過去一周，市場一直受到美聯儲預期變化的嘲弄，未來幾天，隨著關鍵的就業和通脹數據出爐，投資者可能會感到更加痛苦。在有跡象表明漂亮國經濟正開始迅速失去動力之際，8月份的非農就業報告和個人消費支出通脹數據將受到密切關注。歐元區經濟正在經歷一段更加艱難的時期，這讓人們把焦點放在了CPI初值上。中國一直是另一個令人擔憂的地方，中國8月份的PMI數據也很重要。

　　非農就業報告和個人消費支出將增加風險

　　下周將是漂亮國公布就業數據的一周，市場翹首以待周五(9月1日)公布的8月數據，因為除了就業增長放緩的一些跡象外，最新的標準普爾全球采購經理人指數(S&P Global PMI)也對就業狀況敲響了警鐘。8月份非農就業人數預計增加17萬，較7月份的18.7萬有所放緩。

　　失業率預計將穩定在3.5%，而8月份的平均時薪增長率預計也將保持在4.4%不變。

　　周四(8月31日)公布的個人收入和支出報告也將吸引大量關注，其中包含至關重要的核心個人消費支出(PCE)價格指數。在借貸成本上升的背景下，個人收入和個人消費出人意料地保持良好，若8月數據再次強勁，將緩解對經濟放緩的擔憂。然而，更令人擔憂的是美聯儲最喜歡的通脹指標的粘性。

　　盡管核心個人消費支出價格指數最終在7月份大幅下滑，年率降至4.1%，但仍是美聯儲2%目標的兩倍。此外，8月份核心個人消費支出可能小幅升至4.2%，因此那些希望這一指標進一步下滑的投資者可能要失望了。

　　不過，在PMI數據公布后，經濟風險更傾向于衰退，而不是軟著陸，即便上述指標普遍好于預期，加息的可能性也不太可能大幅上升。另一方面，整體疲軟甚至糟糕的數據可能導致投資者進一步加大明年的降息押注，這將打壓美元，但可能提振華爾街。

　　在這些重要數據公布之前，周二(8月29日)將公布的諮商會消費者信心指數和JOLTS 7月職位空缺數據將備受關注。周三(8月30日)公布的第二季GDP修正值和ADP就業報告將繼續推動重要數據的發布。周三將公布成屋銷售數據，周四將公布芝加哥采購經理人指數。

　　漂亮國將于周五公布ISM制造業采購經理人指數(PMI)，該指數將最終決定未來一周市場的收市情況。預計8月份該指數將達到46.6，較上月略有改善。

　　歐元區通脹會繼續下降嗎?

　　在大洋彼岸，對衰退的擔憂更加加劇，因為最近歐洲企業似乎沒有得到緩解。8月份制造業活動確實略有改善，但服務業產出進一步下滑，進入收縮區間。隨著利率處于歐元誕生以來的創紀錄高位，能源價格再次上漲，漂亮國和中國等主要出口市場的需求走弱，歐洲人可以慶祝的為數不多的幾件事之一是，通脹正在下降。

　　8月份初步數據將于周四公布，其預計將進一步下滑。總體CPI同比增幅預計將從5.3%降至5.1%，而扣除食品、能源、酒精和煙草價格的核心CPI同比增幅預計將從5.5%降至5.3%。

　　歐洲央行一再強調，將核心CPI降至2%是其首要任務，并可能在周四公布的7月會議紀要中傳達這一信息。然而，由于近期經濟增長放緩引發了人們對進一步加息必要性的懷疑，歐洲央行的鷹派基調有可能低于預期。

　　如果市場對9月升息的押注升溫，歐元可能停止跌勢，并在一定程度上走強。但即便如此，漲勢也將有限，因為出現更嚴重衰退的風險也會上升。

　　遭受重創的澳元關注中國PMI和本地CPI

　　在人們對中國的點滴式刺激政策感到失望之際，宣布新的支持措施幾乎成了家常便飯。然而，對于市場而言，一次性的“火箭筒”被認為具有更大的影響。在這種情況下，投資者所能做的就是尋找漸進的政策調整開始在經濟中產生一些動力的跡象。

　　未來一周，中國方面有三個關鍵的經濟數據值得關注。首先，國家統計局8月份制造業和服務業PMI將于周四公布。預計制造業指數將再次收縮至49.5，與7月份的49.5幾乎持平。如果結果如預期的那樣，這將是中國制造業活動連續第五個月出現負增長。目前中國正在努力應對疲弱的外部環境，以及負債累累的房地產開發商引發的國內金融蔓延風險。

　　其次，國家統計局8月份的服務業PMI預計將出人意料地保持在51，幾乎與7月份的51.5持平。服務業仍處于擴張模式，盡管增速放緩，但可能受到國內旅游業的支撐。

　　第三，關注私營部門的財新8月份制造業PMI將于周五公布，該數據包括中小企業。市場普遍仍預期該指數為49.5，與7月份的49.2幾乎持平。如果結果如預期的那樣，這將是連續第二個月出現負增長。

　　從本周六(8月26日)開始，一系列重要的財報將會發布，以下財報值得注意:招商銀行和交通銀行;比亞迪(8月28日周一)、平安保險、蔚來汽車、碧桂園(8月29日周二)、中國農業銀行(8月30日周三)、中國工商銀行、中國銀行、中國民生銀行(8月31日周四)。

　　此外，市場參與者將密切關注財政刺激措施，以化解地方政府、金融機構和房地產開發商所欠的23萬億美元債務。8月25日(周五)，中國政策制定者公布了進一步放寬住房抵押貸款政策的措施，取消了一項規定，即在主要城市，已全額償還抵押貸款的首次購房者不被視為首次購房者，以促進住宅房地產交易。

　　澳元被視為中國相關風險的流動性指標，但在中國公布一系列悲觀數據后，澳元最近遭受重創。正如最近低迷的采購經理人指數所指出的那樣，澳大利亞經濟已經感受到中國經濟放緩的影響。

　　下周，重點將是國內的晴雨表，包括7月零售銷售(周一)、月度CPI(周三)和第二季度資本支出(周四)。

　　在最近的會議上，澳洲聯儲對經濟增長的擔憂超過了對通脹的擔憂。如果7月份年度CPI保持下行趨勢，該央行將沒有動力再次加息，除非風險情緒出現好轉，否則澳元似乎仍將面臨壓力。

　　其他數據方面，加拿大將于周五公布第二季GDP增長數據，而日本將公布一系列數據，包括周四公布的7月工業產出初值，以及周五公布的財務省第二季度資本支出預估。后者將提供一個跡象，表明6.0%的GDP年化初值可能會向上或向下修正。