周三(9月20日)，美聯儲維持利率不變，但強化了其鷹派立場，預計今年年底前將進一步加息，到2024年的貨幣政策將比此前預期的要緊縮得多。

　　與6月份時的預測一樣，美聯儲政策制定者仍認為，基準隔夜利率今年將在5.50%-5.75%區間見頂，僅比當前區間高出0.25個百分點。

　　但從這一點來看，美聯儲最新的季度預測顯示，到2024年，利率只會下降半個百分點，而6月會議上預計的降息幅度為整整一個百分點。

　　聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明及鮑威爾發布會重點一覽：

　　1. 利率水平：一致同意維持利率在5.25%-5.5%區間不變、繼續縮表計劃、保留“額外收緊政策”的措辭。

　　2. 利率前景：點陣圖顯示年內還有一次加息，2024年的潛在降息幅度從100BP縮水至50BP，2026年的利率預期為2.9%，高于長期預期。鮑威爾稱如果合適，將進一步加息。未打算就任何降息的時間點發出信號；中性利率或已上升，并可能高于長期利率。

　　3. 通脹前景：仍致力于將通脹恢復至2%。點陣圖略微上調2023年PCE通脹預期，但下調核心PCE預期；預計2026年達到通脹目標。持續的高能源價格將影響通脹預期，但傾向于忽略短期波動。

　　4. 經濟前景：將今年漂亮國GDP增速預期從1%大幅上調至2.1%、全線下調2023-2025年失業率預期；近幾個月就業增長放緩，但依然強勁。鮑威爾稱不會將軟著陸作為基本預期，但視為主要目標。

　　5. 市場反應：聲明公布到鮑威爾講話結束期間，黃金整體下行、美股震蕩走低、美元沖高。納指在鮑威爾講話接近尾聲時跌近1%。美債2y升至5.15%，創2006年以來最高水平。

　　6. 最新預期：截至發稿，利率掉期顯示美聯儲首次降息時間推遲到明年9月份，此前為明年年中；11月加息概率近30%，預期到明年底的利率為4.7%。

　　市場反應:

　　FOMC聲明出爐后，美聯儲11月加息25BP的概率有所上升。據芝加哥商業交易所(CME)的美聯儲觀察工具：美聯儲11月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為67.0%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為32.3%。到12月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為55.9%，累計加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為37.5%，累計加息50個基點至5.75%-6.00%區間的概率為6.0%

　　股票：美聯儲公布鷹派點陣圖預期，鮑威爾仍為進一步加息留有余地，美股三大股指周三收盤普跌，道指收跌約76點，納指收跌1.5%，標普500指數收跌0.94%。

　　債券：漂亮國10年期國債收益率下跌3.8個基點，報4.33%。

　　外匯：在利率決定公布后，美元指數持續攀升并刷新日高至105.44，較日低拉升近80點。

　　黃金：現貨黃金自日內稍早觸及的1947.42美元高點大幅回落至1930美元/盎司略上方交投。

　　機構及市場人士評論:

　　威斯康辛Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen

　　“他們從7月份猶豫加息，到9月份鷹派暫停。雖然他們的點陣圖顯示還有一次加息，但我們都知道得更清楚。他們將盡可能長時間地保持利率不變，可能比必要的時間更長。好消息是，美聯儲認為我們距離實現其目標只有兩年多的時間。”

　　多倫多Corpay首席市場策略師Karl Schamotta

　　“這不是‘暫停’，而是‘跳過’。由于經濟表現好于預期，通脹壓力持續存在，美聯儲官員在今天下午的聲明和點陣圖中選擇維持鷹派的數據依賴偏向。”

　　“決策者顯然正試圖在溝通策略上從‘更高’轉向‘更久’，因為他們正在努力防止金融環境出現適得其反的寬松。但基本面也支持這一戰略——漂亮國經濟中到處都是需求過剩的跡象，而且逆風仍然非常微弱。”

　　“隨著交易員將貨幣寬松預期進一步推至2024年，美元和漂亮國國債收益率將飆升。”

　　紐約道明證券漂亮國利率策略主管Gennadiy Goldberg

　　“看起來，美聯儲正試圖發出盡可能鷹派的信號。現在的問題是，市場是否會半信半疑地聽取他們的意見。在經濟周期的這個階段，美聯儲希望我們相信這一點，也需要市場相信這一點。這只是一個數據如何演變的問題。”

　　“在某種程度上，空談是廉價的。我確實認為他們將繼續依賴數據，你可能會在2點30分的新聞發布會上聽到鮑威爾的這句話，之后也會這樣說。所以，是的，他們在談論在更長時間內維持高利率，但真正重要的是經濟。如果經濟開始走軟，我認為這些點陣圖預測實際上站不住腳，所以我們肯定會等待和觀察。”

　　亞特蘭大Globalt Investments高級投資組合經理Tom Martin

　　“這實際上比我想象的要鷹派得多。它肯定會持續更長時間，我只是不認為這些指標在意料之中。”

　　“利率不會很快得到緩解，所以這意味著利息成本將保持在高位，可能比人們預期的時間更長。”

　　芝加哥Transunion漂亮國研究和咨詢主管Michele Raneri

　　“此前，美聯儲似乎暗示將采取激進措施，甚至可能在今年年底前還將多次加息，以繼續努力壓低通脹。雖然他們很可能在今年年底前繼續加息，但本周的聲明表明，美聯儲可能認為目前最好的行動是繼續監控經濟，以及之前加息的影響，以確定是否以及何時需要進一步加息。”

　　“目前不加息的決定可能會對整個信貸市場產生影響。例如，在抵押貸款市場，一直在拖延的消費者可能會開始受到消息的激勵，考慮購買他們一直在等待的房屋。”

　　“擁有信用卡的消費者也可能會從這一聲明中看到一些短期好處。這是因為當美聯儲宣布加息時，信用卡利率通常會緊隨其后，這可能會導致信用卡持有人每月最低還款額增加。雖然這次不加息的決定暫時緩解了這種擔憂，但更多的加息可能即將到來。出于這個原因，消費者繼續保持與他們每月能夠支付的金額一致的余額是一個好主意，并考慮到進一步加息的可能性以及這些支付可能會發生的變化。”

　　Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah

　　鑒于經濟數據依然強勁，鷹派暫停和11月加息的揮之不去的威脅不應令任何人感到意外。相反，2024年的預測才是“所有樂趣所在”。新的預測表明，美聯儲對經濟軟著陸的前景有相當強的信心，相應地，明年放松政策的空間將非常小。她補充道:“明年的點陣無疑傳達了更高的利率在更長時間內維持的信息，并反映出如果他們過早、過快地松開剎車，可能令通脹反彈的持續警惕和擔憂。”

　　凱投宏觀首席北美經濟學家Paul Ashworth

　　凱投宏觀Paul Ashworth報告稱，美聯儲希望我們相信“更高的利率將持續更長時間”，為了證明未來幾年加息的預測是合理的，官員們不得不大幅上調他們的經濟預測。該行對未來12個月的經濟增長是否會接近那么強勁的水平表示懷疑，更有可能的結果是溫和的衰退或接近衰退。