近日外匯市場呈現美元大幅調整行情，一方面是美元指數回到78點，美元兌歐元匯率已經回落到1.47-1.48美元，美元兌日元匯率則基本穩定在105日元，但是美元兌英鎊匯率則反轉為1.85-1.86美元，美元兌瑞郎等其他貨幣也隨之回落，尤其是澳元匯率調整最大。

　　外匯市場當前表現是美國次貸問題惡化之后的美元新調整，美元貶值趨勢將可能逐漸顯現，其中美國的技術因素主導，財政統計需求以及金融綜合戰略把握是這次調整的幾個重要背景。

　　1、技術性是美元調整的基點。美元無論升值或貶值都是有自我的階段、節奏與周期的把握，技術需求是美元匯率調整的主要觀察角度。從美國經濟表現看，美元應該繼續保持高漲趨勢，美國經濟增長水平是被市場嚴重忽略的數據，也是美元貶值脫離經濟的重要角度，尤其是美元升值已經對美國公司利潤帶來沖擊，美國已經開始關注美元利潤損失，美元貶值的技術性有利于美國利益需求。美元貶值更有利于在金融風暴擴大中維持金融行業之外的利潤收益補充和公司競爭力填充，美國組合性應對十分有效。

　　2、政策面是美元考量的要素。從美元政策角度看，美元貶值將有利于美國結構性改善的需要，尤其9月底作為美國財政年度的結算月份，美元貶值將有利于美國財政數據的需求。從美國經濟結構角度看，美國商務部最新發布的數據顯示，美國第二季度的商品貿易逆差從前一個季度的2110億美元上升到了2163億美元，服務貿易順差從339億美元上升到了358億美元；第二季度美國商品和服務貿易逆差從前一個季度的1771億美元上升到了1806億美元，預示未來美國貿易逆差的壓力將繼續引起關注，美元貶值將有利于美國結構改善與調節。同時面對美元利率和美國通貨膨脹趨勢，美元貶值在一定程度上有利于貨幣政策長遠應對需求，加息空間的形成包括貨幣貶值的作用。因為美聯儲貨幣政策歷史的教訓并非利率下降有利于經濟，反之對經濟信心和結構調整的抑制和阻力在擴大，并不利于經濟調節。政策需求也是美元政策策略的核心，把握搭配時美元獨特的組合和靈活。

　　3、綜合性是美元報價的結果。面對次貸特殊的復雜局面，美元并非單一價格控制，相反組合了股票、黃金和石油多種價格的連接，進而在美元主線變化之中，我們看到近日石油和黃金價格暴漲，超出歷史性的單日跨度，是美元影響的作用，也是美元投資的組合方略。顯然近日經濟指標已經不能控制匯率變化，關聯價格則是影響趨勢調整的關鍵。

　　預計未來短期美元貶值將加快，調整幅度將擴大。筆者預計短期美元貶值將挑戰歐元1.50美元心理關口，隨后再視趨勢繼續貶值。其他貨幣將繼續組合搭配，保持美元貶值節奏和底線，達到美元信心維持和技術有效的美元技術性調整。美元兌英鎊匯率將有繼續下跌的可能，與歐元關聯將兩面應對，匯率區間將可能達到1.87-1.89美元。