由于全球通脹問題日益突出，近來美聯儲官員也對通脹問題表達了越來越多的擔憂，在過去一兩個月，市場對美聯儲暫停降息甚至加息，從而也對美元的中期大幅反彈充滿期待。除了加息預期提振外，歐美官員近來的匯市口頭干預頻繁，力挺美元。然而，上周公布的數據表明，美國勞動力市場依舊疲軟，房產市場持續低迷，制造業活動繼續下降，在能源成本飆升之際，美國消費者對經濟前景的看法愈發悲觀，同時通脹預期也大幅上升。目前難以判斷美聯儲下一步如何行動，但進一步降息的可能性正在上升，以協助忙于去杠桿化操作的金融機構。

　　經濟數據的繼續低迷嚴重影響了市場對美聯儲下一步政策的預期，打壓了美元反彈的力量；同時，能源市場買盤強勁，屢創新高也為黃金提供了反彈的動能。受此影響黃金市場上周四展開反攻，兩交易日連漲超過40美元，Comex期金突破900美元，周線收于899.9美元。近期的飆升走勢引發了空頭回補并刺激了新的買盤，有跡象表明投資者正在重新進行資產配置，重返貴金屬市場。

　　一、美國低迷經濟數據 潛移默化間影響市場對政策預期

　　先來看看近期美國經濟數據的情況。美國經濟增長歷來對消費者支出有很大程度的依賴，消費者支出對美國GDP增長的貢獻度為三分之二左右，因此上周的"重頭戲"--美國密歇根大學消費者信心數據對衡量美國經濟的健康至關重要，進而也將決定美元能否將近期的強勁走勢轉化為中級反彈。然而事與愿違，美國5月密歇根大學消費者信心指數跌至1980年6月以來的最低水平。5月密歇根大學消費者信心指數初值為59.5，4月份終值為62.6。分項指標中，5月密歇根大學現況指數初值為71.7，4月終值為77.0；預期指數初值為51.7，4月終值為53.3。另一方面，5月密歇根大學1年期通脹預期由4月份的4.8%升至5.2%，創1982年2月以來的最高水平；5年期通脹預期也由4月的3.2%升至3.3%。消費者信心數據表現極度疲軟，糟糕的消費者信心指數嚴重拖累了美元反彈的步伐，對于上周走勢而言可謂"晚節不保"。

　　美國4月新屋開工數量強勁增長8.2%，為5個月來首次上升，營建許可數量也上升4.9%。但從分項數據來看，4月份單戶型新屋開工數下降1.7%，至69.2萬套。兩戶或兩戶以上的多戶型房屋的開工數增長36.0%，至34萬套；其中五戶或五戶以上的多戶型房屋的開工數增長40.5%。從上面數據可以看出，單戶型新屋開工依舊低迷，新屋開工數量大幅上升主要歸因于易于劇烈波動的多戶型房屋房屋開工數量的變化，單戶型房屋的開工數量則進一步下降1.7%，營建許可則上升4.0%。從過去三個月的數據來衡量，房產市場或將繼續嚴重拖累美國第二季度經濟。

　　同時美國勞工部數據顯示，美國上周初請失業金人數溫和上升，續請失業金人數連續第三周高于300萬水平，這說明美國勞動力市場條件依然疲弱。美國前周季調后初請失業金人數增加6,000，至37.1萬，前周為36.5萬。美國5月3日當周續請失業金人數大幅增加2.8萬，至四年高點306萬。此外，數據顯示，美國3月資本凈流出482億美元，2月凈流入489億美元。美國3月長期資本凈流入804億美元，2月凈流入649億美元   

　　二、地震聲、襲擊聲不絕于耳 能源市場助力黃價

　　上周五，6月份原油期貨價格最高上漲3.17美元，至每桶127.29美元，漲幅2.6%。歐洲與亞太地區包括取暖油、柴油與燃油在內的取暖油需求強勁，這不斷推高取暖油價格。Nymex 取暖油期貨5月上漲約15%，漲幅遠超過原油與汽油期貨價格。

　　石油產品交易商可能將增加中國的柴油燃料進口，原因是中國國家電網公司稱，在5月12日地震之后，仍有0.5%的全國總發電能力保持中斷。高盛集團將今年下半年的原油價格預期從每桶107美元提高到了141美元，原因是原油供應緊縮。同時，受武裝分子襲擊的影響，尼日利亞仍有50萬桶左右的日產量將保持中斷，其"未來前景無法預測"。此外，周四尼日利亞發生的一場汽油管道爆炸事故導致約100喪生，加強了了市場對進一步供應中斷的擔憂。

　　三、市場處于預期炒作階段 黃金反彈中波動極大

　　從近期黃金市場的走勢來看，呈現出波動大于歷史同期，資金快進快出的特點。這也就造成了暴漲暴跌的走勢。從上面影響黃金的情況分析也可以看出，目前的黃金市場處于炒作未來經濟政策的預期和能源市場供需炒作助力金價的階段。炒作與動蕩的經濟環境關系密切，低迷的經濟數據正在潛移默化的改變著市場對于美聯儲未來經濟政策的預期，而禍根--地產市場分項數據中，單戶型數據依舊低迷則說明地產低迷依舊。同時能源價格不斷創出新高則進一步加劇了市場對于影響美國經濟經濟增長的消費市場的未來擔憂氣氛，而全球通脹的環境則進一步加劇了未來全球和美國的消費狀況的惡化。而動蕩的經濟環境中，天然規避了信用貨幣劣勢的黃金成為來抵御通脹、資產配置的利器。不考慮投機因素，從黃金市場供需的角度來看，二季度是黃金的消費淡季，從歷史統計的情況我們可以清晰的看到，黃金在進入二季度末三季度初是形成全年底部的階段，但今年的情況似乎和歷史有些許的不同。在考慮投機、炒作因素的情況下，近期的走勢驗證了我們依舊不看好美元反彈力度；以及在全球通脹的環境中，美國"次貸"的后續對于美國以外市場的連動效應的影響。資金在市場對美聯儲未來政策預期發生著改變的情況下，有回流黃金市場的跡象。黃金這個被動的品種，在大型金融機構資產配置需求和經濟環境的動蕩和周邊大宗商品和能源市場的不確定性的背景下，走勢極其微妙。

　　一定要看到黃金市場正處于炒作的階段，資金在受到經濟環境、政策不確定性和外部市場的炒作的同時，被動的黃金走勢的不確定性更大。這就造成了近期黃金市場波動極大的情況。結合技術面的情況，近期黃金市場的操作帶有極為明顯的波段操作的特點。而極大的波動更給投資者的獲利和止損造成了較大的困難。同時，目前的黃金市場無明顯的中期趨勢。建議進入黃金市場時間不長的投資者盡量縮短持倉周期，快進快出，保護資金安全。前期我們判斷黃金的反彈將會達到890-900美元的區間，從近期走勢來看，一方面驗證了我們的判斷，但同時黃金市場的風險也在不斷的集聚。近期，一方面關注各國央行，特別是美聯儲和歐洲央行的言論和經濟數據情況；另一方面，避免頻繁操作，保證資金安全。