北京時間7日 彭博報道，規模1.5萬億美元的美國短期國債市場向來被全球投資人視為穩定的一片淨土，如今卻出現金融危機以來最劇烈的波動。
　　
　　短期國債每日的波動擴大，因為美聯儲升息之路的辯論與美國國債需求增加相沖突。美國政府為了讓貨幣市場基金更安全而制定新規定；在新規定生效前，美國國債的需求也增加。
　　
　　美聯儲利用貨幣市場來落實政策調整，而上述這樣的變動凸顯出，對貨幣市場的票據和其他工具投資人而言，現在是處境危險的時候。資產管理公司考慮將資金留在短期證券，必須要考慮決策官員試圖讓利率正常化的努力，同時還得適應金融危機后的新規。
　　
　　去年12月美聯儲把利率從接近零的水平向上調升后，市場存在針對美聯儲繼續調高隔夜利率目標計劃的質疑，這引發了市場震蕩。利率期貨顯示6月14-15日的美聯儲官員會議升息幾率只有2%，而升息幾率要到12月才超過50%。
　　
　　“美聯儲已經升息一次，所以我們已經處于貨幣緊縮的周期，可是還有很多不確定因素必須注意，”瑞信駐紐約利率策略師William Marshall說。“另一個爭議仍大的不確定因素是，一旦貨幣基金改革開始生效，短期國債的需求最后會如何？”
　　
　　動蕩加劇
　　
　　據彭博匯整的數據，2016年年初到6月3日，美國1個月期國債每天收益率最高和最低的差距平均為0.04個百分點。雖然看似不多，但是這已經是2008年同期間以來盤中最大的波動，同時也較去年12月升息之前的五個月期間震蕩更為劇烈。
　　
　　3月，美國決策官員預估今年料升息兩次，下周將更新預估。美聯儲主席耶倫周一表示，利率漸進上調并無不妥之處，但是沒有給出確切時間。她說5月份就業數據不如預期，“令人失望”，同時提醒勿對單一的報告過度解讀。
　　
　　“這將是目前市場所反映升息一次的其中一次升息，”法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa說。“這增添了短期債券的波動，就是目前在票券市場所看到的狀況。”
　　
　　1個月期國債波動回升，不過仍低于金融危機期間的震蕩。2008年1個月期國債收益率每日波動幅度平均約為0.17個百分點，當時美聯儲大砍利率，以支撐經濟。
　　
　　新法規
　　
　　今年采用新規定也有影響。
　　
　　美國證券與交易委員會（SEC）的新規定將于10月14日生效，或讓投資人撤出通常只買商業票據的優質基金（prime fund），轉而投入以政府債券為主的貨幣市場基金。
　　
　　新規定要求針對機構投資人的優質基金需采用浮動資產淨值，不再維持每單位1美元的固定價格。新措施也允許基金公司采取贖回費用等步驟，以免出現大規模贖回引發金融市場恐慌。
　　
　　摩根大通第一季時曾預估，機構投資人可能從優質基金撤出約4，000億美元。
　　
　　太平洋投資管理公司（Pimco）短期投資組合管理主管Jerome Schneider說：“對美聯儲升息的押注變動，加上相關法規觸發的短天期債券買盤，將引發市場波動。”
　　
　　他說：“除非這些外在刺激因素消除，否則可能看到這個行業重新定價的常態繼續出現。”