據(jù)媒體報(bào)道，過(guò)去的30年中，全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體美國(guó)和中國(guó)一直在對(duì)本國(guó)貨幣購(gòu)買力進(jìn)行貶值。過(guò)去12年中，其他國(guó)家也競(jìng)相加入了貶值的比賽。全球化似乎成為了一場(chǎng)貨幣貶值和向外輸出通脹的過(guò)程。
　　
　　到底誰(shuí)是這場(chǎng)貨幣貶值大戰(zhàn)的冠軍呢？高盛的圖表提供了一些線索。下圖顯示了從1981年以來(lái)，各主要經(jīng)濟(jì)體貨幣相對(duì)于黃金的購(gòu)買力變化趨勢(shì)。中國(guó)一直在引領(lǐng)著貶值的潮流，而且從未被超越。

　　
　　下圖顯示了在過(guò)去六年里中國(guó)是如何管理本國(guó)貨幣的。綠線反映了美元兌人民幣匯率的變化(向下意味著美元貶值、人民幣升值)，紅線和藍(lán)線分別反映市場(chǎng)和中國(guó)央行對(duì)匯率壓力的方向。

　　
　　分析稱，在美聯(lián)儲(chǔ)QE和歐洲央行LTRO的時(shí)候，中國(guó)央行拋售了大量的美元以維持人民幣穩(wěn)定。
　　
　　背景知識(shí)：
　　
　　各國(guó)貨幣之所以可以進(jìn)行對(duì)比，能夠形成相互之間的比價(jià)關(guān)系，原因在于它們都代表著一定的價(jià)值量，這是匯率的決定基礎(chǔ)。 在金本位制度下，黃金為本位貨幣。兩個(gè)實(shí)行金本位制度的國(guó)家的貨幣單位可以根據(jù)它們各自的含金量多少來(lái)確定他們之間的比價(jià)，即匯率。 如在實(shí)行金幣本位制度時(shí)，英國(guó)規(guī)定1英鎊的重量為123.27447格令，成色為22K金，即含金量113.0016格令純金；美國(guó)規(guī)定1美元的重量為25.8格令，成色為千分之九百，即含金量23.22格令純金。根據(jù)兩種貨幣的含金量對(duì)比，1英鎊=4.8665美元，匯率就以此為基礎(chǔ)上下波動(dòng)。
　　
　　在紙幣制度下，各國(guó)發(fā)行紙幣作為金屬貨幣的代表，并且參照過(guò)去的作法，以法定匯率規(guī)定紙幣的含金量，稱為金平價(jià)，金平價(jià)的對(duì)比是兩國(guó)匯率的決定基礎(chǔ)。 但是紙幣不能兌換成黃金，因此，紙幣的法定含金量往往形同虛設(shè)。所以在實(shí)行官方匯率的國(guó)家，由國(guó)家貨幣當(dāng)局(財(cái)政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)局)規(guī)定匯率，一切外匯交易都必須按照這一匯率進(jìn)行。在實(shí)行市場(chǎng)匯率的國(guó)家，匯率隨外匯市場(chǎng)上貨幣的供求關(guān)系變化而變化。 匯率對(duì)國(guó)際收支，國(guó)民收入等具有影響。
　　
　　固定匯率制：是指一國(guó)政府將本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的兌換比例，以法定形式固定下來(lái)，并將匯率的波動(dòng)限制在較少的范圍內(nèi)。
　　
　　浮動(dòng)匯率制度：是指匯率不受平價(jià)制約，主要以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，由市場(chǎng)機(jī)制自行調(diào)節(jié)的匯率，政府既不規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的兌換比例，也不限定匯率波動(dòng)幅度。
　　
　　可調(diào)整的釘住匯率制度：是指政府預(yù)先確定、公開承諾，并用干預(yù)市場(chǎng)的方法而得到的本國(guó)貨幣與某種(或某些)主要外幣的法定平價(jià)和允許匯率上下波動(dòng)的幅度，但是可以定期地調(diào)整法定的平價(jià)，以利用貨幣的貶值或升值來(lái)校正國(guó)際收支的不平衡，這是根據(jù)布雷頓森林體系建立的一種國(guó)際匯率制度。
　　
　　有管理的浮動(dòng)匯率：匯率的長(zhǎng)期走勢(shì)不受政府管理的影響而由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定的，但匯率的短期波動(dòng)受到貨幣當(dāng)局干預(yù)的影響；亦被稱為骯臟浮動(dòng)。