近期金價(jià)的調(diào)整并不能作為判斷金價(jià)長期走勢拐點(diǎn)的依據(jù)，目前只能判斷為短期調(diào)整。

　　高通脹預(yù)期和美元貶值構(gòu)成金價(jià)的基本面，牛市中的調(diào)整主要通過快速下跌來完成。

　　2008年一季度，由于對通貨膨脹的預(yù)期和美元持續(xù)貶值，大宗商品價(jià)格屢創(chuàng)新高，而商品市場的泡沫也因此顯現(xiàn)。展望商品價(jià)格的未來，由于龐大的雙赤字，美國政府通過美元貶值來輸出通貨膨脹的政策將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，美元的弱勢難以在短期內(nèi)得到根本扭轉(zhuǎn)，但是隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的逐漸到位，美國經(jīng)濟(jì)可能將在今年上半年穩(wěn)定下來，美元繼續(xù)大幅下跌的空間已經(jīng)不大，預(yù)期到4至5月份美元將會(huì)逐漸穩(wěn)定，證券市場也將有所企穩(wěn)。避險(xiǎn)資金將會(huì)從商品市場向證券市場回流，商品價(jià)格可能由于投機(jī)資金的轉(zhuǎn)移而出現(xiàn)回落，商品價(jià)格出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩將很難避免。

　　2007年是商品市場全面進(jìn)入牛市的一年，在基本面供給緊縮的預(yù)期支撐下，美元的持續(xù)低迷和全球泛濫的流動(dòng)性共同將資源型商品價(jià)格推上了歷史新高的位置。2007年全年，全球農(nóng)產(chǎn)品市場漲幅驚人，供給極度緊縮的小麥?zhǔn)袌錾蠞q幅度達(dá)到109.38%，大豆和玉米漲幅分別達(dá)到72.37%和21.63%，反映全球商品市場通脹狀況的原油價(jià)格漲幅超過50%，高達(dá)58.35%。在高通脹背景下體現(xiàn)避險(xiǎn)功能的黃金市場也在資金推動(dòng)下達(dá)到了25.63%的年度漲幅。高通脹背景使得商品市場的歷史高點(diǎn)不斷被改寫。

　　從長期來看美元與黃金價(jià)格呈現(xiàn)出較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。美元貶值對以美元為結(jié)算貨幣的黃金價(jià)格形成正面支撐，同時(shí)由于貶值對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的一系列負(fù)面影響直接刺激了黃金的避險(xiǎn)需求，商品市場的激烈動(dòng)蕩體現(xiàn)出中長期內(nèi)黃金價(jià)格走勢的相對穩(wěn)定性，也體現(xiàn)出黃金在對抗通脹、信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)發(fā)揮的重要作用。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來看，亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長客觀上決定了資源性商品的需求增長態(tài)勢難以在短期內(nèi)發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)。貨幣市場上，短期內(nèi)美元的反彈并不意味著其長期底部的確認(rèn)，資源性商品高位運(yùn)行的格局仍將持續(xù)。

　　從黃金市場來看，2008年礦產(chǎn)金產(chǎn)量并未出現(xiàn)歷史性增加的明顯跡象，黃金供需面沒有發(fā)生顯著變化，黃金價(jià)格的高位回調(diào)一方面是長期上漲趨勢過程中正常的短期調(diào)整，另一方面也是高位積聚的資金壓力正常釋放的市場表現(xiàn)，資源性商品的資金輸入型上漲路徑仍將對整個(gè)商品市場價(jià)格構(gòu)成有力支撐。

　　近期金價(jià)的調(diào)整并不能作為判斷金價(jià)長期走勢拐點(diǎn)的依據(jù)，目前只能判斷為短期調(diào)整。