盛寶銀行(Saxo Bank)發布的每周交易者持倉報告(COT)顯示，基金在2022年底前買入大宗商品。而報告中也提到，黃金多頭增高，更多押注在美元空頭。投機者表現出對增加商品敞口的持續和廣泛的興趣，以石油、黃金和玉米為首。隨著歐元多頭觸及23個月高點，美元空頭進一步擴大。

　　交易者持倉報告COT由漂亮國商品期貨交易委員會(CFTC)和ICE歐洲交易所針對布倫特原油和瓦斯油發布。盛寶銀行更新截至12月27日報告顯示，隨著經濟在數月的封鎖限制后重新開放，中國需求前景改善推動了這些發展。納斯達克指數下跌2.3%，年跌幅接近33%，而美元的持續拋售，主要利好歐元和日元。

　　彭博商品指數在報告周內上漲1.3%，因為它正朝著又一個強勁的年度漲幅邁進，尤其是在緊張的市場使大多數期貨合約處于現貨溢價狀態的推動下。雖然彭博現貨指數去年“僅”實現了6.8%的回報，但緊縮和現貨溢價上升，尤其是在今年上半年，幫助推動BBG總回報指數，其中包括賣出(滾動)和以高于下個月購買價格的價格到期合約，年回報率為16%。

　　在報告周內，本報告追蹤的24種主要商品期貨中除一種外均出現凈買盤，導致合并凈多頭增加16%至140萬手，創六個月新高。2/3的增長是由于增加了新的多頭頭寸，而剩下的1/3是由于交易員削減了空頭頭寸。由于所有行業都被天然氣收購，唯一的例外是，這些發展背后的驅動力必須在整體宏觀經濟發展中找到，最顯著的是美元走軟和對中國需求前景的樂觀情緒。

　　黃金多頭合約達到6.73萬份合約，為6月初以來的最高水平，這主要是由于賣空者對黃金承受漂亮國債券收益率新一輪上漲的能力感到沮喪而縮減敞口。盡管黃金尚未決定性地向上突破，但市場情緒已從逢強賣出轉變為逢低買入。

　　盡管美元走強和漂亮國國債收益率飆升帶來巨大阻力，但2022年收盤時幾乎沒有變化，2023年的前景看起來對價格更有利，因為經濟衰退和股市估值風險、央行利率最終見頂以及通貨膨脹沒有回到預期水平的風險預計到年底將低于3%的水平，所有這些都增加了支持。

　　此外，去年幾家央行看到的去美元化，黃金購買量創歷史新高，看起來將繼續下去，從而為市場提供了一個軟底。一如既往，美元和收益率走勢將成為關注的焦點，而在短期內，市場將關注周三的聯邦公開市場委員會會議紀要和周五的漂亮國就業報告。

　　投機者將2022年拋在腦后，持有自2021年7月以來最大的美元空頭頭寸。相對于9種國際貨幣基金組織(IMF)期貨和美元指數，美元空頭總額達到74億美元，其中196億美元等值的歐元多頭部分被歐元空頭頭寸(盡管有所減少)所抵消。

　　歐元多頭的額外多頭發生在周四的黃金交*之前，當時50天的簡單移動平均線超過200天。3%的漲幅使凈多頭合約升至23個月高點146000份合約。

　　在增加新的多頭頭寸和減少空頭頭寸的共同推動下，所有五種原油和燃料產品的看漲押注都增加了。最大的變化出現在布倫特原油，其漲幅為44%，為17個月以來的最大漲幅，將凈多頭提升至144000手，創七周新高。盡管圣誕節前的冬季凍結，但天然氣的持續暴跌幫助將凈空頭增加63%至59000。

　　原油期貨在自2008年以來的最寬區間內交易后，結束2022年的震蕩收盤價。毫無疑問，又一個動蕩的一年即將到來，多重不確定性仍在影響供需。短期內可能相互制衡的兩個最大因素仍然是中國需求復蘇的前景被對全球經濟放緩的擔憂所抵消。新冠疫情的恐懼、通脹對抗中央銀行、缺乏對發現未來供應的投資、勞動力短缺和對俄羅斯的制裁也將在未來幾個月發揮作用。