自今年8月底，金價攀升至每盎司1430美元后，最近回落到“千二”水平。今年以來，金價已累計下跌24%左右。與黃金走勢基本一致，今年以來，銀價已累計下跌30%。
　　
　　業(yè)內普遍預期，受美聯(lián)儲縮減量化寬松（QE）、美國深陷債務困局等因素影響，未來一兩年里黃金白銀市場震蕩下行基調基本確立。業(yè)內人士認為，當前行情下，通過簡單買入持有，已經很難在金銀市場中獲利，后市黃金白銀的投資價值將主要體現(xiàn)在雙向交易。
　　
　　中短期下降趨勢確定
　　
　　招商期貨貴金屬研究員侯書鋒表示，雖然美國債務上限問題有望解決，但中國黃金銷售旺季結束以及美聯(lián)儲QE退出仍將成為影響黃金白銀走勢的兩大利空因素。此外，由于黃金需求大國印度限制黃金進口，并提高進口關稅，將導致印度黃金需求旺季不旺。
　　
　　簡言之，無論美國政府債務問題能否如期解決，金銀下跌趨勢已基本確定。從技術形態(tài)來看，黃金白銀的日線周線技術指標形成下行共振，顯示空頭跡象明顯。建議投資者逢高做空。
　　
　　中國銀行廣東省分行資金部外匯與貴金屬分析員包呼和認為，全球經濟、通脹形勢及市場預期是影響金銀走勢的最核心變量。今年對于黃金白銀投資者來說是轉折性的一年，長時間以來形成的金價“只漲不跌”的神話破滅。未來黃金白銀走勢將維持寬幅震蕩，弱勢為主。今年年底到明年上半年，預期金價波動區(qū)間在每盎司1100美元至1430美元；白銀預期波動區(qū)間為每盎司17.30美元至25美元。
　　
　　上述人士均認為，相比之下，白銀比黃金波動率更高，因而風險更大。因為白銀具備較高的工業(yè)屬性，受宏觀經濟周期影響更大，且價格便宜，操作頻率更高。同時，作為曾經的法定貨幣，黃金交易更為活躍。白銀市場相對黃金市場而言，容量有限。因此當同一風險事件出現(xiàn)時，白銀的反應要大很多。
　　
　　投資價值
　　
　　主要體現(xiàn)在雙向交易
　　
　　從歷史經驗看，黃金白銀通常每年都會有兩波行情，第一波是第二季度，由于正處黃金消費淡季，且中國資金面緊張，對大宗商品影響較大，因此期間黃金白銀往往處于下跌通道，尤其是5、6月份下跌趨勢明顯。經過7月份之前的調整，到了8、9月份，黃金白銀實物消費啟動，迎來第二波反彈。
　　
　　在侯書鋒看來，每年一跌一漲行情，如果能夠有效把握進行雙向投資，賺錢效應可觀。侯書鋒表示，一般牛市中，大資金更適合作實物黃金投資。但目前黃金白銀牛市行情已經結束，在熊市或震蕩市行情中，投資者更適合雙向交易，下跌趨勢明顯時可適時做空黃金白銀期貨。在此行情中，黃金白銀期貨波動較大，且具有杠桿性，如果方向把握正確，更容易博得可觀收益。
　　
　　包呼和表示，通過簡單的買入持有，很難在金銀市場中獲取盈利。后市黃金白銀的投資價值將主要體現(xiàn)在雙向交易，市場參與者仍然可以通過高位做空，或高拋低吸的手法得到收益。目前可以進行雙向交易的金銀產品包括：黃金白銀T+D、黃金白銀期貨、外盤現(xiàn)貨投資以及一些地方性貴金屬交易所的品種。
　　
　　在包呼和看來，如果一定要對黃金與白銀的投資價值進行比較，黃金是更適合長期投資的品種。從長期資產配置的角度來看，持有一部分黃金是一種防止系統(tǒng)性風險的做法，配置比例大約在5%內比較合理。
　　
　　紙金銀
　　
　　比實物金銀更有吸引力
　　
　　侯書鋒認為，由于目前黃金白銀正處于熊市或震蕩市，主要依賴單邊市行情的實物黃金、紙黃金短期內不宜介入。此外，在二級市場交易的黃金ETF及黃金QDII，短期內也不宜介入。
　　
　　實物黃金和紙黃金的保證金投資比例均為100%，屬于無杠桿的投資品種，黃金白銀T+D、黃金白銀期貨都屬于帶有杠桿的保證金交易品種，均可雙向交易。期貨投資杠桿在5至6倍左右，黃金白銀T+D杠桿在10倍左右，外盤金銀現(xiàn)貨投資杠桿往往在100倍以上。黃金T+D實現(xiàn)每天實物交割，手續(xù)費用較高，更適合企業(yè)投資。實物黃金與紙黃金收益率相近，但前者手續(xù)費明顯高于后者。
　　
　　包書和認為，實物黃金和白銀的交易費用最高。因為其中包含了運保費用和鑒別費用等，且實物的流動性比較差，適合收藏或實需背景的投資者。普通現(xiàn)貨及紙黃金紙白銀通常沒有杠桿，波動性僅反映金銀本身價格的變動，比較適合風險承受能力較低的投資者。且這種投資方式的手續(xù)費較低，從投資的角度來看比實物金銀更有吸引力。
　　
　　此外，部分銀行的紙黃金產品兼具雙向交易功能，可以更好適應現(xiàn)階段市場特點，如中國銀行的雙向黃金寶。期貨（包括延期現(xiàn)貨品種）具有一定的杠桿倍數(shù)，客觀上放大了金銀本身的波動率，因此更適合高風險偏好且專業(yè)性較強的投資者。