45年前的8月，布雷頓森林體系與其黃金標(biāo)準(zhǔn)解體。
　　
　　“美元與黃金對(duì)等，”布雷頓森林貨幣體系（Bretton Woods system）締造者、時(shí)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)懷特（Harry Dexter White）于1945年在美國(guó)國(guó)會(huì)表示，“無(wú)論何時(shí)，美國(guó)都不可能會(huì)面臨以固定價(jià)格自由買入美元、賣出黃金的困境。”
　　
　　布雷頓森林體系下，其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤，其他國(guó)家政府規(guī)定各自貨幣的含金量，通過(guò)含金量的比例確定同美元的匯率。各國(guó)確認(rèn)1944年1月美國(guó)規(guī)定的35美元一盎司的黃金官價(jià)，每一美元的含金量為0.888671克黃金。各國(guó)政府或中央銀行可按官價(jià)用美元向美國(guó)兌換黃金。為使黃金官價(jià)不受自由市場(chǎng)金價(jià)沖擊，各國(guó)政府需協(xié)同美國(guó)政府在國(guó)際金融市場(chǎng)上維持這一黃金官價(jià)。
　　
　　時(shí)至今日，許多人依然懷念這一體系，認(rèn)為1946年至1971年8月15日（布雷頓體系崩潰之日）期間為貨幣穩(wěn)定的黃金時(shí)代。然而，事實(shí)迥異。
　　
　　盡管IMF落成于1946年，但符合其第VIII條款（貨幣與美元以固定匯率自由兌換）的9個(gè)歐洲國(guó)家直到1961年才落實(shí)這一條款。而那時(shí)，因美國(guó)黃金儲(chǔ)備漸少，這一體系已經(jīng)面臨巨大壓力。
　　
　　最根本的問(wèn)題是，是這個(gè)制度本身存在著不可解脫的矛盾。美國(guó)不能同時(shí)做到向世界提供足夠的美元并維持黃金可兌換承諾所需的大量黃金儲(chǔ)備。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美國(guó)耶魯大學(xué)教授特里芬（Robert Triffin）在1960年國(guó)會(huì)作證時(shí)赤裸裸地揭露了這一邏輯。 他解釋道，“將國(guó)家貨幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣使用是荒謬之舉。”這給世界貨幣體系中帶來(lái)了“內(nèi)置的不穩(wěn)定因素”。
　　
　　特里芬在其著作《黃金與美元危機(jī)》中指出：布雷頓森林制度以一國(guó)貨幣作為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，在黃金生產(chǎn)停滯的情況下，國(guó)際儲(chǔ)備的供應(yīng)完全取決于美國(guó)的國(guó)際收支狀況：美國(guó)的國(guó)際收支保持順差，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)不敷國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的需要；美國(guó)的國(guó)際收支保持逆差，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)過(guò)剩，美元發(fā)生危機(jī)，危及國(guó)際貨幣制度。這種難以解決的內(nèi)在矛盾，國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界稱之為“特里芬難題”，它決定了布雷頓森林體系的不穩(wěn)定性。
　　
　　特里芬解釋道，如各國(guó)不采取協(xié)調(diào)一致的行動(dòng)改變這一體系，其將走向死胡同。美國(guó)將需要通縮、貶值或?qū)嵤┵Q(mào)易以及兌換限制以防止喪失所有黃金儲(chǔ)備。這將導(dǎo)致全球性金融恐慌，進(jìn)而引發(fā)世界各地推出保護(hù)主義措施。
　　
　　如何才能防止這一情形發(fā)生呢？在特里芬作證之后不久上任的美國(guó)前總統(tǒng)肯尼迪（John F． Kennedy）不支持美元貶值，同樣也不肯進(jìn)行財(cái)政緊縮。相反，正如特里芬預(yù)期，美國(guó)訴諸于稅收、監(jiān)管、干預(yù)黃金市場(chǎng)、央行互換安排以及針對(duì)銀行與海外政府的道德游說(shuō)。
　　
　　尼克松（Richard Nixon）擔(dān)任總統(tǒng)期間，通脹快速攀升，1970年升至近7%高位，全球美元儲(chǔ)備迅速增加。與此同時(shí)，外國(guó)銀行持有的美國(guó)貨幣黃金股跌至僅22%，自幾年前的50%大幅下滑。
　　
　　截至1971年5月，德國(guó)不再與美元掛鉤。因全球拋棄美元，德國(guó)馬克受資本源源不斷流入影響被大幅推升。經(jīng)過(guò)激烈的內(nèi)部討論，德國(guó)政府于5月10日決定讓馬克實(shí)行自由兌換。盡管這一舉動(dòng)成功地遏制了投機(jī)性資金流向美國(guó)，但其并未阻礙資金持續(xù)流出美國(guó)。
　　
　　IMF執(zhí)行總裁Pierre-Paul Schweitzer建議美國(guó)加息或貶值美元，但尼克松的財(cái)長(zhǎng)John Connally怒斥了這一建議。相反，他指責(zé)日本“控制經(jīng)濟(jì)”，因馬克實(shí)行自由兌換后日本成為了投機(jī)資本的新的目的地。
　　
　　隨后美元拋售加速。法國(guó)甚至派出一艘戰(zhàn)艦從紐約聯(lián)儲(chǔ)的金庫(kù)中取回法國(guó)黃金。
　　
　　最終，尼克松聽取了Connally的建議采取了大膽而果斷的行動(dòng)。8月15日，尼克松在國(guó)家電視臺(tái)上宣布宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止履行外國(guó)政府或中央銀行可用美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)。
　　
　　布雷頓森林體系終走向瓦解。懷特認(rèn)為，這意味著美元國(guó)際霸權(quán)的終結(jié)。“有些人認(rèn)為不與黃金兌換的被普遍接受的貨幣符合國(guó)家主權(quán)的存在，”他在1942年寫道，“然而，稍加思考便會(huì)發(fā)現(xiàn)這一概念并不可行。各國(guó)永不會(huì)接受美元來(lái)支付貨物或服務(wù)，除非他們確信可以將這些美元以固定價(jià)格兌換成黃金。”
　　
　　在證明這一觀點(diǎn)是否正確之前，全球恐面臨驚濤駭浪。全球會(huì)否陷入1930年代的保護(hù)主義？或重新建立一種不與黃金掛鉤的國(guó)際貨幣體系？
　　
　　國(guó)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch分析師Benn Steil指出，對(duì)所有這些問(wèn)題而言，當(dāng)前的以美元為基礎(chǔ)的非系統(tǒng)的彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了布雷頓森林體系的黃金兌換標(biāo)準(zhǔn)，其從未向懷特預(yù)想的那樣運(yùn)作。而真正的替代品——經(jīng)典金本位制，即利率是由跨境黃金流動(dòng)所驅(qū)動(dòng)；或如凱恩斯在布雷頓森林體系中主張的超國(guó)家貨幣——可能在政治上仍過(guò)于激進(jìn)。因此，我們幾乎肯定未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)世界仍將受美元主導(dǎo)。