正如我們眼前所看到的，美元在持續貶值。這意味著美國的購買力將不斷被削弱，而世界上其他的國家則會相對增強，首先是亞洲，其次為歐洲。一次史無前例的經濟衰退正向美國襲來，勢不可擋。

　　現在只是不確定它到來的具體時間，不清楚是會在政府的控制下進行有條不紊的調節，抑或政策制定者無力承受重建并平衡全球經濟的重擔，而終由市場自我調節。

　　其實，最基本的問題不是對全球貨幣體系的改革，也不是要政府加強對金融領域的監管力度。當然，這些事情都有必要做，但真正的問題要遠比這棘手得多。

　　美國要尋求經濟的重新平衡。這些年來，需求相對生產的過剩導致赤字不斷，繁重的債務致其經濟下滑。由于美國經濟幾乎占據全球GDP的四分之一，因此對供求關系的調整，是難以只單單依*美國對自身的減債來完成。

　　這將影響到全球經濟，波及到所有國家，因此需要世界上所有的經濟強國都參與其中，共同努力。如果沒有國際社會的攜手共進，化解國家間的分歧與矛盾，那么全球經濟將會陷入可怕的巨大衰退。

　　現在我們所呼吁的“義務分擔”(burden-sharing)并不僅限于美國國內的各個階層，更是要擴展到世界上所有的國家之間。我們上次看到這樣的事情是在20世紀30年代初，當時也是要解決與今天類似的經濟問題，但多種努力都終以失敗告終。

　　新當選總統奧巴馬說要擲資一萬億美金創造工作機會，以期刺激疲軟的美國經濟，但是這看起來幾乎沒多大希望。因為錢根本就沒在那里。經濟形勢好的時候，美國揮霍無度，完全無視觀察家對經濟風暴的預警，盡管當時他們的預言還沒達到我們最近所親眼看到的這種程度。

　　如果美國繼續加印鈔票(目前來看就是這個趨勢)，那么債務會變本加厲。有些人說，多加點債務沒什么問題，但是他們應該想到借債是要支付利息的，這無疑又在重負壓身的聯邦政府上增添了額外的負荷。除非是消費帶動了生產與收入的提高，從而擴大經濟規模，否則絕沒必要再負債累累。并且，這種假設也要深思熟慮，不能想當然。具有諷刺意味的是，進一步的刺激消費很可能使經濟發展陷入僵局。

　　財政政策或許難以達到預期的效果，正如凱恩斯(Keyne，英國經濟學家)在20世紀30年代所提出的理論一樣：在嚴重的經濟衰退中，貨幣政策收效甚微。凱恩斯認為，無論利率有多低，企業都不會投資，因為沒有需求(這也就是凱恩斯所提出的“流動性陷阱”理論：當一定時期的利率水平降低到不能再低時，此時無論貨幣數量如何增加，利率再也不會下降。即使是利率低得接近于零，也不能夠使銀行貸款、商業投資、消費真正運作起來。利率太低，人們寧愿持有現金，最后擴張性貨幣政策失去了作用)。現在，我們可以看到，無論實施怎樣的財政刺激計劃，人們也將不愿意打開錢包消費，因為他們對市場沒有信心。

　　在過去的一年里，貨幣政策發揮了強大的作用，確實如此。而今，貨幣政策可能會使我們不至于淪落到最壞的境地，但它畢竟也還沒能讓眼下低迷的經濟復蘇。想依*貨幣政策來刺激需求，這幾乎是不可能的。是啊，如今利率很低，但是沒人愿意投資；錢就在那兒放著，但就是沒人愿意借貸，大家都更傾向把錢攥在手里，存儲起來。

　　因此，唯一可行性的現實政策就是讓美元貶值。但要注意的是：盡管美元可能會貶值，亞洲的經濟體通過提高生產力將會在此后引發的競爭中所向披靡。如果真的是這樣，那么全球的經濟將退回到原點；更糟糕的是，如果生產力的提高必須在確保對國內需求控制的基礎之上，那么對經濟發展而言意味著是“急剎車”而非“加速前進”。最終的結果將會是全球的需求與經濟增長受抑，導致之后持續多年的緩慢發展。美元貶值無疑將使美國人的收入縮水，使其更窮，進而巨大的購買力將從美國轉移到世界上的其他國家與地區。接著，一個更加求勝心切的美國將會刺激其出口，并同時減少進口，逐步讓美國經濟回歸到增長的軌道上，盡管那將和我們這幾十年來所看到的增長模式有所不同。如果心里總是惦記著如何提高美國的儲蓄率，那么想刺激國內需求的增長幾乎是不可能的。

　　不管選擇哪條路，消費需求和經濟增長的來源都將不會是美國，而是世界上的其他地區，且將主要來自亞洲。如果以為刺激美國的需求將能解救全球經濟，那可就想錯了。與此相反，而是要保持對美國國內需求的控制，以便重新平衡全球經濟。只有國內需求和個人消費在像中國與日本這樣的國家中不斷攀升時，全球經濟才可能開啟復蘇之路。

　　想要跳出這樣進退兩難的困境，唯一的出路就是采取政策協調的選擇，也就是使美國在不驚擾全球經濟(包括其自身)發展的前提下，

　　逐步使其房產業回歸到正常秩序。中國和日本，前后都默許了這種競爭力上的真正轉變給他們帶來的傷害，同時也刺激了國內的需求。同樣地，世界上其他國家與地區必須盡可能多地加大消費，美國則要相對更少地花錢且更多地存錢，同時要在不刺激國內消費的前提下增加產量。

　　在較長的時間里(可能會持續很久)，這樣的“義務分擔”將會導致美國經濟在全球GDP中占據相比之前較少的份額，而中國則會占據更多。美國人將開始更多地存錢，而中國人則將更多地花錢。中國(和日本)多年來所積累的大量美元外匯儲備--至少其中的一部分--將被拿去消費，這樣我們將可看到更加平衡的中美經濟。