全球地緣政治緊張，尤其是中東地區重新爆發以阿激烈沖突，導致黃金避險需求強化，促使與黃金市場正相關的歐元短線走勢強勁反彈揚升，盡管如此，中長期由于受歐元降息空間較大、歐元區經濟疲軟、貨幣幣值高估等諸多利空因素作用，歐元上升空間仍不容樂觀。

　　歐元短線走勢仍處強勢

　　歐元兌美元走勢顯示，該匯率于10月28日下探1.2344中長期低點，隨即進入1.2344～1.3279低位區域波動，12月11日向上突破，12月18日上沖1.4696近期高點，較10月27日低點1.2344累計上漲0.2352，相對漲幅為19.05%，目前維持在1.4以上較高價位區域作強勢波動，短線具有挑戰前期高點的潛力。

　　近日中東戰火重新爆發，以色列和哈馬斯之間的緊張關系升級，引發黃金等商品市場避險需求增加，而商品市場價格走強，則對與此負相關的美元構成利空，并對與此構成正相關的歐元構成利多，促使歐元聯動走強。

　　歐元利率下調空間較大

　　截至目前，歐元利率為2.5%，是除澳元利率4.25%以外全球主要外匯貨幣中利率較高的貨幣之一。在全球通貨緊縮、貨幣利率處于下降周期的背景下，歐元相對于美元利率0.25%、日元利率0.1%，均具有較大下調空間，一旦歐元區為刺激經濟，被迫下調利率，則歐元利率具有比其他貨幣更大的下降空間，這無疑對歐元中長期走勢產生較重的壓制作用。實際上，歐洲央行自10月以來已經降息175個基點，利率由4.25％降至2.5％，降息行動似乎應該暫緩一下。當前決策層應該關注此前幾次降息是否已對市場產生實際效果，特別是對實體經濟的影響。歐洲央行目前寄希望于美國的經濟刺激計劃拉動全球經濟，不過美聯儲最新出臺的寬松貨幣政策將推動歐元對美元匯率上漲，這將給歐元區經濟帶來新的沖擊。特里謝講話顯示歐洲央行對于降息速度過快的擔憂，但鑒于明年歐元區經濟有可能面臨相當嚴峻的形勢，歐洲央行還會繼續降息。

　　歐元相對于其經濟狀況高估20%

　　德國政府負債總額相當于德國國內生產總值(GDP)的65％，而德國2009年預計出現的財政赤字則大約相當于該國GDP的0.5％。相比之下，意大利政府的負債總額則相當于該國GDP的104％，意大利2009年預計出現的財政赤字高于該國GDP的3％。這簡直是對歐盟財政規則的嘲弄，歐元要求各成員國的政府債務不得高于該國GDP的60％，年度預算赤字必須低于GDP的3％。為了避免出現災難性的經濟蕭條，那些經濟狀況較弱的歐元區成員國恐怕難以抵擋住舉借更多債務的誘惑。歐元區經濟困境一定程度上是歐元的強勢造成的。以購買力來衡量，歐元兌美元匯率至少高估20％。

　　經濟疲軟限制歐元長期上升

　　歐洲銀行業發達程度遠高于美國，歐洲企業對銀行信貸的依賴程度也遠超過美國，最重要的是歐元區內部矛盾將嚴重拖累歐元區經濟。同時作為美國最大貿易伙伴的歐元區經濟也滯后于美國經濟3個月至6個月。而將資金大量貸給東歐新興市場的歐元區銀行業在信貸危機沖擊下將承受巨額損失。可以肯定的是2009年歐元區經濟繼續趨于惡化，這是利空歐元的最大因素。近期歐元的反彈動力來自于美聯儲的量化寬松、資金回流和基金贖回。而其他國家央行擔憂美元會變成融資工具，或者為了繼續刺激經濟，除了干預外匯市場外，也不得不繼續降息，這也是利空歐元的另一因素。市場對美元未來的擔憂來自于美國救助經濟成本高漲導致的巨額財政赤字和流動性增發導致的未來超級通脹。市場甚至擔憂美國經濟快速反彈再次導致能源和原材料價格高漲，導致通脹急劇上升。

　　綜上所述，盡管地緣政治局勢緊張、局部戰爭爆發引發商品及歐元避險需求增強，導致歐元短線走勢強勁，但由于經濟疲軟、幣值高估、利率下調空間較大等利空作用，導致歐元中長期走勢仍不容過于樂觀，歐元兌美元上檔1.5～1.6阻力將極為沉重。