上周點評：

　　上周，由于市場對G20國集團峰會沒有出臺實質(zhì)性的進一步救市和應(yīng)對實體經(jīng)濟風(fēng)險的舉措感到失望，及對美國汽車產(chǎn)業(yè)風(fēng)險憂慮加重，并重新關(guān)注華爾街金融業(yè)的潛在風(fēng)險，加上日本經(jīng)濟步歐元區(qū)經(jīng)濟后塵也陷入衰退，美國經(jīng)濟陷入深度衰退的風(fēng)險愈發(fā)明朗，因此，美國股市，尤其是廣受關(guān)注的道瓊斯指數(shù)跌破10月低點，走出向下破位的形態(tài)，使市場避險情緒進一步激升，導(dǎo)致美元和日元多頭全周表現(xiàn)主動，美元指數(shù)再度刷新了年內(nèi)高點記錄。

　　美元指數(shù)上周以87.76高開后，呈現(xiàn)高位區(qū)間震蕩走勢。最低下探到86.14獲得支撐，至周末，最高上漲到88.44，在刷新年內(nèi)高點記錄后，受多頭獲利盤周末回吐打壓，快速回調(diào)，最后以87.64結(jié)束全周交易。周線為一根下跌實體12點的小陰十字星。

　　上周，影響匯市行情演變的主要因素有：

　　1、風(fēng)險加劇，信心低迷，道指下破，美指沖高。

　　上周，美元指數(shù)跳空高開，非美貨幣除日元高開外，其余均跳空低開，主要是市場對G20國峰會未能出臺新的全球性抑制金融風(fēng)險、提振實體經(jīng)濟的舉措感到失望，對全球經(jīng)濟增長前景憂慮加深所致。

　　不過，除了開盤略有異動外，上周，外匯市場依然主要是受發(fā)達(dá)市場股市，尤其是美國股市走勢節(jié)奏的左右。美股連續(xù)大幅度下挫，特別是道瓊斯指數(shù)跌破10月創(chuàng)下的低點，再創(chuàng)年內(nèi)新低，呈現(xiàn)向下破位的危象，激發(fā)市場風(fēng)險厭惡情緒急升，金融機構(gòu)和對沖基金去杠桿化交易重新加強，使得美元指數(shù)在市場繼續(xù)熱捧美元流動性及規(guī)避風(fēng)險資產(chǎn)的氛圍下，沖高刷新年內(nèi)高點記錄。

　　自雷曼兄弟于9月15日申請破產(chǎn)保護引發(fā)全球金融風(fēng)暴后，美元迅速走出一波強勁的上升行情，主要是去杠桿化導(dǎo)致美元需求增加和市場資金尋求美國公債避險所致，從上周美國財政部公布的9月凈資本流動數(shù)據(jù)和美國公債的走勢可以得到佐證。

　　據(jù)美國財政部公布，9月份，凈流入美國的資本達(dá)到1434億美元，這是近三年來最大資本流入數(shù)量；據(jù)美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示，外國央行連續(xù)第七周減持美國機構(gòu)債，繼續(xù)青睞具避險功能的美國公債。在截至11月19日的一周里，外國央行持有的機構(gòu)債減少117.4億美元至8,850.5億美元，前一周為減少50.8億美元。自10月初以來，外國央行已累計減持了841.9億美元或8.7%的機構(gòu)債。最近一周，外國央行持有的美國公債增加64.4億美元至1.614萬億美元，之前一周為增加139.5億美元。

　　市場對美國政府公債的大量需求，導(dǎo)致上周美國指標(biāo)10年期公債收益率跌至50年低點，30年期公債收益率也低至50年來未見的水準(zhǔn)，這是市場厭惡風(fēng)險情緒又達(dá)到一個高峰的標(biāo)志，因美股向下破位，以及市場開始擔(dān)心經(jīng)濟可能出現(xiàn)蕭條，而不是衰退那么簡單。

　　造成美股引領(lǐng)發(fā)達(dá)市場股市連續(xù)下挫的原因，除了對經(jīng)濟增長前景的擔(dān)憂之外(因日本第三季度GDP萎縮，表明日本經(jīng)濟步歐元區(qū)經(jīng)濟后塵，也已經(jīng)陷入衰退；美國數(shù)據(jù)繼續(xù)疲弱，預(yù)示美國第四季度經(jīng)濟可能深度衰退)，重要地還是兩大直接的利空因素作用。

　　第一個利空因素，是美國白宮和國會對拯救汽車產(chǎn)業(yè)的分歧仍未彌合。美國眾議院金融服務(wù)委員會在上周二和周三連續(xù)兩天舉行聽證會后，最終還是沒能拿出救援三大汽車商的有效計劃。

　　由于美國三大汽車商-通用、福特和克萊斯勒吸收了大量的就業(yè)崗位及對美國財政稅收有重要貢獻，因此，如不能獲得美國政府救助，三大汽車商可能宣布破產(chǎn)清盤，對美國實體經(jīng)濟將造成實質(zhì)性嚴(yán)重沖擊。但美國當(dāng)局也擔(dān)心，如果現(xiàn)在隨便救助汽車產(chǎn)業(yè)，那是否會引起其他產(chǎn)業(yè)對政府的救助要求。于是作為變通，美國國會民主黨領(lǐng)袖為達(dá)成對三大汽車商的救援方案，要求汽車商高層提供一份企業(yè)振興計劃，以換取他們對最高達(dá)250億美元貸款計劃的支持。

　　第二個利空因素，是華爾街金融業(yè)可能又在孕育新的危機因素。據(jù)CNBC電視臺報道，花旗集團擬裁員5萬人以削減成本。花旗今年已裁員約2.3萬人，此次裁員計劃完成后將令全球員工人數(shù)降至約30萬人。這引發(fā)了市場對花旗集團生存問題的憂慮。

　　雖然沙特王子Alwaleed bin Talal以口頭和實際行動支持花旗，但市場并不領(lǐng)情。沙特王子計劃將其所持有的花旗股份由不足4%增至5%，宣稱花旗股價"嚴(yán)重低估"、并表示對花旗管理層"完全的支持"。市場卻越來越擔(dān)心花旗集團是否具備足夠的資本，以應(yīng)對可能高達(dá)數(shù)十億美元的潛在損失。花旗股價上周跌破5美元，為1994年以來首見，市值蒸發(fā)掉四分之一。本月以來，花旗市值已縮水了487億美元之多。

　　2 、歐元抗跌，英鎊反彈，瑞郎走弱，各領(lǐng)風(fēng)騷。

　　雖然美股跌，美元、日元漲；美股反彈，美元、日元回調(diào)的整體格局未變，但目前的市況與前期相比還是有一些區(qū)別，第一個變化是歐元表現(xiàn)得相對抗跌了，在歐系貨幣中的英鎊、瑞郎最近疊創(chuàng)調(diào)整新低的情況下，歐元仍守穩(wěn)在年內(nèi)新低之上，這限制了美元指數(shù)的漲幅。

　　歐元抗跌，主要方面在于全球主要經(jīng)濟體一系列大手筆救市舉措，以及歐盟方面期待提升歐元作為國際儲備貨幣地位等，對改善市場信心有幫助；另一方面在于英鎊本月大幅降息150基點以及瑞郎上周又意外降息100基點后，歐系貨幣利差格局向有利于歐元方向轉(zhuǎn)變有關(guān)。歐系貨幣交*盤歐元逞強，對歐元無疑有支撐作用。

　　不過，德國和法國公布的11月制造業(yè)與服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)分別降至逾五年和10年來最低點，歐元區(qū)11月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)也再度刷新記錄低點；歐洲央行管理委員會委員兼德國央行總裁韋伯表示，歐元區(qū)經(jīng)濟2009年可能出現(xiàn)萎縮，歐洲央行有可能會再次降息。歐元12月再度降息預(yù)期的升溫，抑制了歐元上周反彈的動能。

　　英鎊上周整體處于反彈格局，主要不是基本面因素使然，是前周大跌后的短線超跌反彈。

　　就英鎊基本面而言，英國央行12月可能再度降息50個基點。因為英國央行11月會議記錄顯示，九名委員當(dāng)時一致通過降息150個基點，且委員們當(dāng)時曾考慮過更大幅度降息事宜，只是擔(dān)心降息200個基點可能導(dǎo)致英鎊更大跌幅，才決定降息150個基點。英國央行副總裁吉弗表示，英國央行可能需要進一步降息，因通脹可能在中期跌穿目標(biāo)水準(zhǔn)。英國10月消費者物價指數(shù)較前月下降0.2%，較上年同期上升4.5%，降幅大于預(yù)期。英國央行貨幣政策委員會委員貝斯利表示，通脹可能在明年跌至目標(biāo)水準(zhǔn)之下，盡管英鎊持續(xù)下滑。

　　瑞郎上周繼續(xù)大幅走弱，且已經(jīng)連續(xù)三周大幅下跌，謎底終于在上周被揭開，那就是瑞士央行在1個月內(nèi)連續(xù)三次宣布降息。均出乎市場意外。上周瑞士央行又意外宣布降息100個基點，把指標(biāo)三個月瑞郎倫敦銀行間拆借利率(LIBOR)的目標(biāo)區(qū)間大幅下調(diào)至0.50-1.50%。瑞士央行總裁何斯在降息后表示，仍有調(diào)整利率的空間。這使降息利空持續(xù)壓制瑞郎。

　　3、油價下跌，加元遭殃，降息預(yù)期，澳元承壓。

　　美元沖高，作為商品貨幣的加元和澳元走低，這是自然的市場現(xiàn)象。當(dāng)然，加元和澳元走弱，還各有基本面因素的影響。

　　拖累加元走弱的原因，一是與油價及金屬價格走勢的聯(lián)動，特別是油價跌破50美元，對加元為負(fù)面拖累；二是美國三大汽車商如果破產(chǎn)清盤，將對加拿大就業(yè)市場造成較大沖擊，因為加拿大有大量為美國三大汽車商提供配件的企業(yè)；三是加拿大央行總裁卡尼表示，加拿大經(jīng)濟衰退的風(fēng)險比一個月前高，央行可能不得不進一步降息，以維持經(jīng)濟運轉(zhuǎn)。

　　對澳元產(chǎn)生利空影響的，則主要是澳洲央行官員暗示澳元將進一步降息的因素。澳洲央行總裁助理艾迪表示，盡管央行降息，政府推出經(jīng)濟刺激措施以及澳元下滑，但經(jīng)濟預(yù)計仍將出現(xiàn)明顯放緩，這暗示澳洲央行可能進一步調(diào)降利率。澳洲央行會議記錄顯示，迅速將貨幣政策調(diào)整至中性是有益的。這意味著澳元利率目前仍處于中性上方。澳洲央行總裁史蒂文斯表示，如果有必要，澳洲有實施寬松貨幣政策的充裕空間。市場由此預(yù)期澳洲央行在12月份可能再度降息75個基點。

　　4、格局未變，市況有異，日元漲勢，守制干預(yù)。

　　除了歐元抗跌的現(xiàn)象外，市場有異的另一個特征，是日元雖然與股市逆向運行，但日元沖高動力有所減弱。即美股創(chuàng)了新低，美指創(chuàng)了新高，但日元卻沒有再創(chuàng)新高。個中原因可能有三：

　　其一，日本經(jīng)濟也陷入了衰退，表明日本并非這場金融海嘯引發(fā)經(jīng)濟危機的避風(fēng)港。日本第三季度GDP意外下降0.1%，為七年來首次連續(xù)兩個季度萎縮，經(jīng)濟陷入衰退。

　　其二，日本10月貿(mào)易收支出現(xiàn)逆差，逆差為639億日元，日本10月對亞洲出口自2002年以來首次出現(xiàn)下滑。雖然逆差數(shù)據(jù)不大，但由以往的順差轉(zhuǎn)為逆差，將造成貿(mào)易項下美元拋盤、日元買盤的力量減弱或枯竭。

　　其三，日本當(dāng)局依然對市場動蕩進行口頭干預(yù)。上周五，正是日本財務(wù)大臣中川昭一表態(tài)，全球股市下跌對全球構(gòu)成嚴(yán)重影響，必須針對市場極度波動采取堅定行動。這番口頭干預(yù)言論，促使日本股市在周五率先大幅反彈，對市場做多日元的熱情起到降溫作用。

　　上周市況：

　　交易貨幣***一周開盤**一周最高**一周最低**一周收盤***周漲跌幅

　　美元指數(shù)     87.76     88.44     86.14     87.64     -12點

　　歐元/美元   1.2532    1.2813    1.2422    1.2586     +54點

　　英鎊/美元   1.4652    1.5248    1.4644    1.4919    +267點

　　美元/瑞郎   1.2001    1.2298    1.1886    1.2220    +219點

　　美元/日元    95.92     97.55     93.54     95.89      -3點

　　澳元/美元   0.6382    0.6595    0.6073    0.6350     -32點

　　美元/加元   1.2386    1.2984    1.2110    1.2659    +273點

　　現(xiàn)貨金價    741.85    800.70    726.00    799.45  +57.60美元

　　原油期貨     56.74     58.98     48.50     50.36   -6.38美元

　　本周基本面應(yīng)注意以下信息和事項：(重點關(guān)注帶**者)

　　美國方面：

　　周一，23：00  **美國10月成屋銷售(505/518)

　　周二，21：30  **美國第三季度GDP修正值(-0.5%/-0.3%)

　　周二，22：00  美國9月Case-Shiller房價

　　周二，23：00  **美國11月消費者信心指數(shù)(39.0/38.0)

　　周三，21：30  美國10月個人所得和個人支出(0.1/0.2、-0.7/-0.3)

　　周三，21：30  **美國10月耐用品訂單(-2.2%/+0.9%)

　　周三，22：45  美國11月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)(36.5/37.8)

　　周三，22：55  **美國11月密西根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值(56.0/57.6)

　　周三，23：00  **美國10月新屋銷售(45/46.4)

　　周四，美國市場因感恩節(jié)休市

　　歐元區(qū)方面：

　　周一，17：00  **德國11月IFO企業(yè)景氣判斷指數(shù)

　　周一，17：00  歐元區(qū)經(jīng)常帳收支和資本流動

　　周一，18：00  歐元區(qū)9月工業(yè)訂單

　　周二，15：00  德國第三季度GDP修正值

　　周二，15：00  德國12月GFK消費者信心指數(shù)

　　周四，17：00  德國11月失業(yè)率

　　周四，17：00  歐元區(qū)10月M3貨幣供應(yīng)量

　　周四，18：00  **歐元區(qū)11月企業(yè)景氣指數(shù)

　　周五，18：00  **歐元區(qū)11月消費者物價調(diào)和指數(shù)初值(+2.7%/+3.2%)

　　周五，18：00  歐元區(qū)10月失業(yè)率

　　英國方面：

　　周一，**英國財政大臣達(dá)林向議會遞交第二份財政預(yù)算草案

　　周三，17：30  **英國第三季度GDP修正值

　　周五，08：01  英國11月GFK消費者信心指數(shù)

　　周五，19：00  **英國工業(yè)聯(lián)盟11月零售銷售差值

　　日本方面：

　　周一，日本市場因國定假日休市

　　周二，07：50  日本10月企業(yè)服務(wù)價格指數(shù)

　　周二，13：00  日本央行11月經(jīng)濟月報

　　周四，07：50  **日本央行10月會議紀(jì)錄

　　周五，07：15  日本11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)

　　周五，07：30  **日本10月消費者物價指數(shù)

　　周五，07：30  **日本10月失業(yè)率

　　周五，07：30  日本10月所有家庭支出

　　周五，07：50  **日本10月工業(yè)生產(chǎn)

　　周五，07：50  **日本10月零售銷售

　　周五，13：00  日本10月房屋開工和營建訂單

　　其他方面：

　　周二，21：30  **加拿大9月零售銷售

　　周三，08：30  澳洲第三季度建筑完工

　　周四，08：30  **澳洲第三季度資本支出

　　周四，16：15  瑞士第三季度非農(nóng)就業(yè)人口

　　周四，24：00  **瑞士央行總裁何斯發(fā)表演講

　　周五，08：30  澳洲10月民間信貸

　　周五，18：30  **瑞士11月KOF領(lǐng)先指標(biāo)

　　周五，21：30  **加拿大第三季度經(jīng)常帳收支

　　周五，21：30  加拿大10月生產(chǎn)者物價指數(shù)

　　本周展望：

　　本周，決定美元走勢和匯市大方向的因素，主要應(yīng)該還是取決于美股，特別是道瓊斯指數(shù)的表現(xiàn)。道瓊斯指數(shù)跌破前期的震蕩箱體，是如股諺所云"底在底下"，構(gòu)筑空頭陷阱；還是直奔箱體破位的量度目標(biāo)，重新探底，對于美元走勢至關(guān)重要。影響美股走勢的即期關(guān)鍵因素，還是有關(guān)汽車業(yè)拯救計劃是否出臺，以及華爾街的動向，因為離12月中旬華爾街披露第四季度業(yè)績報告的時間越近，相關(guān)消息就越可能不脛而走。當(dāng)然，消息是好是壞，只有當(dāng)披露了才能知道。如果繼續(xù)是壞消息滿天飛，則意味著華爾街依然積重難返；如果有什么好消息，當(dāng)然應(yīng)歸功于救市舉措的效應(yīng)了。不過，按照經(jīng)驗，救市舉措的效應(yīng)應(yīng)該還不會這么快發(fā)酵。

　　其次，本周需要關(guān)注市場去杠桿化的進程是否會進一步加強。據(jù)對沖基金研究公司(Hedge Fund Research)披露的信息，因為在出現(xiàn)歷史上最差的回報表現(xiàn)后，投資者將贖回基金，對沖基金年底前將面臨嚴(yán)重的資金外流。好在擁有60天或90天通告期的基金已在前期獲知贖回要求，要求提前45天通知贖回的基金也在上周二度過了最后的贖回要求，本周，則有流動性更強，通常只需提前30天通知贖回的基金，才會面臨最后的贖回要求。今年10月，因股市重挫，對沖基金資產(chǎn)縮水9%，投資者撤資金額達(dá)到創(chuàng)記錄的400億美元，這樣的資金流動沖擊不容小覷。

　　再次，本周需要重點關(guān)注美國10月房屋市場銷售數(shù)據(jù)和美國11消費者信心指數(shù)的表現(xiàn)。房屋市場泡沫破滅是最終引發(fā)金融海嘯的源頭，金融風(fēng)險的消退也將取決于源頭的穩(wěn)定或好轉(zhuǎn)；身處風(fēng)暴中心的美國消費者感受如何，消費者信心應(yīng)該可見一斑。

　　最后，需要提醒的是，本周四為美國感恩節(jié)，即周末階段美國市場休市或不完整，將壓縮本周有效交易時間，這一方面可能加快本周市場波動的節(jié)奏；另一方面，也是檢驗市場避險情緒繼續(xù)依然強烈的一個機會，因為一般長假期前，容易出現(xiàn)避險資金的流動，所以，本周震蕩可能加劇。

　　技術(shù)面分析：

　　美元指數(shù)：目前，日線MACD指標(biāo)仍處于0軸上方的死*狀態(tài)，緩慢向下移動，結(jié)合上周周K線形成高位十字星，預(yù)示本周展開調(diào)整的風(fēng)險加大。不過，由于日線RSI指標(biāo)仍處于70-30區(qū)域內(nèi)，日線布林軌道上下軌在88.70-84.20一帶走平運行，因此，預(yù)計本周仍難以擺脫區(qū)間運行的格局。本周，美元指數(shù)的初步阻力位在87.85-88.15一帶，強阻力位在88.45-88.65一帶；初步支撐位在86.70-86.50一帶，強支撐位在85.50-85.20一帶。

　　歐元兌美元：目前，日線MACD指標(biāo)仍處于0軸下方的金*狀態(tài)，仍提示有反彈的要求，日線RSI指標(biāo)依然在30-70的區(qū)域擺動，日線布林軌道在2.2380-1.3020一帶走平，表明難以脫離前期震蕩區(qū)間。本周，歐元兌美元初步阻力位在1.2835-1.2855一帶，強阻力位在1.2970-1.3010一帶；初步支撐位在1.2565-1.2535一帶，強支撐位在1.2410-1.2380一帶。

　　英鎊兌美元：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸下方低位出現(xiàn)金*，表明急跌風(fēng)險已被排除，但因日線RSI指標(biāo)只是回升到30-70區(qū)域，且目前位于50下方，加上日線布林軌道仍保持下行態(tài)勢，提示仍處于相對弱勢格局，所以，本周為弱勢區(qū)間震蕩或弱勢反彈的可能性較大。本周，英鎊兌美元初步阻力位在1.5130-1.5160一帶，強阻力位在1.5280-1.5320一帶；初步支撐位在1.4705-1.4665一帶，強支撐位在1.4450-1.4410一帶。

　　美元兌瑞郎：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸上方金*上行，日線RSI指標(biāo)在70以上區(qū)域運行，表明處于強勢，但因日線MACD指標(biāo)已達(dá)到較高的區(qū)域，日線布林軌道本周內(nèi)可能結(jié)束開口過程，所以，預(yù)計本周沖高后可能引發(fā)寬幅震蕩或進行高位強勢震蕩。本周，美元兌瑞郎的初步支撐位在1.2050-1.2010一帶，強支撐位在1.1970-1.1940一帶；初步阻力位在1.23-1.2340一帶，強阻力位在1.2440-1.2470一帶。

　　美元兌日元：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸下方處于走平狀態(tài)，日線RSI指標(biāo)在30-70區(qū)域運行，日線布林軌道進一步收口運行，顯示總體為無方向的區(qū)間盤整格局。本周，美元兌日元的初步支撐位在94.50-94.20一帶，強支撐位在93.20-92.80一帶；初步阻力位在97.40-97.80一帶，強阻力位在99.10-99.40一帶。

　　美元兌加元：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸上方為金*狀態(tài)，但將形成頂背離格局，日線RSI指標(biāo)已回落到70以下區(qū)域，日線布林軌道橫向運行，且有收口要求，表明本周運行區(qū)間震蕩的可能性比較大。本周，美元兌加元的初步阻力位在1.2780-1.2820一帶，強阻力位在1.2940-1.30一帶；初步支撐位在1.2470-1.2420一帶，強支撐位在1.2320-1.2260一帶。

　　澳元兌美元：目前，日線MACD在0軸下方處于走平狀態(tài)，日線RSI指標(biāo)在30-70區(qū)域擺動，日線布林軌道仍橫向運行，且有收口要求，預(yù)示本周仍為保持區(qū)間盤整的格局。本周，澳元兌美元的初步阻力位在0.6535-0.6565一帶，強阻力位在0.6610-0.6650一帶，突破才可能達(dá)到0.68以上；初步支撐位在0.6250-1.6220一帶，強支撐位在0.6150-0.6110一帶。