因奧巴馬提出減稅等經濟刺激計劃，這使美元買盤增加，美元指數這兩天連漲。截至北京時間周二17：15，美元指數暫漲0.80%，短線漲幅頗大。非美貨幣中，因油價上漲，商品幣種走勢也較好，其中加元走勢最為硬朗。因股市近期表現不錯，避險幣種瑞郎和日元較弱。歐元明顯偏弱，因市場預期其將減息。在本月奧巴馬入主白宮前，美元或易漲難跌，投資者可適量增持美元，短線回避日元。

　　歐元陰跌不止

　　自上周五起，歐元連續慘跌，三天分別跌0.88%、2.05%、1.45%，當前暫報1.3439美元。英鎊表現稍好，但主因是過分超跌，基本面亦乏善可陳。本周英國央行就可能減息，這也增加了市場對歐元區未來跟進減息的擔憂。

　　巴以沖突升級后，大量難民或會涌入歐洲，沖擊歐元區經濟。俄羅斯中斷對烏克蘭的供氣也是歐元利空因素。

　　對美元利好的因素當然也會打擊歐元，近期美國將上任總統奧巴馬在刺激經濟一事上動作較多，最主要的內容就是減稅，這使投資者對美國經濟擔憂有所減輕。對美國而言，若一味任由美元貶值，那么刺激經濟的發債行為就未必順利，許多國家未必肯埋單，所以有必要樹立信譽。

　　日元升值暫止

　　日元已經五連陰，走勢頗弱，未來只要股市不能回頭下跌，日元走弱態勢很難改變。近期日本不斷傳出企業倒閉、裁員消息，日本已調低了利率至0.1%，這意味著為期兩年多的利率正常化努力全部化為烏有。

　　和中國之類出口依賴型國家GDP僅是增速有所放緩不同，日本出口企業因種種原因受創程度可能更大，因其產品售價較高且日元又處于升值之途，在金融危機時較高檔的產品往往受打擊更多。近期巴克萊日本首席經濟分析師森田京平居然預測，日本四季度GDP同比將下滑12.1%，而在此之前分析師預測值僅是減4.1%。

　　前幾個月當美元漲勢正盛時，非美幣種中惟有日元保持升值。但最近這種情況悄然改變，日元走勢將更加“正常化”，即主要取決于日本經濟基本面及全球股市的表現。從日本情況看，經濟衰退完全超過預期，至于全球股市短線強勢仍可能延續，但中線仍有波動可能，這兩種因素未來會間隔性作用于日元，造成日元基本上穩定。

　　商品幣種底部振蕩

　　澳元于0.69美元一帶已盤了兩月，最近隱隱有向上突破之意。新西蘭元類似，只是稍弱。加元更易受油價影響，所以波幅稍大。由于投資者看好金價者較多，南非蘭特在商品幣種中走勢最強，目前報9.4275對1美元，兩月前最低為11.87對1美元。巴西雷亞爾走勢在商品幣種中偏弱，但周二也明顯走強。最弱的是俄羅斯盧布，該幣種幾乎不理會近期油價的上漲。

　　商品幣種和非商品幣種有個相當大的區別，即非商品幣種處于經濟衰退時沒有“必然下跌”的邏輯，如前幾月的美元、日元。相反，商品幣種處于衰退時很難僥幸免于下跌，而一旦市場對救市預期轉好，商品幣種往往率先上漲。因此，判斷商品幣種走勢就相對簡單，做空或做多此類幣種也更易操作，一般是景氣預期走低時一路放空，反之一路持多。

　　今年大跌的商品幣種已在底部盤整許久，因油價反彈，此類近期明顯反彈，但中長線盤底局面很難改變，這是因為全球經濟不景氣程度遠高于多數人想象，所以貨幣對此的反映就未必充分。從種種跡象來看，商品幣種回升的時間最快也得等到明年年中，在此之前反彈力度或有限。

　　績效領先同行平均水平一倍的對沖基金經理VictorNehmiFilho最近預測，由于經濟衰退抑制商品需求，商品幣種還會貶值，其中巴西雷亞爾兌美元匯率還會貶值20%。他另表示，大家都以為危機一過，匯率就會反彈，但其實當前是經濟衰退，并不會迅速結束。