自港股于去年10月見頂起至今年8月，資金持續(xù)流出本港，但金融海嘯蔓延至新興市場以來，本港經濟受到嚴重沖擊，經濟轉差跡象日益明顯，惟本港資金流向現逆轉，“流出”變“流入”。中銀《財經述評》指出，資金回流顯然并非是投資者重新發(fā)現香港具投資價值，避險及投資強勢貨幣為主因。

　　資金流入股樓未受惠

　　數據顯示，香港經濟自今年第2季起按季連續(xù)下跌，陷入技術上的衰退；港股11月份每日平均成交劇跌至473億港元的兩年最低水平；樓宇總成交在10月份只有3,756宗，創(chuàng)下19年來的單月新低，差過“沙士”，可見資金回流并沒重新投入港元資產。

　　實際上，資金流入并未投入股市和樓市，而僅“停泊”在銀行體系，只為確保資金安全。金融危機沖擊新興市場以來，韓圜從8月底至10月27日期間兌美元大幅貶值35.4%，其余高負債的亞洲新興市場貨幣也跌幅顯著，令投資者擔心新興市場會爆發(fā)債務和貨幣危機。相比之下，香港政府負債率低，銀行體系健全，本地銀行資本充足率平均約14%，遠高于國際水平，加上香港于10月中先于周邊地區(qū)推出全面存款保障，香港便成為亞洲少有的資金避險場所。

　　美元轉強催生強港元

　　聯(lián)系匯率在危機中也成為吸引資金流入本港的誘因之一。美元在此次金融海嘯中并沒有因為美國政府為救市而大規(guī)模舉債或印鈔而爆發(fā)危機，反而在全球同樣大灑金錢救市，并更大幅度地減息等的影響下轉強。美元指數在9、10和11月份分別上升2.7%、7.8%和1.0%，帶動港元轉強。

　　要投資強勢貨幣，在亞洲就只有港元或日圓可供選擇；加上不少香港的海外投資調回，港美息差變化令之前的港元利差交易平倉等，就進一步推動資金回流。