隨著我國出口占GDP的比重從2001年的20%增至2007年的40%，出口在拉動經濟增長的三駕馬車中作用越來越突出。無論現在美元的上漲表現是短期技術性反彈，還是中期走強，我們不得不承認，長達七年的美元貶值走到了轉折時期，只不過在時間上還有一些不同看法。那么，前瞻性審視即將到來的這種重大轉向對我國經濟的影響顯得格外重要。

　　出口高增長仍面臨不確定性

　　美元走強對中國經濟的最直接影響就表現在出口方面。一般而言，美元走強，這實際上意味著人民幣相對貶值或者升值步伐放緩，無疑是一個利好。但是，具體到當前有兩點需要注意，第一，即使美元逐步走強，美國經濟也難言短期內走出困境，這使得美國從中國進口的商品還不會有根本性改善。根據有關方面的研究，美國經濟變化對中國出口有顯著影響，美國GDP增長率每增加1%，將導致中國對美國出口增加6%左右。因此，在美國經濟難以走出困境的情況下，美元走強對中國出口的影響可能相對有限。第二， 2007年的數據顯示，在中國出口總額中，只有大約25%的出口目的地是美國，歐盟的比重甚至要更大一些。由于人民幣在更大程度上是盯著美元的，美元對歐元走強顯然對中國出口并非利好。這樣，美元走強對中國出口的最終影響很難預料。

　　輸入型通脹壓力減輕有限

　　相對而言，在各方看來，美元走強對我國經濟的更大利好是減輕了我國通脹的壓力，特別是減輕原油與農產品價格上漲的壓力。

　　此前的普遍觀點是，美元長達七年的貶值是造成原油大幅漲價、大宗農產品價格暴漲的根源所在。如果說前一段時間黃金價格下挫是對美元走強的一個自然反應，那么，5月21日油價突破130元關口就使得上述判斷的的有效性值得懷疑了。

　　有機構研究報告顯示，油價近些年的上漲在更大程度上不是美元貶值造成的：新興經濟的需求強勁增長是油價2003年以來油價上漲的主要動力，持續貶值的美元只是發揮了間接的推動作用。更有機構提出，油價與美元的相關性是在顯著上升，但是，這種因果關系是，油價變化帶動美元走強或走弱而不是相反。因此，美元走強對大宗商品價格的帶動作用還有待觀察，從目前來看，可能并不意味著大宗商品結束上升周期進入拐點。因此，輸入型通脹的改善可能并不會如預期那么樂觀。

　　熱錢流向轉變值得警惕

　　支持美元近期走強的一個重要因素是，市場預期美聯儲將結束此輪美元的降息周期，隨著次貸危機的沖擊逐步減小及對通脹的更大關注，美元進入加息周期只是早晚的事情。

　　毫無疑問，在短期內，這對中國是一個相當有利的因素�？梢灶A計，隨著美元利率上升與美元走強預期加強，人民幣與美元之間的利差將逐步減小，那么，套利空間必將減小，從而降低套利投機資本流入的數量。一季度數據顯示，今年前三個月外匯儲備增加了1839美元，其中FDI為247億美元，貿易順差為414億美元，還有850億美元無法解釋。很顯然，大部分應該屬于短期套匯資金。熱錢的大規模搬家對我國的金融安全影響是巨大的。在短期內，熱錢流入大幅減少，將直接使得國內基礎貨幣的發行更加主動，央行在貨幣政策的制定與執行上也更加自如。

　　從長期來看，人民幣升值放緩與美元趨勢的改變則可能蘊藏著巨大風險。在全球范圍內，隨著美元趨勢預期發生變化，投資者將因此對不同幣種計價資產價值和收益率進行重估，并相應地調整金融資產投資組合，從而導致金融投機交易增加和資金的無序流動。

　　在這種情況下，高度重視市場預期，在和市場的博弈中主動引導和影響市場預期，讓市場檢驗，測試政策意向，尋找最佳平衡點，在共識的基礎上順勢而為，實現市場與央行決策的有效結合。