北京時間12月7日凌晨消息，花旗集團分析師史蒂芬-英格蘭德（Steve Englander）周五發布報告，對他之前一份就虛擬貨幣比特幣的分析報告所引發的回應進行了再回應，并對包括在儲備管理中可能發揮的作用在內，數字貨幣的交易和利用前景進行了說明。
　　
　　史蒂芬-英格蘭德在之前名為《作為貨幣的比特幣》的報告中指出，類似比特幣這樣具有可復制性的數字貨幣可以被效仿者幾乎無成本的創造出來，也就是幾乎無限的類比特幣供應。這份偏向消極的報告所引起的回應被他在新的報告中分為五類，并對此進行了針對性再說明：
　　
　　1. 相比保值特性，比特幣更多是一種通用支付系統，相比當前的多種支付系統有非常巨大的優勢？
　　
　　史蒂芬-英格蘭德指出，很多評論認為比特幣更多是支付機制上的革命，而不是保值品的演化。雖然價格的上漲可以被視作投機，但是比特幣對支付系統的影響將是長期的，即使其價格會穩定甚至是下跌。他認為，比特幣的競爭對手應該是信用卡公司，匯款服務商以及弱勢的法幣等等。比特幣的優勢在于其數字加密特性，保證其以無法被偽造交易記錄而體現出的安全性，以及接近零的轉賬成本。
　　
　　雖然比特幣的匿名性也被很多人視作其優點，但是政府是否可以，是否愿意以及是否應該對互聯網交易有所掌控還是一個爭議話題。此外，去中心化也被很多人認定是一個優點。總賬的存在使得每一筆比特幣交易都可以被追溯，保證交易無法被偽造，但是比特幣的交易所，以及其他交易過程中的元素還是可能發生問題。
　　
　　他認為，比特幣價格的飆升吸引了很多人參與，但是如果其價格大跌，這又會成為發展中的一個不利因素。
　　
　　2. 比特幣價格的上漲是因為大家對各國央行及其印鈔行動的不滿，以及對一種不被政治機會主義所驅動的貨幣的渴求？
　　
　　史蒂夫-英格蘭德認為，全球最大的三家央行正在拼命擴大其資產負債表，這也使得尋找其他的保值方式成為順理成章的事情。對某些投資者來說，全球個體的集合判斷相比央行的中央化政府更具有優勢。作為貨幣實驗開始的比特幣既不基于商品，也不由政府權威作為擔保，因此存在比特幣生態系統參與者隨著時間推移越來越自利的風險。
　　
　　報告警告說，這樣就存在比特幣生態系統的屬性變得越來越受到個人自利的驅動，而和最初的意圖不同的風險。貪婪和恐懼可能成為這個生態系統的一個明顯組成。與之相比，具有溫和和穩定經濟和金融系統的央行制度則顯得更加安全，即使在實踐中它們可能被認為是無能的。
　　
　　報告認為，儲備管理人可能會思考比特幣是否是他們終極問題的一個答案——如何尋找一種純凈的保值品，如何避免由不穩定的央行擔保的貨幣以及如何去除美元在國際貨幣系統中的權威。從這個意義上來說，由于獨立于主要貨幣，對儲備管理人來說，比特幣比國際貨幣基金組織的特別提款權要更加有吸引力。
　　
　　此外，比特幣的無彈性供應特性和通貨緊縮本質也使得它更像是對黃金的補充，和法定貨幣的無限量供應形成了鮮明對比。不過作為一個整體，儲備管理人總是趨向保守，他們可能會繼續等待，觀察比特幣會如何演化。
　　
　　報告這部分的結論認為：儲備管理人不會是互聯網貨幣的首批使用者，但他們有動機不做最后一批入場者；如果這種情況發生，美元的國際地位將會下降。
　　
　　3. 先發效應和網絡經濟的規模優勢將使得比特幣和其他幾種互聯網貨幣統治數字貨幣的未來？
　　
　　史蒂芬-英格蘭德認為這是具有爭議的。雖然說在網絡經濟，最新進入某個領域總帶有一種巨大優勢，比特幣的模仿者將會需要說服企業和個人接受這種給予他們更大互動能力的網絡。但是互聯網零售和社交媒體的現狀說明，商業模式可以被抄襲，但是絕大多數領域，最多只有兩家公司可以具有統治地位。
　　
　　對貨幣而言，企業和個人總會選擇具有最大接受程度的一種，因此，技術可以被抄襲，先發者一定有絕大的優勢。但是在比特幣中投機性的增加可能會是一個不利因素，如果人們可以找到一種具有相同特點，但是投機性不強的替代品。
　　
　　4. 只要還有個人和企業愿意接受，比特幣就可以繼續發展？
　　
　　報告認為，當市場最終進入平直穩定狀態的時候，總會理出贏家和輸家，只是對比特幣而言，除非有災難性事件，否則進入這個狀態在短期內可能性不大。這種所謂的災難可能是欺詐，政府干預或者是某種系統的崩潰。
　　
　　5. 比特幣是另一次郁金香泡沫，終將崩潰？
　　
　　史蒂芬-英格蘭德指出，之前一篇報告發布后，40%的評論都直接指出比特幣和類似的互聯網貨幣是一種泡沫，或者避稅工具，以及非法勾當的執行工具。基本上，大家認為比特幣的升值同時反映了貪婪和樂觀，
　　
　　但是將比特幣和之前的互聯網泡沫相提并論的人需要記住，納斯達克綜合指數在2002年曾經回到過1997年的水平，甚至一度有接近1996年的高位，所以先入場可能意味著先得利。和鐵路以及互聯網一樣，比特幣可能造成社會變革，其意義甚于為投資者帶來金錢回報。
　　
　　這份最新報告的結論部分指出，市場對可替代貨幣的接受度相比比特幣的供應以及類比特幣數字貨幣帶來的互聯網貨幣供應的擴張速度都要更快。雖然這種趨勢在中期和長期不太可能持續，但是目前來看，除非有重大丑聞，安全漏洞或者是政府的強力干預，否則短期內不會有太大可能偏離軌道。
　　
　　互聯網貨幣因為沒有確定價值的錨定物而有其不足，更多的是依賴聲譽和時髦程度，可復制性也是互聯網貨幣無法輕易克服的問題。在大量懷疑中，也有很少一部分人認為比特幣的安全性問題遠比其倡議者所聲言的要嚴重。
　　
　　但是不管更長期的那些擔憂有多么正確，近期沒有什么顯然的東西可以導致互聯網貨幣的擴張偏離軌道，因為它們同時滿足了合法和非法的經濟以及社會需求。