金價今年迄今下跌了8%，今年可能沒有足夠的動力扭轉走勢。但據Pepperstone研究主管韋斯頓(Chris Weston)說，這只是以美元計價的黃金的情況。以下是你應該注意的貨幣。

　　關于黃金作為通脹對沖工具的爭論一直很激烈，尤其是在金價從3月份的2000美元水平回落之后。但韋斯頓表示，令人失望的價格走勢并不意味著黃金市場失敗了。這一切都與黃金的通脹預期有關，通脹預期一直處于低位，而CPI數據一直處于40年高點。

　　“黃金是對預期通脹的對沖，而不是對已實現通脹的對沖，”韋斯頓周二(10月11日)說。“相對于實際利率，黃金的表現相當不錯。人們看錯了通脹的類型。更多的是關于通脹預期和盈虧平衡率。如果你看看5年盈虧平衡率，它們在3月份達到了3.76%左右的高點，然后回落到2.43%。”

　　利用黃金和盈虧平衡率之間的相關性，韋斯頓認為黃金的公允價值低于1600美元。周三(10月12日)，COMEX 12月黃金期貨收跌0.5%，報1677.50美元/盎司。

　　以美元計價的金價在明年之前可能不會有太大變化，韋斯頓等待美元見頂，從而帶動金價走高。

　　“黃金是2023年的故事。我確實看到了美元在2023年表現不佳的跡象，”韋斯頓說。“明年，我們將看到美元走弱，這可能會為實際利率發生一點轉變創造條件。這就是我們看好黃金的地方。”

　　明年首先要關注的是美聯儲的最終利率。美聯儲官員在9月的會議上表示，他們預計聯邦基金利率將在2022年底升至4.4%，明年升至4.6%。

　　美聯儲今年將利率上調了300個基點，目前的利率區間在3%至3.25%之間。

　　“理論上，我們希望看到終端利率下降。如果你看看明年全年，我們將削減大約24個基點。”“然而，美聯儲已經非常明確地表示，他們明年不會降息。”

　　明年可能降息的想法將迫使美元走低，金價走高。

　　他說:“如果市場接受了我們將面臨反通脹沖擊的想法，并且我們將在價格上計入明年下半年更大規模降息的因素，那將引發一個非常龐大的美元市場開始減持部分頭寸。我們可能會看到股市在年底前出現一波追逐風險的反彈，金價也將順應這一趨勢。”

　　買黃金最好的貨幣是什么?

　　韋斯頓說，大約90%的人用美元交易黃金，但如果投資者想變得更利基，他們就需要考慮用最疲弱的貨幣買入黃金，并用最強勁的貨幣做空黃金。

　　這就是為什么以美元計價的黃金相對于其他一些貨幣表現不佳的原因之一。韋斯頓說:“如果你做得對，你就可以在這背后最大限度地發揮匯率效應。”

　　澳元計價的黃金在過去30天上漲了6.6%，在過去6個月上漲了1.24%。以英鎊計價的黃金價格在過去30天上漲了2.3%，與此前6個月持平。相比之下，以美元計算的黃金價格在過去30天下跌了近3%，在過去6個月下跌了15%。

　　“這就是貨幣效應，”韋斯頓說。“自9月16日以來，以澳元計價的黃金表現非常好。我們看到這個價格從2500澳元漲到2657澳元。大部分4月高點和3月高點都已逼近2700澳元。英鎊計價的黃金自7月份以來走勢不錯，一直在不斷走高。目前我們的售價僅為1531英鎊，需要突破這個數字才能保持勢頭。”

　　股市風險仍然很高，這使這些貨幣面臨進一步下跌的風險。“我們仍認為澳元有可能跌至60美分。在英國央行退出其臨時貨幣支持機制后，英鎊也面臨更大的下行風險。”

　　與此同時，美元仍然是一種備受追捧的貨幣，這為做空黃金提供了機會。

　　韋斯頓指出:“如果我想讓黃金上漲，那么我會關注我們認為最弱的貨幣，而澳元、紐元和英鎊仍然是最弱的貨幣。”

　　韋斯頓對日元計價的黃金不那么確定，盡管其是今年的焦點，因為日元充當了債券的代理。

　　“日元一直表現不佳。但我們正在進行干預觀察，這讓我對用日元交易黃金有所了解。如果我們看到日本央行再次出面干預，那么以日元計價的黃金可能也會表現得相當不錯。