離美國新總統就職日不到兩周了,當選總統奧巴馬承諾“一個21世紀的調整性改革”,其真實想法仍不明確。

　　挑戰的輪廓是清晰的。幾十年的老路——美國財政部和其他聯邦管制部門更多地信賴市場自律,較少地依賴規則和執行來減少體系的風險——已經出現了顯而易見的失敗。除了一個基于嶄新規則的機制,其他任何辦法都不足承擔起以重塑市場信心并最終復興美國經濟的重任。更為根本的是,任何新的機制必須在自愿接受管制的基礎上建立。奧巴馬將會提出這一新的機制嗎？還沒有什么清晰的信號,早期的跡象也不是非常讓人鼓舞。

　　這次危機向我們展示了金融機構會變得如此相互關聯,讓它們倒閉是非常危險的。解決之道是管制處在正式的銀行系統之外的金融參與者。

　　有一個重要的錯誤假設必須在這兒打消。這種錯誤假設認為,對消費者和投資者個人的保護過分地限制了企業的利潤和金融革新。建立一個消費信貸保險機構已經太遲了。如果在危機之前就有確定金融產品和行為對消費者的影響這樣一個程序存在,目前的危機很可能永不會發生。消費者的支持者長期以來就意識到處于全盛時期的借貸下面所潛伏的危險,而正是這種借貸導致了這次大崩潰。

　　很有可能,那些造成這種混亂的人已經全力準備好去清除這些混亂。結果如何還需要拭目以待。但是,如果華爾街從奧巴馬的眾多選擇中得出結論說,華爾街不需要擔心這個世界的轉變,而這種轉變又將會從根本上改變追求利潤的方式進行的話,那么這將是悲劇性的。你會知道,當華爾街開始擔心的時候,新的規則已經開始運行了。