【關聯分析】金價暴跌并非單獨現象，大氣候方面的誘因不容忽視。上周商品市場全面大跌，能源、金屬與農產品價格均從先前的高點深幅回落。油價最多每桶重挫13美元，農產品期貨普遍重挫近10%，小麥期貨更是暴跌17%。追蹤19檔主要商品期貨的CRB商品指數20日下挫1.7%至381.74點，全周累計重挫8.3%，是1956年以來僅見。該指數17日單日重挫4.6%，亦創歷史記錄。
商品市場今年以來漲勢兇猛，很大程度是熱錢炒作的結果。根據筆者觀察，上周大宗商品期貨多頭的持倉比例已經達到歷史高位，投資基金頭寸緊張。同時由于次級債的拖累，投資人需要繳納更高額的保證金，卻在信用市場借不到錢，投資者信心受到打擊，因此大舉拋售原物料換取現金，造成商品市場競相跳水。其中對沖基金及一些敏感的機構投資者在財政季度即將結束時采取獲利了結亦為下跌原因之一。
目前市場的信貸環境正在繼續惡化，上上周，因債權銀行和客戶突然集體撤資，貝爾斯登(Bear Sterns)在資金鏈斷裂的情況下難以為繼，被迫*賣給摩根大通(J.P. Morgan Chase)；全球知名私人資本運營公司凱雷集團(Carlyle Group)旗下對沖基金Carlyle Capital也宣告破產。剛過去的一周華爾街金融機構又出現類似問題。商業貸款機構CIT Group上周四表示，由于受信貸危機影響，其正常的資金來源已經枯竭，公司不得不動用全部73億美元的應急信貸額度。
過去幾年中，低通脹與低利率情況下的寬松信貸環境造成流動性泛濫，各國大力借款投資，掀起通過杠桿融資實現大型企業并購得熱潮。然而，時過境遷，信貸危機爆發后，任何過度依賴低息貸款的行為都在被重新評估，銀行減少杠桿融資貸款，一些大量透支的消費者削減支出，同時那些進行杠桿融資的企業不得不放慢收購與投資步伐，投機客也進行清倉，跌勢厚積薄發。
【后市展望】金價短線嚴重超跌，季線（66天均線）和900美元整數關口的支撐作用或將顯現，本周應有反彈，不宜過度看淡。但鑒于市場元氣大傷，投資者驚魂未定，低位的震蕩反復在所難免。技術圖上，宏觀上升通道有驚無險，長達8年的大牛市能否被一周的暴跌所否定，有待商榷。
以下是來周的主要經濟數據和財經事件：周一：美國2月現房銷售，澳、英、德、法、意、瑞士、香港、新西蘭金融市場休市； 周二：加拿大1月零售銷售指數，美國3月里奇蒙德聯儲制造業指數； 周三：日本經常帳，法、意、德商業指數，歐元區 1月經常帳，美國2月耐用品訂單和新屋銷售，歐央行行長特里謝向歐盟經濟及貨幣事務委員會作證； 周四：英國3月CBI零售銷售指數，美國 4季度宏觀經濟數據，歐洲央行貨幣會議(無利率決議)會后聲明； 周五：日本2月消費者物價指數，歐元區3月零售業采購經理人指數，英國4月宏觀經濟數據，美國2月個人收支和PCE。
