上周美國(guó)金融市場(chǎng)爆出層出不窮的問(wèn)題，掀起了外匯市場(chǎng)的“驚濤駭浪”。雷曼兄弟淪落成“貝爾斯登第二”，美國(guó)銀行收購(gòu)美林，以及美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)瀕臨崩潰，接二連三的打擊令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒激增，美元/日元曾一度跌至103.55的5個(gè)多月低點(diǎn)。而美聯(lián)儲(chǔ)及財(cái)政部一系列大膽的“救火措施”又將美元從谷底撈出。

　　周一，因雷曼兄弟稱(chēng)該公司將訴請(qǐng)破產(chǎn)，提高了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)金融體系穩(wěn)定性的顧慮，并引發(fā)市場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)可能降息的傳言，打壓美元重挫。周二，金融市場(chǎng)繼續(xù)受陰云籠罩，標(biāo)普和穆迪相繼調(diào)低美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的評(píng)級(jí)，該公司面臨緊急籌資以避免破產(chǎn)的危機(jī)，美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩引發(fā)全球股市普遍暴跌，美元/日元大幅下跌。周三，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，盡管令投資者感到失望，但其隨后宣布為美國(guó)國(guó)際集團(tuán)提供高達(dá)850億美元擔(dān)保貸款減少了金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而令投資者憂(yōu)慮情緒得到緩解，對(duì)美元走勢(shì)形成支持，尤其是美元兌歐元走勢(shì)良好，而新興市場(chǎng)貨幣及商品貨幣則普遍走軟。周四，美聯(lián)儲(chǔ)表示將聯(lián)合其他五大央行向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，但這卻加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)金融業(yè)動(dòng)蕩的擔(dān)憂(yōu)情緒，因此，美元指數(shù)短暫上揚(yáng)后，下跌逾1%，創(chuàng)3周以來(lái)最低記錄。周五，有關(guān)美國(guó)政府將組建一個(gè)類(lèi)似于清債信托公司的官方機(jī)構(gòu)接收不良信貸資產(chǎn)的消息繼續(xù)發(fā)揮能量，美元全盤(pán)延續(xù)漲勢(shì)。

　　◎ 金融海嘯余波未了

　　繼雷曼兄弟在周一宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)之后，美國(guó)金融市場(chǎng)再度爆出美國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)陷入財(cái)務(wù)困境，以及摩根士丹利也有可能考慮合，令市場(chǎng)憂(yōu)慮情緒加劇，從而引發(fā)美國(guó)股市全線暴跌，其中，道指周三收盤(pán)下跌453點(diǎn)左右，創(chuàng)05年11月以來(lái)新低。

　　盡管美國(guó)政府最終決定通過(guò)注資救助保險(xiǎn)商美國(guó)國(guó)際集團(tuán)，但事實(shí)證明，這一消息并不足以穩(wěn)定市場(chǎng)信心，也無(wú)法驅(qū)散市場(chǎng)對(duì)金融市場(chǎng)狀況的擔(dān)心，貨幣市場(chǎng)壓力依然巨大。繼雷曼與美國(guó)國(guó)際集團(tuán)之后，歐美金融業(yè)正傳出更多金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性枯竭瀕臨倒閉與整合的消息。

　　◎ 美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變

　　周二，聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率2.0%不變，并聲稱(chēng)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)和通脹上行風(fēng)險(xiǎn)同樣值得擔(dān)憂(yōu)。盡管這一舉措令部分投資者感到失望，但這力挺了美元固定資產(chǎn)的收益率，從而對(duì)美元構(gòu)成支撐。

　　并且美聯(lián)儲(chǔ)隨后宣布為美國(guó)國(guó)際集團(tuán)提供高達(dá)850億美元擔(dān)保貸款減少了金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而令投資者憂(yōu)慮情緒得到緩解。

　　周四，美聯(lián)儲(chǔ)協(xié)同其他五大央行宣布將聯(lián)合向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)授權(quán)可進(jìn)行暫時(shí)性外匯互換安排，額度為1800億美元，其中，美聯(lián)儲(chǔ)與日本央行達(dá)成新的外匯互換安排，額度最高達(dá)600億美元；美聯(lián)儲(chǔ)與加拿大央行達(dá)成新的外匯互換安排，額度最高達(dá)100億美元。

　　◎ 美國(guó)政府計(jì)劃收購(gòu)不良資產(chǎn)

　　美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森和美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克，在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四晚向國(guó)會(huì)議員介紹了一項(xiàng)旨在處理銀行業(yè)不良資產(chǎn)的計(jì)劃。受此消息激勵(lì)，美元在周五亞市大幅飆升，美元指數(shù)勁揚(yáng)超過(guò)1.2%。

　　美國(guó)財(cái)政部于周日(9月21日)向國(guó)會(huì)提交了一份金融救助計(jì)劃，該計(jì)劃將賦予財(cái)長(zhǎng)保爾森(HenryPaulson)不受任何限制地從美國(guó)金融公司買(mǎi)進(jìn)最多7000億美元的各類(lèi)抵押貸款相關(guān)資產(chǎn)。國(guó)會(huì)已表示，將盡快通過(guò)具體方案。

　　據(jù)報(bào)道，這一救助計(jì)劃將賦予美國(guó)財(cái)長(zhǎng)買(mǎi)賣(mài)和持有住房和商業(yè)抵押貸款資產(chǎn)，以及基于這類(lèi)抵押貸款的各種相關(guān)證券、義務(wù)或其他工具的極大自主權(quán)。

　　該計(jì)劃的唯一限制是財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)的上述資產(chǎn)在任何時(shí)間都不得超過(guò)7000億美元，該計(jì)劃還要求將聯(lián)邦政府債務(wù)上限提高到11.3萬(wàn)億美元。

　　該救助計(jì)劃將在兩年后自動(dòng)失效，但財(cái)政部從金融公司(總部必須設(shè)在美國(guó))收購(gòu)資產(chǎn)的持有期限則不受時(shí)間限制，財(cái)政部可以視必要情況長(zhǎng)期持有。另外，該計(jì)劃涉及的所有抵押貸款都必須是9月17日前發(fā)放的。

　　上述提案并沒(méi)有說(shuō)明財(cái)政部將如何管理所收購(gòu)的資產(chǎn)，但授權(quán)保爾森有權(quán)聘請(qǐng)私營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)施上述計(jì)劃，并設(shè)立其他實(shí)體來(lái)收購(gòu)抵押貸款資產(chǎn)和發(fā)行相關(guān)債券。

　　◎ 資產(chǎn)的實(shí)際支付價(jià)格或是成敗關(guān)鍵

　　如果上述計(jì)劃得到國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，美國(guó)財(cái)政部將可以在幾乎不受?chē)?guó)會(huì)干預(yù)的情況下購(gòu)買(mǎi)、出售、持有住宅和商業(yè)抵押貸款以及相關(guān)貸款支持證券，從而幫助金融機(jī)構(gòu)剝離不良資產(chǎn)。

　　專(zhuān)家指出，救援計(jì)劃能否收到實(shí)效關(guān)鍵要看政府在購(gòu)買(mǎi)銀行不良資產(chǎn)時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森的建議，金融機(jī)構(gòu)將對(duì)持有的抵押貸款支持證券(MBS)等資產(chǎn)各自提出報(bào)價(jià)，政府從中選擇最低報(bào)價(jià)進(jìn)行收購(gòu)。在這種情況下，如果政府收購(gòu)價(jià)格過(guò)低，意味著銀行不得不以較大折扣出售不良資產(chǎn)，并在其資產(chǎn)負(fù)債表上記入巨額損失，這可能導(dǎo)致銀行本已脆弱的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。

　　曾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)貨幣事務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人的文森特·萊因哈特說(shuō)，如果上述假設(shè)成為現(xiàn)實(shí)，那么將有更多銀行走向破產(chǎn)。他同時(shí)警告說(shuō)，救援計(jì)劃在實(shí)施過(guò)程中還可能導(dǎo)致另外一個(gè)后果，即如果政府對(duì)銀行MBS等資產(chǎn)的收購(gòu)價(jià)格過(guò)低，根據(jù)目前金融行業(yè)通行的“按市價(jià)計(jì)價(jià)”(即以證券的市場(chǎng)價(jià)值而非賬面價(jià)值計(jì)算其當(dāng)前價(jià)值)原則，所有持有相關(guān)證券資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)都不得不進(jìn)行資產(chǎn)減記。

　　而如果政府以較高價(jià)格收購(gòu)銀行不良資產(chǎn)，則面臨未來(lái)在出售這些資產(chǎn)時(shí)可能出現(xiàn)巨額虧損，這意味著廣大納稅人將為這場(chǎng)金融大救援埋單。

　　另外，有分析人士指出，盡管美國(guó)政府近期采取的一系列措施可能會(huì)減輕美國(guó)和全球金融市場(chǎng)的壓力，但是這些措施幾乎肯定會(huì)導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政預(yù)算狀況惡化，而這對(duì)于美元長(zhǎng)期前景是不利的。

　　◎ 本周值得關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及事件

　　本周一(2008-09-22)

　　加拿大7月(核心)零售銷(xiāo)售，日本央行公布8月18日至19日貨幣政策會(huì)議記錄，美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾就當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)現(xiàn)狀發(fā)表演講

　　本周二(2008-09-23)

　　德國(guó)9月(調(diào)和)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)初值(0923-0926公布)，歐元區(qū)7月工業(yè)訂單，加拿大8月(核心)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，美國(guó)9月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在參議院陳述證詞

　　本周三(2008-09-24)

　　德國(guó)9月Ifo商業(yè)景氣指數(shù)，德國(guó)9月Ifo商業(yè)現(xiàn)況指數(shù)，德國(guó)9月Ifo商業(yè)預(yù)期指數(shù)，歐元區(qū)7月季調(diào)后經(jīng)常帳，意大利7月季調(diào)后零售銷(xiāo)售，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克就美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景在國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)陳述證詞

　　本周四(2008-09-25)

　　美國(guó)8月NAR成屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)

　　本周五(2008-09-26)

　　新西蘭第二季度GDP，日本8月全國(guó)(核心)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，日本9月東京(核心)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森就政府將抵押貸款巨頭房利美與房地美收歸國(guó)有在眾議院陳述證詞，美國(guó)聯(lián)邦住房金融局(FHFA)局長(zhǎng)洛克哈特(James Lockhart)也將出席聽(tīng)證會(huì)。