過去數周外匯市場走勢繼續受到風險情緒變化的主導，日元、美元等低收益貨幣繼續成為風險厭惡情緒上升的贏家。美國基本面疲軟，但美元仍頑強地保持堅挺，因為避險貨幣的地位蓋過了對基本面的擔憂。但另一方面，經濟數據因為牽涉到股市走勢以及未來的美聯儲利率決議而繼續受到關注。美聯儲主席伯納克上周五稱，貨幣政策沒有解決金融市場的緊張局面，包括銀行間融資；全球央行及政策制定者必須合作應對信貸市場的斷裂，并促進經濟復蘇。瑞士信貸隔夜利率期貨預期美聯儲12月份減息50個基點的幾率為100%，周三公布的美國通脹數據可能確認最后的預期，隨后美國還將公布10月份會議記錄。10月通脹預期會下降0.8%，為1949年以來的最大跌幅，但會議記錄可能引發更多關注，特別是在它強調經濟增長下行風險以及通脹預期下降的情況下。既然風險情緒是推動匯市走勢的關鍵因素，股市在這些事件公布后將如何反應值得重點關注。從技術上來看，美元指數在87.90/89.50有強勁阻力，92.63-70.67的78.6%回檔以及自119.95開始的更長期跌浪的38.2%回檔就位于該處。匯價只有突破該處才有可能進一步上揚。

　　歐元區經濟陷入技術性衰退

　　歐元/美元前景繼續偏向下方，疲軟的歐元區數據以及美股進一步下跌抑制了匯價的任何一次反彈。德國經濟已經確認進入技術性衰退，整個歐元區也是如此，未來還有可能進一步惡化。歐元/美元是否能夠反彈將在很大程度上取決于全球金融市場是否能夠改善，匯價近期走勢幾乎完全是受到股市的左右，我們預期未來一周這種情況仍將繼續。近期匯市對一些具有很大的推動市場潛力的數據的反應只是下意識的，影響難以持久，匯市走勢更多地取決于股市對事件的反應。現在還很難判斷股市對未來公布的數據會如何反應，但鑒于整個市場情緒看跌，我們預期道指會進一步下跌，從而輕易推低歐元。周末的G20會議幾乎未在市場引發波動，部分原因在于這種會議很難達成任何實質性的成果，其具體影響可能需要很久時間才能顯現。我們將關注他們在會后的行動和言論，以及股市的反應，來引導我們對于歐元/美元的預測。技術上，歐元/美元在下破前期的楔形后進一步下行在日圖保力加通道底部上方得到支持，但反彈始終受到自10月30日開始的下行趨勢線以及20日均線壓制，匯價只有升至該處上方才能減輕短期下行壓力。周圖風險繼續向下，但長期升浪的50%回檔位于1.21，顯示進一步下行的空間可能有限。

　　英鎊創出趨勢新低

　　盡管上周大部分主要貨幣對陷入整理，但受基本面因素打壓，英鎊創出了新低。考慮到英國的經濟增長以及利率前景，英鎊短期風險繼續不容樂觀。在兩周前英國央行意外減息150個基點以前上周英央行發表溫和的季度通脹報告后，英央行繼續大幅減息已是板上釘釘，英鎊很可能由傳統的高收益貨幣迅速淪為低收益貨幣。英央行長金恩已經放出話稱，他不排除會把利率下調至零。但從瑞士信貸隔夜利率期貨來看，英央行未來12個月只有100點的減息空間，這表明隨著情況的惡化，市場預期與英央行的實際行動之間會存在很大的差異，這可能會導致英鎊大幅波動。周三英央行將公布上次會議的會議記錄，可能為進一步減息空間提供線索。如果所有MPC成員支持減息150個基點，很顯然未來還有可能大幅減息。經濟數據也是英央行在利率決議時需要考慮的因素，如果10月通脹比預期更快的下降，央行大幅減息的空間也會增大。房屋，工業趨勢，消費者支出數據則有可能確認英國經濟自1992年以來首次陷入了衰退。技術上，英鎊/美元日圖及周圖均未有筑底的跡象，匯價下一目標仍在1.3680。

　　日元保持堅挺

　　11月份風險厭惡情緒有所減弱，但匯市波動率穩步上升以及焦點重新轉向基本面增加了匯價突破并形成新的趨勢的可能性。美元/日元仍是衡量風險情緒變化的指針，周末的G20會議發表了一篇各國將合作保持金融市場穩定以及促進經濟增長的聲明，但結果被證明是幾無影響。要改變匯市的這種冷淡反應，各國政策只有拿出具體的行動計劃。如果G20未能提振投資者信心，市場狀況以及目前推動匯市走勢的基本面因素可能會再次發酵，從而導致近期稍稍持穩的風險資產價格再次下跌。考慮到全球經濟下滑以及風險厭惡情緒上升，日元交*盤向下突破的風險非常之高。另外，我們也不應該忽略主要經濟數據對匯價的影響，即使這些數據在短期對于匯價并無太大影響。日本周一將公布GDP數據，預期也會出現下降。雖然風險厭惡情緒上升導致資金流向日本，但風險情緒最終會減弱，當這一情況出現時，投資者將會重新把資金投向那些最先復蘇的經濟體，從而再次對日元構成壓力。技術上，美元/日元日圖試圖在94.50形成更高的底部，但升