最近國內金融機構的某全球市場分析師預言，本輪金融危機將使歐元消亡。此言夠大膽。

　　本次金融危機中歐元確實顯現了以國際契約為基礎的區域統一貨幣的“原罪”，顯現了與生俱來的、很難克服的內在缺陷，但我個人完全不同意這位分析師的意見，歐元確實面臨誕生以來最為嚴峻的考驗，但是歐元最終將克服其結構性缺陷，步入健康發展的新階段。

　　歐元缺陷

　　一種國際儲備貨幣在國際貨幣體系中的地位主要取決于以下三個經濟因素：經濟規模、資本市場的深度及其流動性，以及貨幣政策對維護幣值穩定這一職責的堅守。當然，政治、軍事、外交和文化也對國際儲備貨幣的地位產生一定的影響。

　　歐元顯然存在眾多的缺陷。具體來說有以下幾點：

　　（1）歐元缺乏強勁的地區經濟基礎作為支撐。危機前歐元區的經濟增長更多是*引進低技能勞動力而不是生產力的提高來實現的，缺乏可持續性。歐元區人口老齡化趨勢明顯，在出生率和移民兩方面都不如美國。因此作為國際儲備貨幣重要的經濟規模，在未來5~10年內歐元區還不會超過美國。

　　（2）資本市場的區域一體化程度和全球一體化程度相對較低。雖然近年來歐元區在發展企業債券、提高市場透明度、降低交易成本等方面取得進步，但其各國市場的分割狀態使其歐元整體金融市場深度或流動性不能與美國金融市場相匹敵。

　　（3）歐元的穩定與歐元區成員國的宏觀經濟穩定存在一定的內在矛盾。歐元的根本問題在于它是建立在超國家協議基礎之上的，只有道義上的約束，而迄今為止的主要國際貨幣都是以國家信用提供剛性支撐的。

　　（4）歐元區成員國對外軍事援助或對外安全關系的局限性將是限制其與美元競爭的一種重要因素。

　　（5）歐元區統一的貨幣政策與國家層面分散的財政政策之間存在協調困難。歷史經驗一再告訴我們，反危機主要*擴張性的財政政策，貨幣政策將因為流動性陷阱的存在而無效。在當前反危機過程中歐洲顯得“低能”,因為歐元區缺乏統一的“歐洲財政部”，歐洲對金融機構和市場的有效救助仍停留在國家層面。

　　歐元不可能消亡

　　盡管歐元存在嚴重的“原罪”問題，但歐元不可能消亡。

　　首先，對歐元區成員國而言，開弓沒有回頭箭。歐元區成員國從歐元區脫離出來的成本奇高而難以接受。冰島、匈牙利和波羅的海三國陷入破產境地的事實更顯示出小國抱團取暖的重要意義。

　　其次，美國和美聯儲作為全球財務經理的敗德行為以及本次反危機中開動印鈔機狂印美元的行為,更襯托出歐洲央行堅守穩定幣值職責的難能可貴。在美元本位制的“原罪”將各國拖入全球性金融和經濟災難的背景下，后危機時代將是一個國際貨幣多元化時代，其主要趨勢在于大國主權貨幣的國際化和小國統一貨幣聯盟的發展。歐元的“原罪”給中國人民幣國際化提供了理論依據和合理性，而主權貨幣的“原罪”又提出了超主權國際儲備貨幣的內在合理性。在超越主權的單一世界貨幣只是一種理想境界而不具有可行性的時代，大國貨幣的擴張與小國貨幣的合作和統一一定是同時并存的兩個必然的趨勢。歐元是人類社會迄今為止最為成功的國際貨幣合作，將成為所有小國之間國際貨幣合作的樣板。

　　再次，歐洲的政治家和經濟學家的智慧將不允許他們讓歐洲貨幣統一的40年心血付諸東流。歐元未來發展的瓶頸在于歐洲政治一體化進程中的集中財政體系的建設。當然要突破這個瓶頸還存在極大的困難。我們拭目以待歐洲政治家的智慧、理性和歐洲不同文化之間的溝通、理解和合作精神能在關鍵的時候發揮關鍵的作用。