截至2009年7月30日，美國標普500指數已經收于986.75點，相較于2009年3月9日創下的12年最低點676.53點，上漲幅度超過45%。
趨勢漸穩，增長不明確
作為世界第一大經濟體，美國經濟的一舉一動都深刻地影響著全球經濟的發展趨勢。龔耀明認為，目前的美國經濟“已經逐漸穩定下來，但真正好的增長還沒看到�！�
而根據美聯儲發布的最新報告，在經過超過一年半的經濟衰退之后，美國經濟開始呈現穩定跡象。去年四季度，美國經濟下滑6.3%，今年一季度，經濟繼續下滑5.5%，根據一些經濟學家的預測，今年第二季度美國經濟下滑幅度將縮小至1.5%，并有可能在第三季度轉為正增長。
龔耀明認為，在企穩跡象傳來的同時，有這樣幾個數據值得關注。
“首先是消費信心指數上不去，這說明拉動美國經濟真正走向復蘇的因素還沒有啟動�！饼徱髡f：“目前資本市場的升溫，一方面源于前期股指超跌，另一方面則是由于政策流動性投入過多�！�
而在公司業務方面，龔耀明表示，從上市公司公布的資料看來，上半年企業盈利回升主要是在去庫存和控制成本方面取得明顯成效，但在收入增加、盈利能力增強方面還沒有過多成績。
“只有消費上去了，經濟才可能真正實現穩定增長，目前，美國消費信心指數仍然偏低。”龔耀明說，消費沒有好轉的另一原因是就業問題依然相當嚴峻。
“就業增加，人們的消費信心就會恢復，從而刺激內需、實現經濟的長期穩定增長�！饼徱髡J為，現在這個邏輯鏈條遠沒有啟動。
事實上，美國人的消費問題也在制約著中國經濟的復蘇程度。“美國人更喜歡儲蓄了，這對中國人而言，可并不是什么好事。”龔耀明笑稱。
該玩笑的深層邏輯是，美國消費疲軟，導致中國出口無法得到恢復，而出口是中國經濟發展的重要方面�！艾F在看起來，中國出口下半年都不會出現很快增長。”龔耀明認為，出口方面的限制導致了中國經濟增長的局限性。
“由于投資增大，上半年中國經濟出現明顯回暖，突出表現在兩個市場，一個是股市為代表的資本市場，另一個則是房產市場。”龔耀明告訴記者，這兩個市場的快速反彈確實反映了中國內部需求在增加，但是美國出口衍生出的就業機會無法改善，也使得整個中國經濟的復蘇顯得不全面。
投資風險增大
相較于2009年3月9日創下的12年最低676.53點，目前，標普500指數已經上漲了45%，而中國資本市場的漲幅更為夸張，自2008年10月28日創下2年以來最低1664.93點，2009年7月28日，上證指數升至3454.02點，漲幅高達107%。
而在具體投資市場方面，由于“美元發行得太多”，導致流動性過剩，未來一段時間美元壓力增大的趨勢無法改變，基于此趨勢的影響，商品市場、外匯市場以及股票市場都應該得到相應利好。
“由于美元受壓較大，因此以美元定價的大宗商品會因重新定價獲得部分利好�！饼徱髡J為，大宗商品的產出者需要得到補償，因而當美元價格下跌，商品的價格就會回升。
龔耀明認為，這個重新定價的過程將使商品市場取向利好�！盁o論是黃金、白銀還是有色金屬等資源品，隨著美元貶值，價格都有向上走的趨勢。”但是龔耀明也認為，目前石油投資的風險比較大。
以白銀為例，龔耀明告訴記者，從歷史走勢看來，黃金對白銀在40倍上下，但目前這一比例已經提高至70倍。“我們認為，這一比值會慢慢調整過來。”龔耀明說。
事實上，近期星展銀行就將推出一款針對白銀投資的新理財產品。
大宗商品投資價值的顯現，也導致股票市場中與之相關的股票具有更好的投資機會�！霸谀壳暗墓善笔袌�，選股很重要，這其中與商品相關的股票將具有比較好的投資價值�！�
美元貶值的另一影響則是外匯市場中其他幣種的利好。“美金走弱，意味著其他相關幣種走強。”龔耀明以澳幣為例，“近期澳元的大幅升值，就是這種趨勢的體現，除了澳元，還有英鎊等4-5只相關性大的貨幣未來升值空間也被看好，投資者應該適當考慮補充其他外幣，實現多幣種的一攬子投資方案�！�
對此，龔耀明還強調，由于美元的大幅貶值，人民幣的升值值得投資者十分關注。
“人民幣的升值是僅僅對美元而言，對于其他外幣，人民幣是不升值的�！饼徱髡J為，不能單看人民幣兌美元的情況，就認為對于所有幣種,人民幣都處在升值通道中，相反，由于中國出口順差下降，人民幣兌其他幣種的升值意愿并不強。
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