本周商品市場在美元上漲、原油市場下跌的影響下全線走低。CRB指數上周自4月中旬以來第三次沖高556點回落，再次驗證了CRB指數550點以上的強阻力位特征。

　　本周以來我們欣喜地看到了全球政治、經濟首腦關于遏制原油價格的明確言論和行動。目前對全球經濟及社會穩定影響最大的因素之一就是瘋漲不止的原油價格，高盛分析師Jeff Currie在電話會議中稱：“自年初開始,西得克薩斯中質油現貨價格已上漲30%,但遠期價格則飆升了50%。”他稱,“遠期油價并未反映可替代能源的供需因素,而是反映出投入長期產能的長期資金供求狀況。”

　　我們關注到整體商品市場已于3月份進入調整和震蕩，多數商品價格在3月中上旬均已達到難以為繼的歷史高位或歷史新高，已經處于長期均衡價格之上的泡沫區。是2006年以來商品市場“另類投資”的盈利效應所激發的無法承受的龐大的投資需求的推波助瀾，將全球商品價格推向史無前例的歷史高位。自2007年下半年來的次級債危機進一步加速了商品市場的牛市步伐，主要是投資需求，而不是實物需求，近一年來成為推動商品牛市的最主要因素。

　　但以價格發現功能著稱的期貨市場必然以自己特有的方式最終發現商品本身的真實價格。農產品價格的回落、軟商品價格的快速反轉先后證明了這一點，當全球主要經濟體經濟先行指標已經持續下行一年之后，基本金屬市場在本周開始全線跌落。商品價格終將向經濟的、實物供需的基本面回歸。當我們看到全球交易所鋁庫存處于126萬噸的歷史高位，雖經歷四川汶川大地震的沖擊但上海期貨交易所鋅庫存仍處于7萬噸左右的高位，基本金屬市場本周以來的全線衰退是在我們意料之中的。

　　上海期貨交易所天然橡膠庫存自3月中旬以來連續12周的庫存流出引爆了天膠持續一個月的上漲行情。年初以來國內外主要產區受災害性天氣影響供應量減少，合成橡膠價格受成本推動對天膠價格的拉動作用催生了這波天膠的反季節上漲行情，以致東京膠創出了345.9日元的28年新高。但本周國內外天膠市場的快速反轉也在提醒著我們天膠市場反季節牛市行情的階段性和脆弱性特征。

　　農產品市場豆類商品正運行于季節性下跌周期之中，玉米、棉花、白糖運行于季節性上漲周期，但因國內國際市場供大于求的市場特征決定了弱勢運行的格局。

　　美元的升值將有利于對原油價格的遏制，強勢美元將有利于全球對高通脹局面的控制。全球經濟一定程度的衰退也正引領著全球商品市場向可持續的長期均衡水平回歸。交易策略方面推薦中期沽空品種為鋁和黃金。