今年7月中旬以來，歐元區經濟數據惡化嚴重，市場對歐元區經濟的擔憂甚至超過了美國經濟，這支撐美元指數處于階段性牛市行情之中，使得金價持續了近兩個月的熊市行情，世界金價一度在800美元之下運行。9月上旬美國次債危機進一步惡化以來，黃金的避險功能再度顯現，但歐元區經濟的惡化使得美元指數居高不下，這使得金價的走勢更加錯綜復雜。

　　2007年8月份美國次債危機爆發以來，歐元區各國經濟就存在著不同程度的下跌風險，但是當時市場關注的焦點集中在美國經濟的衰退上，市場對歐元區經濟并沒有過多的關注。而今年7月份以來，歐元區各國公布的相關經濟數據惡化程度日益嚴重，特別是美國雷曼兄弟宣布破產后，美國次債危機對歐元區經濟的影響完全顯現，歐元區各國金融業遭受沉重打擊，歐元區失業率等主要經濟指標持續惡化，這引起了市場投資者的高度關注。

　　歐元區各國的近期政策也在某種程度上反應了歐元區經濟惡化的現狀。10月份以來，歐洲國家已經相繼對富通、巴克萊等銀行提出注資計劃，歐洲央行還在2003年以來首次下調了利率。歐洲各國的緊急行動，緣于歐元區金融市場及經濟狀況的惡化，由此我們可以判定，歐元區經濟衰退已成事實。

　　由于金價走勢主要是由美國次債危機及其救市的進展決定的，而歐元區經濟嚴重衰退無疑使得市場關注的層面更加復雜，金價走勢的判定也更加復雜。

　　首先，歐元區經濟的衰退短期內支撐美元走高，對金價構成重大打壓。由于判斷美元走勢的重要工具是美元指數，而美元指數相對應的一攬子貨幣最重要的就是歐元，歐元區經濟的衰退無疑使歐元的吸引力下降，支撐美元指數走高，打壓黃金價格走勢。如今年7月中旬以來黃金的階段性熊市的形成，主要原因就在于此。

　　其次，歐元區長期衰退凸顯黃金的避險功能，支撐金價走高。歐元區經濟狀況對世界經濟整體運行狀況起著舉足輕重的作用，從長期來看，若歐元區經濟狀況一直不能得到改善，市場對世界經濟前景將充滿悲觀預期，黃金的避險功能能夠得以實現，金價會得到有效支撐。

　　歐元區經濟衰退的時間相對比美國要晚一些，其相關經濟數據的惡化也是近期才反映出來的，而歐元區經濟短期內全面改善幾乎是不可能的。在這種背景下，歐元區經濟的衰退仍會支撐美元指數處于階段性高位，而受次債危機推動的金價上揚將會收到較大限制，這是近期金價反彈受阻的重要原因。但對于中長期投資者來說，美國及歐元區經濟的共同衰退能夠有效的支撐黃金的中長期牛市行情，金價的每次回落都可能是建倉的好機會。