上周美元因風險厭惡情緒回歸引來大量買盤的支持全盤走強。股市表現疲弱，道瓊斯工業指數自去年11月以來首次跌破了8000點關口，但隨著市場緊張情緒放緩，美股最終在周末收盤前反彈。上周美國經濟數據差強人意，12月零售銷售跌幅創下開始記錄來的最大。盡管近期數據令人失望，但仍有部分投資者相信經濟刺激計劃和美國財政部的救援資金將幫助改善基本面。最近美元走勢表明其仍與金融市場的風險情緒息息相關。本周風險事件有限，最值得留意的是周三和周四的數據，包括NAHB房價指數、新屋開工和營建許可。盡管引發全球金融危機的罪魁禍首是房價下挫，若房地產市場稍反彈，將改善主要金融機構的財政前景。但鑒于當前經濟前景低迷這不太可能發生，因此關注任何房屋數據極為重要。不管怎樣，美元將繼續跟隨全球金融風險情緒，若風險厭惡情緒持續，那么美元兌歐元和其他風險敏感的貨幣將走高。中期看跌美股，但極為震蕩的走勢令空頭頭寸難以守持。Dailyfx的調查報告顯示，道瓊斯工業指數2009年的市盈率目前位于 1996年來的最低。雖然這不能代表是底部，但最近匯市相關度表明，股市反彈將打壓美元。技術面，日圖美元指數仍在上行通道內運行，但震蕩指標傾向下滑，穩固支持在83.20附近和20日均線，阻力在85.30-50間。

　　歐元擁有上行擴展的空間

　　上周歐元整體表現好壞參半，兌美元、日元和瑞郎下滑，但兌英鎊和商品貨幣走強。自從風險偏好情緒成為上周左右匯率的主要因素以來，歐元是屬于較為中性的貨幣之一。盡管上周四歐央行如預期減息50點至2.00%，但歐央行主席特里謝的講話暗示歐央行2月可能傾向維持利率不變，進而為歐元提供了短期的支持，只要風險偏好情緒提高。如同美國，本周歐元區風險事件稀少，較重要的數據是周二公布的德國ZEW投資者信心指數報告，預期投資者對經濟前景的信心將有改善，但現狀指數可能繼續下滑。這類似于美國密歇根大學消費者信心指數，反映了政府在未來幾周內將很快同意通過8250億美元的救援計劃。周四將公布歐央行的月度經濟報告，預期這份報告將可能強調經濟前景低迷，以及短期內通脹將下滑的預期，這些均不利于歐元。隨后在周五公布歐元區服務業和制造業PMI指數，預期商業活動將進一步收縮，且綜合指數將可能錄得2005年開始記錄以來的最差。小時圖歐元/美元一直在去年12月高點開始的下行趨勢線阻力下方運行，因此關注匯價在該線1.3400的表現尤為重要，若能上破，將增加上行動能。

　　關注英國GDP

　　一年前，對風險最敏感的貨幣非澳元或紐元所屬，然后，隨著全球利率趨勢偏向零水平，流動性和基本面穩定成為更有價值的衡量因素后這種形勢發生了變動。英鎊再次成為當前市場焦點，英國經濟正面臨更深度的衰退的威脅，利率在未來數月很可能跌至零。上周公布的貿易帳赤字進一步擴大，房屋銷售跌至記錄低點，12月零售銷售跌至14年來的低點。展望未來，最可能引起匯市波動的數據是第四季度GDP，該數據不僅能夠反映英國經濟衰退的程度有多嚴重，同時為全球經濟衰退提供了衡量標準。周末剛剛召開的國際清算銀行會議，全球央行一致認同全球經濟2009年將顯著放緩的觀點。預期英國第四季度GDP年率將下跌1.4%，這將是1991年來最嚴重的經濟衰退。若果真如此，英鎊將繼續受壓。其它需關注的數據還包括1月Rightmove房價指數，但預期該數據出乎意料的可能性很小。信貸、就業和消費趨勢仍具不確定性。預期12月失業金申請人數將增加，零售銷售將可能疲弱。12月CPI可能向英央行發出通縮威脅經濟的信號，但對利率預期將帶來直接影響。本月初英央行再次減息50點至1.50%。若物價壓力下滑或跌至目標水平下方，那么將降低零利率政策的預期。技術面，日圖英鎊/美元整體仍在區間內盤整，指標凈看漲，但上行動能有限。只有跌破區間底部1.4350附近，英鎊才有望增加下行壓力。

　　金融市場風險趨勢繼續左右日元

　　本周日元基本面投資者將面臨兩大考驗:風險趨勢和基本面。盡管難以預測市場情緒，但我們仍能夠從上周部分因素中觀察風險變動。美國政府的200億美元投資和向美國銀行提供了1180億美元的擔保資金似乎為另一家銀行破產畫上句號，但其實是強調了盡管政府大量注入流動性、提供擔保和直接性投資，都未能重振貸款商和投資者的信心。華旗銀行季度盈利報告虧損，加上巴克萊銀行可能受到英國提議的“差勁銀行”方案的打壓，另一波危機可能很快將席卷而來。另外，經濟數據可能給日元前景帶來沖擊。隨著全球利率趨勢愈來愈接近零，套息交易不再受到青睞。若日本經濟增長惡化，金融市場崩潰，那么日元將失去避險的地位。本周將公布消費者信心、貿易帳和服務業活動指標，更耐人尋味的是日央行和內閣對經濟的預期。日央行利率決議將于本周四公布，但鑒于減息空間極為有限，央行的講話和行動更值得關注。

　　瑞郎避險地位愈來愈弱

　　風險厭惡情緒仍主導著整個外匯市場，預期本周瑞郎兌歐元將繼續走強，但兌美元可能進一步疲弱。鑒于瑞央行預期2009年GDP將收縮0.5%至1.0%間，瑞央行短期內可能采取零利率政策。預期通脹年率將跌至0.9%，瑞央行亦可能利用其它工具確保物價穩定。歐洲經濟放緩顯然給予瑞郎支持，因此，瑞郎兌歐元和英鎊短期內可能繼續保持升勢，因歐央行和英央行預計將進一步減息。不過，美聯儲和日央行利率水平十分接近零，風險趨勢可能打壓瑞郎。若投資者繼續減持高風險資產，那么瑞郎兌美元和日元將繼續遭到賣盤的打壓。因此，部分技術派預期美元/瑞郎將升至1.4000附近，歐元/瑞郎和英鎊/瑞郎將可能重測1月低點支持。本周將公布瑞士零售銷售報告，若結果疲弱，將利淡瑞郎前景。不過，若ZEW信心報告改善，可能幫助緩解賣壓。