這個(gè)夏天，盡管歐洲風(fēng)險(xiǎn)事件持續(xù)對(duì)全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定構(gòu)成威脅，但是今年迫在眉睫的威脅則來(lái)自意大利及其飽受折磨的銀行業(yè)。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)咨詢公司Eurasia Group的駐倫敦分析師Federico Santi表示，今年進(jìn)入下半年，意大利的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其在歐洲其它國(guó)家的蔓延，將是市場(chǎng)所需關(guān)注的最大宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　在英國(guó)于6月進(jìn)行全民公投決定脫離歐盟之后，市場(chǎng)的注意力開(kāi)始轉(zhuǎn)向意大利。分析師擔(dān)心在最壞情況下，意大利銀行業(yè)問(wèn)題可能會(huì)威脅其在歐元區(qū)的身份，即或?qū)⑵仁蛊涿撾x歐盟。
　　
　　在未來(lái)幾周內(nèi)，危險(xiǎn)局勢(shì)可能會(huì)有所加劇，短期內(nèi)全球金融市場(chǎng)因金融和政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)或?qū)⑾萑雱?dòng)蕩局勢(shì)。意大利銀行業(yè)危機(jī)也可能會(huì)令許多投資者對(duì)金融危機(jī)以來(lái)的全球銀行業(yè)現(xiàn)狀大吃一驚。
　　
　　牢記上述風(fēng)險(xiǎn)，以下是關(guān)于意大利銀行業(yè)你所需要了解的簡(jiǎn)潔概述。
　　
　　意大利銀行業(yè)面臨怎樣的危機(jī)？
　　
　　意大利銀行業(yè)已經(jīng)深陷不良貸款泥淖當(dāng)中。官方數(shù)據(jù)顯示，意大利銀行業(yè)不良貸款(NPLs)統(tǒng)計(jì)總量為2000億歐元(2205億美元)，約占其貸款總量的8%左右(如上圖)。但是根據(jù)富國(guó)銀行(Wells Fargo)的一些分析師表示，短期內(nèi)意大利銀行業(yè)的不良貸款數(shù)量或?qū)㈩~外增加1600億歐元，這將使得不良貸款總量占其貸款總量的比率升至“驚人”的15%。
　　
　　意大利銀行股已經(jīng)遭受重創(chuàng)。市場(chǎng)注意力已經(jīng)集中在位于錫耶納(意大利城市)BMPS銀行，該行成立于1472年，其資產(chǎn)規(guī)模位在意大利銀行業(yè)位居第三。
　　
　　歐洲央行本月早些時(shí)候曾要求BMPS銀行在2018年將其不良貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口從2015年的469億歐元削減至146億歐元。
　　
　　這使得市場(chǎng)對(duì)BMPS銀行以及意大利銀行系統(tǒng)償付能力的擔(dān)憂進(jìn)一步放大，與此同時(shí)，也使得意大利政府?dāng)偱频氖袌?chǎng)憂慮有所加劇。
　　
　　7月29日，歐洲銀行業(yè)管理局的壓力測(cè)試結(jié)果將更加清晰的揭示出意大利銀行業(yè)的資本需求情況，從而也有可能引發(fā)新的金融動(dòng)蕩。
　　
　　錫耶納銀行(Monte dei Paschi di Siena)，這一世界上最古老的銀行的股價(jià)已經(jīng)自6月底以來(lái)下跌16%，且今年迄今已下跌近75%。其它意大利銀行股價(jià)也遭受重創(chuàng)，導(dǎo)致米蘭FTSE MIB指數(shù)今年迄今跌逾22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于泛歐斯托克600指數(shù)等歐洲同行股指，泛歐斯托克600指數(shù)今年迄今下跌約6.8%。
　　
　　銀行業(yè)在金融危機(jī)之后沒(méi)有整改過(guò)？
　　
　　一句話：沒(méi)有。牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ben May在一份報(bào)告中寫道，雖然意大利金融危機(jī)后的改革大受市場(chǎng)稱贊，但是大多數(shù)措施相對(duì)較為溫和。
　　
　　May表示，最終，意大利并未以一種有效的方式對(duì)其銀行業(yè)進(jìn)行重組，且其金融業(yè)困局因其持續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而有所加劇，與此同時(shí)，加之意大利政府債券收益率低下，且其利率下降，導(dǎo)致銀行業(yè)利息收入下降，難免意大利銀行業(yè)會(huì)承受痛苦。
　　
　　意大利不能幫助其銀行業(yè)脫離困境嗎？
　　
　　對(duì)于這一問(wèn)題存在較大規(guī)則沖突。在歐盟新規(guī)定之下，債券持有人會(huì)在公共銀行得到救助的情況下遭受沖擊。而歐盟的規(guī)則則是防止銀行業(yè)救助計(jì)劃讓納稅人來(lái)買單。
　　
　　研究員Silvia Merler表示，問(wèn)題是大約三分之一的意大利銀行債券被家庭散戶所持有。 Merler表示，債券持有者可以通過(guò)得到補(bǔ)償來(lái)降低遭受的沖擊。但是，這樣的補(bǔ)償需要一個(gè)漫長(zhǎng)的仲裁程序。
　　
　　這無(wú)疑將令政府陷入兩難境地，因?yàn)榧{稅人拒絕救助可能會(huì)激怒選民，而對(duì)債券持有人進(jìn)行保護(hù)同樣也會(huì)遭受納稅人反對(duì)。
　　
　　那么，未來(lái)可能將會(huì)發(fā)生什么？
　　
　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》周三報(bào)道稱，意大利正在考慮一項(xiàng)“私下”解決方案來(lái)拯救長(zhǎng)期遭受困擾的BMPS銀行，從而繞開(kāi)歐盟的救助限制。據(jù)報(bào)道稱，意大利將通過(guò)利率優(yōu)惠來(lái)促使私營(yíng)機(jī)構(gòu)以及國(guó)家支持機(jī)構(gòu)加大對(duì)不良貸款的購(gòu)買。
　　
　　目前尚不清楚這一計(jì)劃將如何實(shí)施。市場(chǎng)預(yù)期歐洲官員不會(huì)對(duì)新規(guī)則做出讓步，但同樣也害怕會(huì)引發(fā)政治危機(jī)，并最終威脅歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　
　　富國(guó)證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jay Bryson在一份報(bào)告中指出了外國(guó)資產(chǎn)在意大利銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況，如上圖所示。
　　
　　分析師表示，最大的市場(chǎng)擔(dān)憂就是，歐盟強(qiáng)烈反對(duì)對(duì)意大利銀行業(yè)進(jìn)行救助，或致使意大利選民支持“五星運(yùn)動(dòng)黨”，從而最終迫使意大利進(jìn)行脫歐公投。
　　
　　牛津大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家May表示，“五星運(yùn)動(dòng)黨”領(lǐng)導(dǎo)意大利將致使其債券收益率飆升，信用評(píng)級(jí)下調(diào)，且經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，從而最終為銀行業(yè)發(fā)展前景制造麻煩，并迫使意大利向歐盟求助。