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現階段黃金與石油的關系

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2008-6-2 分享到：

　　根據美國期貨交易委員會(U.S.Commodity Futures Trading Commission)的統計，截至27日為止，紐約商業交易所(COMEX)黃金期貨，基金持倉多頭出現小幅加倉，空頭小幅減倉。但是最令人矚目的是紐約期貨交易所(NYMEX)的輕質低硫原油期貨在基金持倉的多頭上出現大量減倉的跡象。說明，原油在前一段時間出現的拋盤引發眾多投資者的減倉，然而，市場的慣性應當會使原油再繼續進行一段時間的調整。其下一步的走勢，當取決于基本面的影響。如果產油國迫于全球的壓力開始增產，事實上，OPEC組織成員國與非OPEC組織產油國都已經在增產，對其負面的影響還應當來自包括中國在內的快速發展中國家在高通貨膨脹的背景下，經濟出現硬著陸，那么原油必然會經歷危機。

　　這是2005年以來每季度世界石油的供應情況：

　　這是2005年以來每季度OPEC組織石油的供應情況：

　　可以看出，石油產量是一直在增加的。

　　但是從消費角度來看，2000年以來，原油消費在2003年至2004年達到最高峰后，一直持續下滑：

　　從圖中可以看出，經合組織成員國從2005年開始，石油的消費已經開始是負增長。

　　但為什么原油的價格還在節節升高呢？

　　從根本上來說，投資者把原油作為保值增值的工具并不是以實物原油進行投資的，而是以原油期貨來進行投資。在原油期貨的帶動下，原油現貨價格才不斷升高。去年11月份以來的原油的狂飆，是由于各種國際重大事件的影響，諸如，次貸危機影響的加深、英國北海石油管道罷工、尼日利亞的暴亂、以及中國的雪災與地震等等，期貨市場爆炒這些題材推高了期貨價格。

　　但是為什么黃金與原油的比價關系會維持在1：8的近十幾年來的最低比率，而黃金沒有沖破新高，反而步步后退呢？

　　合理的推理在于，原油不是在真實的供應與需求平衡的基礎上，被過分的投機了。長期來看，原油本來應當在去年年中開始調整的，但是由于次貸危機的爆發，證券市場上的資金大部分撤退進入商品期貨市場，推高了各種商品特別是能源的價格。

　　三月份中下旬，由于黃金市場上的大量的拋盤，原本存在于黃金市場上的投機資金也進入原油期貨市場，繼續推高原油，形成了現在的局面。

　　黃金與原油如果想要恢復到1：15的歷史平均值，要么原油價格大幅下調，要么黃金價格上升。更有可能的結果是原油價格下滑與黃金價格上漲同時進行。

　　現在面臨的情形是，投機資金除了商品期貨市場外還沒有找到其他的投資突破口。如果美國經濟轉好，那么這部分資金會繼續進入債券與股票市場，原油的過度投機氛圍也許會減退。

　　黃金市場，由于3月份的資金拋盤出走，黃金市場已經不存在太多的投機因素。因此，如果以后原油價格出現大幅度的下滑，那么黃金也不會有深度的下跌。所以，如果從更長遠的趨勢來說，如果黃金下調到800美元—850美元之間，在此低位做多黃金是適合的，但短期內還會不斷的震蕩。同時由于各國通脹高燒不退，黃金在現在價格上還會出現一定的支撐。

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