周初金價(jià)順應(yīng)上周五突破的強(qiáng)勢慣性，再創(chuàng)歷史新高至1430.60美元。就在市場期待新一輪牛市進(jìn)入主升時(shí)，金價(jià)急轉(zhuǎn)直下，周二、三連續(xù)兩日形成最大約60美元跌幅，短期金市樹立的牛市結(jié)構(gòu)遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。但筆者基于基本面、關(guān)聯(lián)市場，以及黃金、美元本身的技術(shù)面分析，都認(rèn)為這只不過是黃金上行途中的一段小小波折。多頭主力利用美元處于上下兩難的“猶豫期”，在沒有基本金屬、原油等關(guān)聯(lián)市場配合的情況下，快速進(jìn)行了一場多殺多的投機(jī)游獵。但這不應(yīng)該影響后期振蕩趨升的主基調(diào)。
從本周基本面來看，市場對歐債危機(jī)關(guān)注明顯降低，歐債危機(jī)對市場的影響也漸弱。盡管12月9日，惠譽(yù)調(diào)降愛爾蘭債務(wù)評級至BBB，展望為穩(wěn)定；穆迪12月6日將匈牙利公債評級由BAA1下調(diào)至BAA3，展望為負(fù)面，但這并未對歐元形成進(jìn)一步明顯沖擊。歐元區(qū)各國繼續(xù)表達(dá)捍衛(wèi)歐元，維護(hù)歐洲金融穩(wěn)定的決心與信心。歐洲理事會(huì)主席范龍佩本周表示，如有必要，將考慮擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制的規(guī)模。荷蘭財(cái)長表示，所有的歐元區(qū)政府都已準(zhǔn)備好捍衛(wèi)歐元。故本周歐元并未在總體負(fù)面消息的持續(xù)下進(jìn)一步走低。
與此同時(shí)，市場轉(zhuǎn)而擔(dān)心美國金融政策可能對扶助美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒有大多成效，這抑制了美元在歐債危機(jī)提振下的反彈動(dòng)能。從本周獲得的消息面來看，美國量化寬松規(guī)模只有進(jìn)一步擴(kuò)大可能，糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲主席貝南克講話均透露出這樣的含義。歐元區(qū)各國基于金融穩(wěn)定考慮希望歐元走強(qiáng)又是不爭之實(shí)，故中期美元存在明顯下行風(fēng)險(xiǎn)，這對黃金構(gòu)成中期提振。數(shù)據(jù)面上，美國勞工部周五(12月3日)公布，11月非農(nóng)就業(yè)人口增加3.9萬人(路透預(yù)估為增加14萬)，10月修正后為增加17.2萬人(前值為增加15.1萬)。11月失業(yè)率為9.8%(預(yù)估為9.6%)，10月為9.6%(前值亦為9.6%)。貝南克認(rèn)為，失業(yè)率回到5%-6%左右的正常水準(zhǔn)，可能需要四五年的時(shí)間。并進(jìn)一步聲稱，美聯(lián)儲當(dāng)然有可能在6,000億美元的基礎(chǔ)上進(jìn)一步購買資產(chǎn)。即歐美官方意愿，美國中期貨幣政策基調(diào)決定中期美元可能向弱發(fā)展，對應(yīng)的黃金及商品市場應(yīng)該進(jìn)一步走強(qiáng)。
技術(shù)面上，歷經(jīng)愛爾蘭掀起的新一輪主權(quán)債務(wù)刺激提振后，階段性美元也面臨極強(qiáng)的中短期技術(shù)壓力，如美元日K線圖示：
我們本周多次通過周線圖強(qiáng)調(diào)，美元在80.20～81.20點(diǎn)區(qū)間存在極強(qiáng)中、長期阻力。這里是美元指數(shù)運(yùn)行的中長期成本膠合區(qū)域，存在極強(qiáng)作用力：或體現(xiàn)美元中期破位下行后反彈回升的強(qiáng)阻力，或體現(xiàn)為美元中期上行回調(diào)的強(qiáng)支撐。由于當(dāng)前美元指數(shù)弱勢運(yùn)行于該作用力區(qū)間下方，當(dāng)然應(yīng)體現(xiàn)為美元回升的中長期強(qiáng)反壓。如果歐債危機(jī)的投機(jī)刺激不能為市場繼續(xù)提供上行能量，必將轉(zhuǎn)而引發(fā)美元多頭的快速出逃，這對中期金市構(gòu)成技術(shù)利好。
再如美元日K線圖示，首先我們提醒過投資者要警惕美元在81.20點(diǎn)附近遭遇半年線、年線的“剪刀壓”，此壓力非常強(qiáng)，遠(yuǎn)勝于8月美元在83.55點(diǎn)附近遭遇的季度線、半年線“剪刀壓”。
此外，就上半年希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的74.18～88.71點(diǎn)波段上行趨勢來看，該波段回調(diào)的二分位在81.45點(diǎn)構(gòu)成美元反彈的理論反壓。與半年線、年線的剪刀壓共振。
就形態(tài)理論而言，階段性美元的回升可視作對8月美元下破80.08點(diǎn)形態(tài)低點(diǎn)的回抽確認(rèn)。
如果上述技術(shù)理論的運(yùn)行推導(dǎo)得以確認(rèn)，美元將再度中期下行，并擊穿11月的75.63點(diǎn)進(jìn)一步下行。
就短期來看，美元歷經(jīng)18個(gè)交易日的反彈，符合以往美元反彈遇阻的節(jié)律屬性。近期美元的快速回落打破了這18個(gè)交易日形成的短期上行趨勢線H。下半周美元的弱勢反彈，均受到趨勢線H的壓制，這意味著短期美元弱勢反彈后存在下行風(fēng)險(xiǎn)，這對金價(jià)構(gòu)成技術(shù)利好。短期美元如果繼續(xù)下行，請關(guān)注30日均線，季度線，圖示阻速線1/3線，以及日線布林下軌在78～78.50點(diǎn)附近的支撐。如果美元果真回落至此，這示意順應(yīng)基本面需求的中期跌勢可能得到更大程度確認(rèn)。這不僅利于黃金市場，基本金屬、原油，甚至全球主要資本市場可能都會(huì)獲得美元走軟的提振，市場將再度充滿貨幣進(jìn)一步泛濫下的流動(dòng)性憂慮。
此外，本周有一段小插曲能夠進(jìn)一步說明美聯(lián)儲積極釋放貨幣的決心。12月8日消息面獲悉，美國財(cái)政部印鈔過程中出現(xiàn)了1000億美元的錯(cuò)版，全部報(bào)廢。這11億張總面值達(dá)1100億美元的美鈔，占目前全球9300億美元的美鈔流通總量逾一成。我們關(guān)心的不是錯(cuò)版事件本身，而是美國印鈔的力度。美國能有10％的GDP增長來支撐貨幣的擴(kuò)容嗎，顯然不可能。從該事件進(jìn)一步看出，美國供應(yīng)的新鈔，肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止10％，這能不形成以美元標(biāo)的的黃金等資源價(jià)格重估走高嗎！
黃金市場，周初金價(jià)在已經(jīng)取得突破的情況下逆轉(zhuǎn)殺多，但筆者以為這僅僅是主力短線的誘空阻擊，不會(huì)改變金市順應(yīng)基本中期上行的主基調(diào)。從本周市場逆轉(zhuǎn)殺多的手法來看，周二、三金價(jià)形成最大約60美元跌幅，但并未配合美元的強(qiáng)勢上行，并非配合基本金屬與原油價(jià)格對應(yīng)的全線下跌，僅在黃金市場出現(xiàn)強(qiáng)烈回蕩殺多態(tài)勢。相反，基本金屬與油價(jià)，甚至歐美資本市場皆總體維持短期強(qiáng)勢。故筆者以為這只是金市主力單純的多殺多誘空，如果確實(shí)如此，金價(jià)在1400美元下方停留時(shí)間不會(huì)很長。
從資金信息來看，對沖基金在10月14日見頂1386.9美元后進(jìn)入調(diào)整，進(jìn)入10月下旬，對沖基金在場外的逢低買進(jìn)意愿相當(dāng)強(qiáng)烈。隨后金價(jià)被進(jìn)一步推升至1424美元。原以為一輪漲勢已經(jīng)展開，但對沖基金利用歐債危機(jī)對美元的提振進(jìn)行了一次短線殺跌，當(dāng)金價(jià)在11月中旬下穿1350美元時(shí)，對沖基金再度加大了場外買進(jìn)力度，連續(xù)兩周買進(jìn)的綜合成本在1360美元附近。隨后再度迎來金價(jià)創(chuàng)出1430美元的歷史新高。但就在市場看到中期上行的曙光時(shí)，11月上旬的短線殺多歷史好像在本周二、三再度重演。但筆者基于對沖基金戰(zhàn)略運(yùn)作的節(jié)律判斷，認(rèn)為目前的殺跌可能不會(huì)簡單復(fù)制11月上旬走勢。
技術(shù)面：
目前金價(jià)仍處于10月14日見頂1386.9美元后的斜箱體整理，盡管本周金價(jià)再創(chuàng)歷史新高至1430美元，但并未形成中期整理的形態(tài)突破。故本周金價(jià)在遭遇布林上軌，斜箱頂H2線的共振壓力時(shí)引發(fā)回調(diào)，可以理解。周三金價(jià)的慣性下跌受到了布林中軌和30日均線的共振支撐，在此基礎(chǔ)上形成周四的超跌反彈。
如果目前金價(jià)要對11月上旬見頂1424.25美元后的殺跌進(jìn)行重演，意味著金價(jià)將進(jìn)一步向下在斜箱底H1線與季度均線的共振位置尋找強(qiáng)支撐，這應(yīng)該在1350～1355美元區(qū)間。筆者傾向難以形成這樣高度相似的完全復(fù)制。對于三重頂?shù)膽n慮，筆者認(rèn)為更是缺少基本面支撐。除非我們再度看到美元毅然突破年線壓力，上行至82點(diǎn)上方，但同樣難以找到基本面上支持的理由。此外，金價(jià)周線圖上的振蕩上行趨升依然完好，周線圖似乎也不支持金價(jià)進(jìn)一步下探1350美元附近。
短期而言，周四金價(jià)的反彈較弱，示意存在一定短期盤壓，但下檔支撐亦頗多：1375～1377美元的20、30日均線共振支撐很強(qiáng)，而進(jìn)一步下檔的1370美元附近乃4小時(shí)的年線支撐，依然非常強(qiáng)勁。而周線圖上的布林中樞線支撐位于1367美元附近。總體而言，1367～1377美元的支撐極強(qiáng)，筆者以為金價(jià)應(yīng)該在此區(qū)間形成短期底部。
本周金市消息面上，也是利好多于利空，全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust近兩周總體維持戰(zhàn)略增倉，盡管本周有所減持，但減持力度較小，仍體現(xiàn)出總體戰(zhàn)略看多意愿。而本周關(guān)于中國需求也進(jìn)一步提振市場信心，中國人民銀行(PBOC)貨幣政策委員會(huì)委員、顧問夏斌上周五(12月3日)表示，中國應(yīng)當(dāng)將增加黃金儲備作為長期的戰(zhàn)略來考慮，從而為人民幣實(shí)現(xiàn)國際化鋪平道路。夏斌表示，中國必須調(diào)整外匯儲備管理原則，以黃金為基礎(chǔ)的支付手段已有歷史先例，擁有相當(dāng)數(shù)量的償付工具是人民幣實(shí)現(xiàn)國際化的必要前提和不可或缺的長期安全保障策略。新華社上周四援引的數(shù)據(jù)顯示，今年前十個(gè)月中國買入了209.7公噸的黃金，較上年同期增加了近五倍，這超過了交易所交易基金的購買規(guī)模。據(jù)GFMS Ltd.，中國2009年的黃金進(jìn)口量僅為31公噸。世界黃金協(xié)會(huì)(World Gold Council)估計(jì)中國的黃金需求將會(huì)在十年內(nèi)增加一倍，因?yàn)橛懈嗟闹袊顿Y者愿意持有貴金屬。這些購買量足以吸收掉國際貨幣基金組織(IMF)在同期內(nèi)拋出的所有黃金──148.6噸。它也令SPDR Gold Shares相形見絀，這只全球最大的黃金交易所交易基金在同一時(shí)期內(nèi)增持了159.48噸黃金。
故目前無論宏觀基本面，還是金市本身基本，以及美元、黃金本身的技術(shù)面，更甚至對沖基金在黃金市場的資金動(dòng)向等，都說明不用過于憂慮黃金會(huì)形成階段性轉(zhuǎn)勢下行。傾向中期黃金仍將振蕩上行，只是不影響中期基調(diào)的隨機(jī)波動(dòng)可能擴(kuò)大。
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