伯老暗示退出QE的言論下市場擔憂情緒急速擴張,而周二公布的眾多美國經濟數據表現相當強勁,鞏固了外界對美聯儲(FED)將縮減刺激措施的預期。值得注意的是,美國商務部在修正一季度GDP值的同時,也將消費者支出增長從此前的3.4%修正為2.6%,而一些經濟學家認為消費支出在目前工資稅上調的情況下并不會出現明顯上漲。這一消息可能更令人擔憂美聯儲試圖削減QE的舉措會造成嚴重后果。 美聯儲在上周披露了逐步縮減并最終結束資產購買計劃的時間表,但由于年初開始的經濟緊縮政策(主要是工資稅的增長)開始奏效,美國一二季度的GDP不盡如人意的情況早在許多經濟學家的預期之中,一季度1.8%的增長速度也著實令人大跌眼鏡。GDP驚人的急速下調證明了美國經濟增速依然相當緩慢,美聯儲在此時考慮減小購債規模必然會遭到質疑。 事實上,美聯儲在考慮進一步的行動時,應該還將觀察最近美國國債收益率上升引發的按揭利率飆升是否會傷害房地產市場復蘇。有證據表明美國樓市已經因為利率上升受到損害。受再融資數量下跌影響,上周MBA按揭指數下跌3%,降至18個多月以來最低水平。美聯儲此前預計2013年經濟增速在2.3%~2.6%,這意味著二季度至四季度的平均增速應該至少接近2.5%。彭博匯編的資料顯示,美國上一次季度經濟增速在2.5%以上,還要追溯至2012年三季度(2.6%)。 周四美國股市上漲、美國公債收益率(殖利率)下跌,因市場在近期戲劇性的拋盤之后出現趨穩跡象。從市場預期2014年聯邦基金利率上升的程度來看,顯示經濟成長的表現將比FOMC多數官員或民間人士所預估的還要強,美聯儲的兩大刺激措施--QE3及低利率--對于經濟持續成長發揮作用的方式不同;美國第一季國內生產總值(GDP)環比年率為增長1.8%,低于平均水平,這是美國經濟另一令人感到憂心的跡象。這些擾動因素中有部分恐怕是難以避免,因對經濟和美聯儲政策的看法不斷轉變,需要小心翼翼地就此進行溝通。但實質利率仍處于歷史低檔,在此同時股市估值看似仍在正常區間之內。 盡管一季度GDP數據拖了后腿,但是美聯儲官員仍然相信美國經濟將在今年剩余時間里加速。這個觀點受到本周其他樂觀經濟數據的支持,其中包括房屋銷售和消費者信心數據。伯南克在上一次政策會議期間表示,美聯儲可能會在下半年開始削減購債規模,明年結束削減,但前提是經濟穩定增長。如果經濟開始出現疲弱態勢,美聯儲將毫不猶豫地延緩退出政策。 無疑地金融情勢趨緊將會對經濟成長率造成一些沖擊,但是更為重要的是,這些經濟數據所實際呈現出來的財政政策與經濟基本面改善間的拉鋸情形。 面對美國經濟復蘇時斷時續,美聯儲自2008年末以來一直維持聯邦基金利率在近零水平,并承諾只要通脹低于2.5%,就會一直維持當前利率水平,直到失業率從當前的7.6%跌到6.5%為止。芝加哥期貨交易所(CBOT)期貨合約顯示,盡管公布的預估顯示大部分美聯儲決策者預期要到2015年才會收緊政策,但交易商已經將首次加息的預期提前至2014年后期。美國聯邦儲備委員會(美聯儲)兩位頗有影響力的決策人士周四拋出令人矚目的相似論調,希望投資者不要誤以為貨幣寬松政策將很快結束。兩位官員甚至表示,市場誤讀了美聯儲的本意。
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