在黃金價(jià)格升至歷史最高水平兩年后，黃金并沒(méi)有多少值得炫耀的表現(xiàn)。金價(jià)未能重返2000美元上方，促使投資者質(zhì)疑其作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的能力。

　　不過(guò)，正如一些分析師指出的那樣，黃金仍是長(zhǎng)期投資組合多元化的關(guān)鍵資產(chǎn)，其表現(xiàn)超過(guò)了漂亮國(guó)股市。

　　盡管金價(jià)一直處于波動(dòng)狀態(tài)，并已從今年的高點(diǎn)回落，但指數(shù)提供商MarketVector首席執(zhí)行官Steven Schoenfeld表示:“許多投資者驚訝地發(fā)現(xiàn)，黃金在2022年成為了一種相對(duì)的避險(xiǎn)工具�！苯刂�8月24日，黃金價(jià)格今年以來(lái)下跌了3.8%，而標(biāo)普500指數(shù)下跌了13%以上。

　　2020年8月6日，當(dāng)時(shí)最活躍的黃金期貨合約收于2069.40美元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。今年3月之前，黃金價(jià)格一直低于2000美元關(guān)口，直到3月時(shí)才創(chuàng)下了一些高于這一水平的結(jié)算價(jià)。周四(8月25日)，黃金交投投于1850美元一線，較紀(jì)錄高點(diǎn)下滑約15%。

　　Schoenfeld說(shuō)，黃金價(jià)格經(jīng)歷了兩次“強(qiáng)勁上漲”，一次是在2020年夏天，另一次是在2022年初——與俄羅斯入侵烏克蘭相對(duì)應(yīng)。他指出:“金價(jià)此后已經(jīng)大幅調(diào)整。”他將這種回落歸因于利率的穩(wěn)步上升和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣緊縮政策的“明確表態(tài)”，這也推動(dòng)了美元走強(qiáng)。

　　以洲際交易所(ICE)美元指數(shù)衡量，今年美元指數(shù)上漲超過(guò)13%。該指數(shù)在8月22日觸及20多年來(lái)的收盤高點(diǎn)。

　　道富環(huán)球投資顧問(wèn)公司首席黃金策略師George Milling-Stanley表示，美元兌其他貨幣的異常強(qiáng)勁表現(xiàn)提升了投資者對(duì)美元避險(xiǎn)作用的信心，“這是以犧牲黃金為代價(jià)的”。

　　即便如此，他認(rèn)為投資者“夸大了加息對(duì)黃金價(jià)格的潛在不利影響”。他指出，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)收緊政策的最后兩個(gè)時(shí)期，金價(jià)實(shí)際上強(qiáng)勁上漲，“這與認(rèn)為加息會(huì)損害黃金投資的傳統(tǒng)觀點(diǎn)相反，因?yàn)閭鹘y(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為加息會(huì)提高投資黃金的機(jī)會(huì)成本”。舉例來(lái)說(shuō)，從2004年6月到2006年7月的兩年間，美聯(lián)儲(chǔ)加息17次，金價(jià)上漲了42%。

　　雖然他不排除金價(jià)進(jìn)一步測(cè)試1700美元附近的支撐位，但他指出道富銀行的基本情況是預(yù)計(jì)今年金價(jià)將在1800-2000美元區(qū)間內(nèi)交投�！爱�(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治方面的不確定性，可能導(dǎo)致價(jià)格在年底前回到這一交易區(qū)間，”Milling-Stanley表示。

　　與此同時(shí)，各國(guó)央行繼續(xù)購(gòu)買黃金。Franklin Gold and Precious Metals Fund首席投資組合經(jīng)理Steve Land表示，這與2008-09年金融危機(jī)后的趨勢(shì)相符。

　　世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，全球各國(guó)央行的官方黃金儲(chǔ)備較第一季度增加了180噸。

　　Land表示:“日益增長(zhǎng)的地緣政治不確定性已促使各國(guó)央行增持黃金，減少持有其他國(guó)家的貨幣或債務(wù)。”

　　不過(guò)，他補(bǔ)充說(shuō)，黃金市場(chǎng)“很難預(yù)測(cè)”。黃金是一種金融工具，往往會(huì)在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期或在對(duì)通貨膨脹的恐懼中受益。黃金是一種“奢侈品”，世界上每年生產(chǎn)的大部分黃金都作為珠寶出售，“在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期會(huì)感到壓力�！�

　　他表示:“黃金市場(chǎng)通常存在許多抵消壓力，使其相對(duì)于其他資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)獨(dú)特�！边@有助于使其成為“多元化投資組合中引人注目的一員”。