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金價走勢復雜市場呼吁黃金做市商制度

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2012-1-13 分享到：

　　1月13日，據21世紀經濟報道消息，金價走勢更加復雜，目前金交所撮合交易機制顯然還有待改進，比如市場呼聲一直較高的詢價交易及做市商制度。

　　國際金價2011年四季度以來大幅波動，讓黃金避險功能遭質疑，國內的交易量也一度萎縮，不過2011年12月底以來，隨著金價逐步攀升，投資者也在重新進場，交易量攀升。

　　一家大型銀行貴金屬部負責人1月12日稱，去年該行黃金交易額超過1.7萬億，同比漲幅超過300%，國內黃金投資仍在快速擴張，前期交易量萎縮，不是投資熱情減退，更多表現了市場的觀望情緒。

　　不過市場對黃金的預期確實發生了逆轉。

　　此前黃金被認為是避險保值的最后堡壘，國際金價多年來單邊上揚，但2011年黃金是高位震蕩，該負責人預期2012年黃金走勢持續向上的方向不變，但會有寬幅震蕩。

　　與撮合交易按時間優先、報價優先逐筆交易不同，詢價交易以雙邊授信為基礎，通過雙方自主報價，協商成交。做市商還將承擔雙邊報價，并按買賣報價接盤投資者的買賣交易，做市商承擔中央對手方的風險。

　　在標的交易物走勢波動幅度加大的情況下，做市商制度一般認為會比撮合交易更能平滑投資者的交易風險，至少不用擔心買賣無法達成。

　　事實上，以工行的數據來看，國內以黃金為主的貴金屬投資近幾年增長堪稱光速。2009年該行貴金屬業務量只有千余噸規模，2010年是2.4萬噸，增長達到24倍，2011年交易量則是超過16萬噸，漲幅超過500%。

　　另外，不少受訪人士也認為，隨著各地貴金屬交易所的清理整頓，之前地下炒金逐漸回歸銀行和金交所體系，也需要金交所的交易機制更加靈活。

　　去年5月開始，作為做市商的前奏，上海金交所已低調地開始了黃金的詢價交易，銀行等機構可以在詢價交易系統協商報價。不過目前的交易量并不大，每月的交易量在10至20噸的規模，以機構投資者為主。

　　投資者不能認為做市商制度能完全規避市場波動的風險，預防風險還是需要投資者對市場的判斷。做市商制度下，投資者選擇最優報價可能需要在多家銀行開設多個賬戶，對多家銀行的報價進行比較，這對目前習慣在一家銀行開戶的做法是不小的挑戰，做市商制度還有不小的挑戰。

　　據了解，雖然目前業內對做市商最終是由交易所還是銀行來承擔尚存分歧，但大型銀行一直在進行黃金做市商交易方面的準備，比如先開始啟動雙邊報價，再觀察市場的交易量及流動性狀況，進行雙邊買賣等。