美聯儲購入國債導致美元連續兩日大跌，人民幣對美元匯率中間價在8.3關前徘徊。分析人士認為，目前人民幣貶值預期正在轉弱，但升值條件尚未形成，人民幣短期仍將以區間波動為主。

　　人民幣貶值預期下降

　　18日美聯儲宣布將購買長債，由此引發了市場對“債務貨幣化”的擔憂，美元當即慘遭拋售。在隨后的兩個交易日，美元指數跌幅最高達到4.95%，美元對除日元外的主要貨幣均大幅貶值，其中對歐元出現了1999年歐元問世以來的最大單周跌幅。

　　然而，與其他非美貨幣表現不同，人民幣對美元匯率中間價卻沒有出現大幅波動。自19日起，人民幣對美元中間價始終在8.30附近徘徊，且每日圍繞該價位波動不超過10BP。不過分析人士表示，人民幣匯率與美元的如影隨形，主要仍是政策性“維穩”的結果；與此同時，市場上對人民幣未來走勢的預期正發生著轉變，貶值預期正在削弱，升值預期已經初露苗頭。

　　世華財訊的數據顯示，NDF市場上自2008年10月開始的人民幣貶值預期已經開始發生轉變。3月24日美元/人民幣NDF價格大幅下滑，其中3月期品種跌至6.82205,1年期品種跌至6.78980。也就是說，國際市場上已經開始預期人民幣對美元匯率將在3月后升至6.82205，一年后升至6.78980水平。

　　“維穩”是近期主基調

　　事實上，從中國經濟走勢來看，人民幣的長期升值趨勢早已成為大家的共識。但是，去年下半年以來，隨著全球經濟危機的蔓延、我國出口形勢的惡化，人民幣貶值的呼聲也越來越多。在長期升值與短期貶值的雙重壓力下，我國采取了“保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定”的貨幣政策。

　　不過，雖然目前升值預期已有所抬頭，但并不意味著升值的條件已經成熟。因為畢竟當前我國出口形勢依然嚴峻，2月份貿易順差已下滑至48億美元，一旦出現貿易逆差，人民幣將承受更大的貶值壓力。另外，上海證券分析師李劍鋒認為，美國的基本面好于歐元區，現在確認美元進入貶值周期為時尚早；人民幣和美元之間的密切聯系依舊持續，結合近期中國在人民幣區域化方面的行動，后期人民幣對美元匯率仍將維持基本穩定。

　　一位外資大行的交易員也表示，NDF市場的波動一直比即期市場大，短時間內的上漲并不能代表升值預期已經正式形成，預計近期人民幣匯率仍將以區間波動為主。

　　另外，值得關注的是，由于人民幣目前采取“軟盯住”美元的政策，在美元大幅貶值的同時，人民幣對非美貨幣也出現了不同適度的貶值，這也會為我國的出口帶來一定的正面影響。外匯交易中心數據顯示，3月24日人民幣對日元匯率中間價為6.9920，較18日跌712個基點；對歐元為9.3374，較18日跌4494個基點；對英鎊為10.0252，較18日跌4322個基點。