交易員們把美元近期反彈行情終結的時間定格在美東時間周二下午2點21分。

　　美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee,簡稱FOMC)周二宣布將聯邦基金目標利率下調至0%-0.25%區間,并暗示定量寬松政策可能將成為其首選的政策工具。外匯交易員立即得到了明確信號:周二紐約下午交易時段,美元遭到全線拋售。市場分析師稱,美元在過去四個月,即8-11月份的上漲行情已經告終－－至少在2008年余下時間內如此。

　　與其它央行之間的利差擴大,美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve,簡稱Fed)日益膨脹的資產狀況,加上美國經濟的總體疲弱,這些因素將合力扭轉美元近期的強勢。自2007年8月份信貸危機爆發之后,美元持續走軟,直到最近數月才逐步收復失地。

　　Calyon美洲業務駐紐約的外匯交易負責人Robert Catalanello稱,這是預示美元反彈行情結束的最后一個信號。

　　Catalanello補充說,住房市場的問題仍懸而未決,加上龐大的經常項目赤字和預算赤字,除非美國股市出現起色,否則,眼下幾乎沒什么理由去投資美元資產。

　　周二紐約匯市,歐元兌美元從FOMC宣布利率決定之前的1.3795美元上漲至1.4150美元的盤中高點,創10月1日以來的最高水平。歐元在12月份初一度觸及1.2582美元的盤中低點。

　　與此同時,美元與其它貨幣的利差擴大顯然對美元不利。相對于收益率較低的貨幣,利率較高的貨幣更具吸引力。

　　Putnam Investments駐波士頓的外匯投資部經理Paresh Upadhyaya說,零利率政策已經來臨。

　　美元所承受的壓力將一直持續到年底。特別是歐洲央行(European Central Bank)、澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)以及新西蘭央行(Reserve Bank of New Zealand)近期都暗示可能會在下次會議上維持利率不變,以觀察前幾次降息的效果,然后才會考慮進一步減息。

　　促使交易員拋售美元的另一個原因在于,Fed暗示將采用定量寬松政策,即可能向信貸市場注入更多資金。一些分析師稱,Fed向金融體系注入大量資金等于是在貶低美元幣值。

　　預計美元兌日圓將進一步下跌,盡管日本的基準利率也已經處于0.3%的低位。

　　風險資產的平倉是助推美元兌歐元及其它大宗商品貨幣強勁上漲的主要原因。美元一向被視作避險貨幣,并且可能是進行投機交易時最常用的貨幣。但是分析師稱,眼下交易員對美元感到不安,可能會轉而押注歐元/日圓,日圓將成為更受歡迎的避險貨幣。

　　Fischer Francis Trees & Watts外匯部專業人士Adnan Akant說,從購買力角度來看,日圓兌美元匯率并不高,沒理由停止這類交易,這是他最青睞的交易。

　　而且,美元走弱也符合美國當前經濟形勢的需要。

　　Akant說,對美國經濟而言,弱勢美元是一個可以釋放壓力的安全閥;從某種程度來說,也反映出貨幣市場正在好轉。

　　舉例來說,美元兌歐元匯率下跌,將幫助提振美國對歐元區的出口,提升美國出口商品在國際市場相對于歐洲產品的競爭力。此外,如果美元走弱,意味著一度因相互惜貸而導致美元稀缺并進而升值的流動性緊張局勢已經得到緩解。

　　Putnam Investments駐波士頓的外匯投資部經理Paresh Upadhyaya預計,在12月底之前,美元將持續疲弱;不過,隨著全球經濟陷入困境這一點日趨明顯,預計其它央行還將大幅降息,到那個時候,美元就有望反彈。

　　幾位外匯策略師稱,在當前危機下采取如此激進的手段,FOMC可能頭一個,但不會是最后一個。

　　MF Global駐芝加哥的固定收益和外匯分析師Jessica Hoversen說,Fed的步伐一向比其它央行領先六個月,就如同美國經濟萎縮相對于其它國家的情況一樣。

　　她指出,歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)六個月前還曾表示不打算降息。但卻在本月早些時候宣布將基準利率下調75個基點,降息力度史無前例。

　　因此,其它貨幣相對于美元的利差油市未必持續很久。而且,近期歐洲的經濟數據顯示,歐元區經濟比美國好不了多少。率先采取行動的好處未來就可能顯現出來。

　　此外,歷史經驗告訴我們,零利率政策并不就意味著本國貨幣一定貶值。