經歷了罕見12年超級牛市的黃金，"漲不動"的苗頭似乎越來越明顯。本周，國際金價跌到了近四個月來低點，連吉姆·羅杰斯這樣的商品"死多頭"，近日也開始短線看空黃金。要給金價走低找一個可信的理由似乎并不容易，有一個可能的解釋是：漲太多了！
　　
　　金價跌至近四個月低點
　　
　　19日歐洲早盤，黃金期貨小漲0.3%，至1675美元附近。前一天的紐約市場，金價大跌1.6%，創下近四個月來的收盤低點。
　　
　　一些市場人士分析說，18日當天，美國政界傳來財政懸崖談判的利好進展，這使得黃金的避險需求有所下降，進而拖累了價格。不過，這樣的說法也略顯牽強。有些人認為，恰恰是預算談判的不確定性，讓投資人選擇獲利賣出。
　　
　　黃金是一種較為特殊的金融商品，既是避險品種，同時也可視為一種高風險資產，會在風險偏好上升時走高。
　　
　　總體來看，在今年10月沖上接近1800美元的年內高點后，近期的表現相當疲軟。過去11周中，金價有九周都在下跌。本季度，金價可能出現6%的跌幅，追平2008年第三極度以來的最差季度表現。
　　
　　羅杰斯也看空黃金
　　
　　金價的技術走勢也不樂觀。周二，金價盤中一度跌破關鍵的200日均線支撐。技術分析師指出，金價的下一個重要關口可能在1660美元，如果金價不能守住這一關鍵水平，后市可能涌現新一輪拋盤。
　　
　　連一些堅定的多頭也開始松動立場，其中就包括羅杰斯。19日在接受CNBC采訪時，羅杰斯表示，黃金的這波調整有可能持續到明年。"要小心點。黃金市場有太多多頭，包括我本人在內。但我現在非常謹慎。"羅杰斯說。"黃金正在進行調整，這輪調整已經持續了15到16個月，這在我看來是很正常的。存在可能性，這輪調整可能還會持續一段時間。"
　　
　　如果沒有意外，今年金價將很有可能連續第12年上漲，再度刷新這輪牛市的紀錄。但是，自2007年以來金價每年都創新高的紀錄，卻在今年戛然而止。金價的最近一個歷史高點出現在去年9月，當時一度突破1920美元。
　　
　　羅杰斯說，作為避風港資產，黃金在長達12年的牛市中只出現過一輪像樣的調整：2008年金融危機期間金價跌了超過30%。羅杰斯稱，很多資產都會在一兩年內調整個30%左右，即便牛市中也是如此，因此，黃金不論按什么標準來看都需要再有一次像樣的調整。
　　
　　2000美元將出現在明年？
　　
　　從常理上說，近期美聯儲推出QE4，日本等其他發達國家也紛紛加大量化寬松和印鈔，理應利好黃金等硬資產。不過，羅杰斯表示，當前全球最大的黃金實物消費國--印度，可能對黃金市場構成一大風險，該國的需求可能大幅下降。
　　
　　今年早些時候，印度財長曾表示，黃金等貴金屬進口，是該國經常賬目赤字的最大禍首，這促使該國政府大幅提高黃金進口關稅。
　　
　　就在羅杰斯之前，高盛、巴黎銀行等大行也發布了唱空黃金的言論。高盛稱，黃金本輪上漲周期可能在明年被逆轉，之后幾年金價將持續下滑。
　　
　　不過，堅定看好金價的大有人在。摩根士丹利近日發布報告稱，黃金將是明年表現最佳的大宗商品類別之一，預計明年的平均金價將達到1853美元，較今年上漲11%，主要得益于美元走軟、全球低利率以及央行需求等因素推動。
　　
　　美銀美林的策略師和經濟學家最新列出的2013年幾大預測中，就包括金價可能在明年突破2000美元，甚至達到2400美元。羅杰斯也表示，如果金價接下來真的繼續下跌，"我希望我能不笨到不逢低買入"。而"如果金價跌了很多，我想我會毫不猶豫地買入更多"。