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五大因素導致黃金期貨流動性不足

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2008-5-9 分享到：

　　開盤價定位過高

　　經易期貨分析師劉馨琰指出，黃金上市首日價格定得過高，開盤被推至漲停，之后迅速走低；而許多慕名而來的投資者多是不常操作期貨的股民，單一的做多思維使不少人慘被套牢，投資積極性受到挫傷。

　　交割制度有限制

　　國內期金交易比較平淡的另一層原因，可能在于投機性不夠強。光大期貨分析師沈文心表示，現行交割制度對此有一定限制，投資者買了黃金，不能交割，一旦做多被套不能選擇接現貨交割，然后尋機會在遠月上拋出的策略。沈文心指出，黃金是一種特殊的期貨品種，存量有限，如果可以隨意買入，容易出現多逼空的情況，交易所也正是出于控制風險的考慮，才會如此設置。

　　中小投資者難參與

　　合約設置阻礙中小投資者參與，如能恢復最初的300克/手，或是500克/手，或許能夠吸引更多的資金。針對此上海中期分析師經琢成表示，期貨市場最重要的還是保值，黃金作為一種國際化商品，金融屬性偏重，綜合全局考慮，合約設置過小不利于穩定發展。業內人士也表示，對于大資金來說，并不存在太大問題。

　　資金參與興趣未被激發

　　一是上海黃金交易所的延期交易仍然吸引了不少資金的參與。從交易制度來看，金交所有夜盤交易，具備一定優勢。由于黃金與美元匯率有著緊密的負相關聯系，而影響美元走勢的大多數數據是在美國市場開盤時間，這就造成國內期金市場反應滯后，開盤后常常跳空，容易喪失部分投資機會，也使得隔夜持倉風險大大增加。

　　再者，國內黃金期貨上市后，隨著內外盤黃金套利空間縮小，套利盤紛紛獲利了結，市場表現趨于平淡。劉馨琰指出，多數投資者對黃金走勢判斷趨同，多空分歧不大，造成反向對手不足，盤面也就不易活躍。沈文心也認為，單邊趨勢很難吸引大資金的進入，只有出現大的波動，才會刺激資金的參與興趣。

　　銀行等機構投資者未參與

　　交易是否活躍，取決于市場各方面資金力量的對比。但期金市場至今仍缺乏資金的推動。市場人士指出，當前期金市場投資者主要由散戶構成，以及部分進行套利活動的現貨企業，機構資金則較為匱乏。

　　另外，盡管商業銀行參與黃金期貨投資已獲批，但也許礙于體制等原因，至今尚沒有真正進入。業內人士指出，商業銀行進入期金市場的時機尚未成熟。短期內，缺少銀行加入會導致市場參與者不全面，期市也難以得到充分發展。

相關資料:

1,黃金T+D 和紙黃金交易的比較

2,黃金T+D 與黃金期貨交易的比較

3,黃金“T+D”規定