周二(11月14日)，漂亮國10月未季調CPI年率錄得3.2%，為今年7月以來新低；漂亮國10月未季調核心CPI年率錄得4%，為2021年9月以來新低。數據公布后，交易員們改變了對美聯儲可能進一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。受此影響，美元指數自高位大幅回落，美股三大股指和現貨黃金強勢上漲，比特幣則先揚后抑，現回落至平盤略下方交投。

　　漂亮國勞工部周二公布，由于汽油價格下跌，10月份整體消費者價格指數(CPI)環比持平，同比上漲3.2%，漲幅低于9月份。

　　剔除波動較大的食品和能源項目的核心CPI 10月份環比溫和上漲0.2%，同比上漲4%，為2021年9月以來的最小年度漲幅。

　　通脹增速放緩反映出汽車和機票價格下降以及住房成本增長放緩。核心通脹率通常被視為比總體數據更能預測通脹未來軌跡的指標。

　　根據10月份的報告，核心CPI指數已連續五個月上漲，漲幅遠低于前兩年。美聯儲官員長期以來一直表示，這一系列較低的數據是說服他們不再需要加息的必要條件。截至10月份的五個月，核心通脹率折合成年率為2.8%，遠低于去年夏天9.1%的峰值。

　　“新美聯儲通訊社”、華爾街日報記者Nick Timiraos及其同事Amara Omeokwe暗示，10月份通脹繼續普遍放緩，可能令美聯儲歷史性的加息宣告結束。

　　而市場預計美聯儲最快在明年3月份降息，至7月份將降息兩次左右……

　　利率期貨市場的投資者放棄了他們對美聯儲在今年12月或明年1月進一步加息的剩余押注。相反，他們開始提前預期央行何時首次降息，據芝加哥商品交易所集團(CME Group)稱，明年5月份降息的可能性上升至50%以上。

　　美聯儲今年已將利率提高至22年來的最高水平，目的是通過減緩經濟活動來對抗通脹。官員們在本月的會議上繼續暫停加息，這是他們自2022年3月開始加息以來首次在連續的政策會議上保持利率不變。

　　周二的報告可能會鼓舞官員們，他們最近淡化了對今夏強勁的消費者支出可能會維持一段時間的頑固高通脹的擔憂。這些官員轉而表示，央行的政策決定應以通脹表現為指導。

　　芝加哥聯儲主席古爾斯比上周接受采訪時表示，“目前通脹必須占據主導地位。”

　　他說，今年的12個月通脹率有望出現至少40年來的最大降幅。“我們可能以有史以來最快的速度降低了通脹，而且沒有引發經濟衰退，”古爾斯比表示。他今年一直發出謹慎的聲音，警告不要將利率上調得過高。

　　Timiraos指出，下次會議的辯論焦點可能不是是否加息，而是是否以及如何修改會后聲明中的指引，以反映近期通脹的進展，以及進一步加息的前景日益暗淡。

　　“通脹的源頭正在迅速消失，”Wilmington Trust首席經濟學家Luke Tilley表示。“一大堆產品都在朝著我們需要的方向發展。”

　　周二的報告令人意外，因為民間預測機構和部分美聯儲官員曾預計核心通脹數據將走強。美聯儲主席鮑威爾在本月早些時候的新聞發布會上表示:“進展可能會磕磕碰碰，但我們正在取得進展。”

　　他說，將通脹率一路降至美聯儲2%的目標，“實際上可能需要更長的時間”。美聯儲2%的目標是根據商務部制定的另一項指標來衡量的。

　　美聯儲希望實現所謂的軟著陸，即在不引發衰退的情況下降低通脹。

　　Timiraos表示，目前看來，這一結果是可以實現的。通貨膨脹已明顯放緩，而勞動力市場和整體經濟仍處于堅實的基礎上。反過來，許多預測者也調低了對經濟衰退的預測。

　　強勁的消費者支出幫助增強了今年的經濟韌性，但經濟學家預測，隨著美聯儲加息的影響繼續滲透到經濟中，漂亮國人將會縮減支出。其中包括就業和工資增長的預期放緩，這可能會削弱漂亮國人的消費意愿。

　　Sit Investment Associates高級投資組合經理Bryce Doty表示，隨著通脹持續放緩，美聯儲有效地結束了緊縮周期，這看起來很明智。美債收益率大幅下降，因為最后一批不相信美聯儲已經結束加息的投資者可能在認輸。

　　彭博社的Chris Antsey提出了一個很好的觀點:“如果美聯儲在12月繼續按兵不動，那么到明年1月的會議上，它將已經按兵不動半年了。在這一點上，你將不得不假設任何再次加息的舉動實際上都將是一個新的周期。很難看出他們怎么會認為一次加息25個基點就能奏效。我們將進入另一個緊縮周期。”

　　道明證券首席漂亮國宏觀策略師Oscar Munoz表示，核心商品仍處于通脹放緩之中，這讓我們感到意外，我們原本期待該領域會走強。新車價格和服裝價格的下行出乎我們的意料。盡管房租繼續橫向波動，有些令人擔憂，但業主等價租金下降在意料之中。外出住宿是9月通脹的一個驅動因素，但今天出現了回歸了正常水平。總而言之，這份報告對美聯儲來說是一份良好的報告，他們將繼續維持再次加息的可能性，美聯儲官員將努力傳達的信息是“更高利率、更長時間”。

　　分析師Anna Wong表示，漂亮國10月核心CPI出人意料地疲軟，這將增強美聯儲官員的信心，使他們相信利率已有足夠的限制性。盡管如此，核心CPI 仍需繼續保持這一趨勢數月，FOMC才能宣布明確結束加息周期。從核心通脹率12個月的變化來看，其速度仍然是美聯儲2%目標的兩倍。總體而言，通脹距離目標還有很長的路要走，通往目標的道路肯定會崎嶇不平。

　　市場反應：美股黃金歡欣鼓舞、美元知趣回落、比特幣先揚后抑

　　該報告引發了股票和債券市場的反彈，這是因為投資者認為美聯儲已經結束了加息。漂亮國國債收益率大幅下跌，10年期國債收益率下跌近0.2個百分點，至4.442%。對美聯儲政策預期特別敏感的兩年期漂亮國國債收益率也以類似幅度暴跌至4.855%。

　　金融博客ZeroHedge撰文稱，在經歷了幾個月的意外上行之后，市場原本預計會出現更多類似的情況。相反，CPI指數錄得一年來最大的全面偏差，事實上，如果你看看市場對數據的反應，就會發現這是今年最大的“積極驚喜”反應。

　　如下圖所示，根據彭博市場影響監測(Bloomberg’s Market Impact Monitor)編制的數據，該數據發布后的前30分鐘內，股指期貨的飆升是對2023年CPI數據的最大反應。對于美元來說，其則錄得自1月份以來最大的跌幅和絕對變動，而黃金則創下自7月份以來最大的漲幅。

　　漂亮國CPI數據公布后，漂亮國股市在11月強勁上漲的基礎上上漲，漂亮國最新的通脹數據讓人們對美聯儲結束加息行動充滿希望，華爾街為此歡欣鼓舞。

　　道瓊斯工業股票平均價格指數上漲565點，漲幅1.7%，為本月第二次上漲超500點。標準普爾500指數上漲2.1%，短暫突破4500點關口。納斯達克綜合指數也上漲2.4%。

　　周二的上漲為本月本已出色的股市表現錦上添花。標準普爾500指數和道瓊斯指數11月份迄今分別上漲7.3%和5.4%。納斯達克指數上漲9.4%，有望創下今年1月以來的最大單月漲幅。

　　上個月CPI持平，而接受道瓊斯調查的經濟學家預計環比增長0.1%。剔除食品和能源價格的核心CPI也低于預期，為兩年來的最低水平。這給市場注入了樂觀情緒，認為美聯儲可能最終會永遠結束加息行動。

　　Global Investments投資組合經理Keith Buchanan表示:“市場樂觀地認為，通脹正在降溫至美聯儲可以松開剎車的水平。”

　　美市盤中，美元指數DXY日內大跌超1.3%，觸及9月中旬以來的新低104.23，較日高則回落150點。

　　“你可以告別升息時代了，”Annex Wealth Management首席分析師Brian Jacobsen表示。

　　John Hancock investment Management聯席首席投資策略師Matthew Miskin表示，隨著通脹放緩和就業市場走弱，美聯儲可能會持觀望態度。“鑒于通脹數據趨軟，從現在開始再次升息的可能性似乎較小，”Miskin表示。

　　匯豐銀行研究部策略師在一份報告中稱，受全球經濟增長疲軟和美債收益率相對較高的影響，美元在2024年有望保持強勢。他們表示，各國央行下調政策利率和財政風險是外匯市場必須應對的諸多不確定性因素之一。“許多情況都表明美元具有彈性，但只有全球經濟軟著陸才會帶來明顯的美元熊市。”

　　貴金屬價格持續走高，現貨黃金一度觸及1970.91美元/盎司高點，較日低拉升27美元；現貨白銀日內漲幅達3%，現報22.97美元/盎司。

　　“CPI數據明顯弱于預期，這對貴金屬是相當有利的，”道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali表示，“我們預計第四季的經濟數據將大幅惡化，這應該會削弱美元，并支撐金價。”“未來6個月，我們預計金價將反彈至2100美元/盎司。”

　　CPI數據公布后，比特幣的價格在幾分鐘內上漲了近1%，接近36700美元，但隨后自高位回落，一度跌破3.6萬美元關口，現交投于36312美元一線。

　　“伙計們，這是個好消息，”RSM首席經濟學家Joseph Brusuelas寫道。他指出，10月份核心商品價格實際上下降了0.2%。他補充說:“預計未來會出現更多的去通脹，尤其是隨著住房成本在2024年中期有所緩解。”

　　在分析市場構成時，鏈上監測資源材料指標指出，流動性總體薄弱，這是助長波動的關鍵因素。

　　它補充說，由于交易所的鯨魚安靜下來，散戶投資者正在增加比特幣的敞口。

　　“兩個最小的訂單類別正在購買并非巧合，”它在全球最大的交易所幣安(Binance)上發布了BTC/USDT訂單簿的流動性。

　　“活躍交易區內的上行流動性非常稀薄，鯨魚不可能在沒有大幅下滑的情況下下大量訂單。看著FireCharts CVD上較小的訂單類別買入BTC，因為支撐位加強到3.6萬美元以上。”

　　比特幣的價格從本月早些時候的18個月高點下跌了約4%，但它的價格走勢仍然給市場參與者留下了深刻的印象，他們認為，在更廣泛的上升趨勢中出現下跌不僅是標準的，而且是適當的。

　　加密洞察公司CryptoSlate的研究和數據分析師James Van Straten表示:“比特幣已經從高點下跌了4.5%;牛市的調整是正常和健康的。”

　　“由于獲利了結或平倉，可能會出現高達20%的回撤。這是正常現象，在以前的經濟周期中也見過。”

　　Van Straten從11月13日開始對CryptoSlate進行了精確的分析，該分析表明，鑒于比特幣今年迄今上漲了120%，比特幣價格仍有可能出現更深層次的調整。

　　“重要的是要注意到，市場調整是任何金融周期的正常組成部分，有助于市場的整體健康，”他強調。

　　在接受Cointelegraph采訪時，交易套件DecenTrader的聯合創始人Filbfilb同樣預測，在2024年4月的減半事件之前，比特幣可能會遭遇大幅下跌。