周三國際現(xiàn)貨金價(jià)以1771.1美元開盤，最高上試1779.5美元，最低下探1762.1美元，報(bào)收1770.2美元，相較于前日下跌0.9美元，跌幅0.05%，日K線呈現(xiàn)一根沖高回落的十字陰。與上周三運(yùn)行多有幾分相似處，即便分時(shí)段的動態(tài)運(yùn)行節(jié)奏也相似。但上周四隔夜在美聯(lián)儲宣布QE3的刺激下，金銀價(jià)格加速飆升。今日會否延續(xù)逼空慣性，唯拭目以待。
　　
　　對純基本面市場人士而言，本周無疑是頗感糾結(jié)的一周：后期進(jìn)一步影響市場的基本面是什么呢？利用略已“發(fā)霉”的歐債危機(jī)題材套用市場，顯然可能作繭自縛。美國QE3的靴子已經(jīng)落地，此前美國重要數(shù)據(jù)（通過對QE3的傳導(dǎo)預(yù)期）對市場影響非常明顯，但上周五美國重要的零售數(shù)據(jù)已不再影響市場，接下來應(yīng)該關(guān)注什么基本面呢？這讓即便有"道行"的唯基本面分析人士也感覺拳頭出在棉花上，有勁不知如何有效使用！既然利好風(fēng)險(xiǎn)與金銀市場的美國QE3已靴子落地，為何不見近期上行力度很大的金銀市場出現(xiàn)調(diào)整呢？伴隨金銀市場強(qiáng)勢的進(jìn)一步延續(xù)，他們會愈加自慮與彷徨：難道靴子落地，金銀價(jià)格上行的腳未著地？是的，不排除這種情況，即不能總以過于理性的思維去恰如其分地看待審視市場，情緒的慣性會令市場存在趨勢延續(xù)的慣性。對非保證金投資者而言，我認(rèn)為不宜再過多畫蛇添足地關(guān)注更多階段性無效的基本面信息，緊盯全球流動性相對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速延續(xù)寬松這條主線即可。對保證金投資者而言，僅關(guān)注這些基本面信息顯然不夠，必須加強(qiáng)技術(shù)分析能力的修煉與運(yùn)用，因市場情緒慣性驅(qū)動的市場運(yùn)行慣性，往往需要技術(shù)手段去量化。即便金銀延續(xù)長期大牛市，也存在階段性技術(shù)蹦極，這對沒有技術(shù)功底的保證金投資者而言可能會是災(zāi)難。
　　
　　就最新市場而言，筆者不再建議投資者（尤其是保證金投資者）繼續(xù)追漲，但筆者并非否認(rèn)金銀不會延續(xù)階段性逼空。從本周QE3利好兌現(xiàn)后的金銀市場表現(xiàn)來看，金銀價(jià)格的回落幅度有限，下檔逢低支撐明顯。但周三盤口又體現(xiàn)出金銀價(jià)格相對于美元回軟時(shí)的滯漲，逢低買盤踴躍與隨后的滯漲是一組矛盾信號，需要保證金投資者用心及用技術(shù)手段進(jìn)一步審視權(quán)衡。筆者在內(nèi)部報(bào)告中曾這樣向客戶解讀：“當(dāng)市場運(yùn)行到某一階段時(shí)，此前支撐市場運(yùn)行的因素似乎突然消失，多頭和空頭都會出現(xiàn)微妙的心理變化，進(jìn)而形成相應(yīng)微妙的市場運(yùn)行”。目前情況正是如此：歐債題材，QE3題材對金銀市場都已不再新鮮，即市場支撐因素似乎突然消失。市場心理可能出現(xiàn)什么樣的微妙變化呢？
　　
　　對多頭而言，認(rèn)為利好已兌現(xiàn)，具有強(qiáng)烈保護(hù)短期巨大獲利的意愿，周三金銀價(jià)格相對于美元的滯漲乃此情緒的體現(xiàn)。對空頭而言，同樣認(rèn)為憂慮的靴子已經(jīng)落地，沒有再進(jìn)一步支撐金銀價(jià)格繼續(xù)上行的基本面理由，進(jìn)而繼續(xù)僥幸持倉。對一直空倉的投資者而言，他們?yōu)榍捌谔た斩�懊悔，故對重新介入市場的機(jī)會保持高度關(guān)注。即在這樣的市場階段，多頭、空頭、空倉投資者的心理都在“積極地”微妙變化。對保證金投資者而言，你必須了解此市場階段處于市場總體戰(zhàn)略運(yùn)作的哪一個(gè)階段，這非常重要。對非保證金投資者而言，你可以不用對市場做如此細(xì)化地關(guān)注。
　　
　　盡管我們對市場階段、市場心理有著相對充分和理性的認(rèn)識，但我們同樣有這樣的心理：一方面有著強(qiáng)烈保護(hù)此前超過300%獲利的意愿，同時(shí)又對金銀市場可能延續(xù)逼空保持強(qiáng)烈關(guān)注，我們唯有通過更多技術(shù)手段來盡可能梳理出正確信息。目前的大致認(rèn)識是，即便看好金銀中長期機(jī)會，也應(yīng)靜候相對充分修整后的新介入時(shí)機(jī)。誠如我們上周分析，盡管1770美元上方存在技術(shù)阻力，但目前并未給出投機(jī)做空的明確信號，不排除金銀價(jià)格存在進(jìn)一步逼空慣性。因在利好兌現(xiàn)后的繼續(xù)逼空，容易摧垮空頭意志，使得多頭獲得徹底的階段性勝利。如果就此進(jìn)入階段性漲幅過大之后的常態(tài)調(diào)整，也符合技術(shù)運(yùn)行情理。
　　
　　如果延續(xù)階段性逼空，筆者基于金銀市場階段性波段運(yùn)行特征分析認(rèn)為，銀市逼空可能將比金市更為凌厲。如自2011年3月以來的金銀價(jià)格周K線對比圖示：
　　
　　金銀價(jià)格波動同步，唯同一同向波段運(yùn)行的幅度存在差異而已。2011年4月，在利比亞戰(zhàn)亂題材刺激下，銀價(jià)上行至49.77美元見頂，隨后提前進(jìn)入漫漫中期調(diào)整。盡管2011年3季度的金價(jià)頻創(chuàng)歷史新高至1920美元附近，但銀價(jià)僅形成中期調(diào)整中的波段反彈�？梢姡�金銀價(jià)格雖同向漲跌，但未必同時(shí)形成中期轉(zhuǎn)折
　　
　　但年內(nèi)金銀價(jià)格的中期底部皆在8月上旬得到同時(shí)確認(rèn)，但我們基于基金資金流向的前瞻性判斷，更早確認(rèn)了金銀市場的中期底部，故此強(qiáng)烈建議非保證金投資者在1550美元附近或下方滿倉做多黃金，在27美元下方滿倉做多白銀。從8月金銀價(jià)格確認(rèn)底部之后的回升來看，即便稍早錯(cuò)過逢低介入的投資者，也應(yīng)該在金價(jià)突破中期調(diào)整趨勢線L，銀價(jià)突破中期調(diào)整趨勢線H1時(shí)及時(shí)做多，目前也能形成不菲斬獲。
　　
　　時(shí)目前，金價(jià)階段性反彈回升已觸及1920.8至1522.55美元整個(gè)調(diào)整波段反彈的61.8%黃金分割位，理論目標(biāo)在1768.7美元，短期金價(jià)在此形成滯漲有其符合技術(shù)運(yùn)行的合理性，但不能忽略市場可能存在情緒推動的慣性。就中期調(diào)整波段而言，白銀49.77美元至26.04美元的中期調(diào)整無疑更加充分。反觀8月底部確認(rèn)后的回升，銀價(jià)波段相對漲幅相較于金價(jià)波段漲幅明顯落后：目前銀價(jià)僅反彈回升至49.77美元至26.04中期調(diào)整波段反彈的38.2%黃金分割位置，波段漲勢明顯落后，我們也可由此得出市場對黃金金融屬性更強(qiáng)的認(rèn)識。
　　
　　如果隨后延續(xù)逼空，筆者傾向白銀基于黃金波段補(bǔ)漲的需要，可能存在比金市更為凌厲的逼空。如果金價(jià)進(jìn)一步逼空突破1800美元，白銀可能突破38美元。如果金價(jià)突破1790/1800美元阻力，進(jìn)一步上行的強(qiáng)阻力在1845美元。如果這樣，白銀將明顯突破38美元，甚至不排除親吻并突破40美元大關(guān)的可能。筆者不敢做此一氣呵成地預(yù)期，認(rèn)為難度不小。對空倉投資者而言，基于如此客觀預(yù)期而追漲將面臨很大技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)。這同樣意味著目前做空也面臨著可能遭遇慣性逼空的尷尬�？傮w而言，即便階段性金價(jià)延續(xù)慣性逼空，我們也能找到此后階段在1750美元下方介入的機(jī)會，并繼續(xù)保持對第四季度行情總體樂觀的判斷。