日前，摩根士丹利首席經濟學家王慶發布最新研究報告指出，人民幣匯率政策的出路最有可能是盯住一籃子貨幣，而不是繼續維持現有的同美元掛鉤的策略。但考慮到目前經濟情況的不穩定性，任何新的制度的實施最早都要等到明年年中以后，因此人民幣對美元匯率在今年全年、甚至在未來12個月中都將保持穩定。

　　王慶指出，自2005年7月21日匯改以來，人民幣對美元已經升值了超過20%，采取的是典型的盯住美元、緩慢攀升的策略。

　　然而自2008年7月以來，美元對人民幣匯率卻始終保持在6.81~6.85有限區間范圍內波動。王慶指出，跡象說明人民幣正在轉向半盯住美元的新策略上。

　　摩根士丹利預測指出，美元在2010年全年都將保持明顯的疲態。預計歐元和其他若干新興市場貨幣對美元都會有顯著的升值。“在這樣的背景下，如果人民幣匯率制度保持不變，那么預計美元對人民幣可能會在2010年全年保持在目前的水平。”王慶指出，“到2010年底人民幣可能成為少有的對美元沒有升值的貨幣。不僅如此，我們認為人民幣名義貿易加權有效匯率將在2010年底，相比2009年中期水平將貶值大約9％～10%。”

　　在王慶看來，未來人民幣在理論上有四條出路，一是維持現有的繼續盯住美元緩慢升值的策略；二是人民幣一次性的重新定價；三是真正實現同一籃子貨幣掛鉤；四是真正實現自由浮動匯率制度。但目前情況下，具有可行性的選擇只剩下第一和第三。

　　“我們認為第三種可能性更大，”王慶表示，未來的一籃子貨幣可能會更加透明，在此基礎上為了保持人民幣名義貿易加權有效匯率整體穩定，人民幣對美元雙邊匯率將由美元和籃子內其他主要貨幣的綜合匯率變化決定。這將使人民幣對美元匯率更具靈活性，使決策者在“實現靈活的匯率制度”和“保持整體匯率穩定平衡”之間找到平衡點。