財經(jīng)關(guān)注

　　自2008年下半年，人民幣匯率一直緊盯美元，使中國匯率政策承受很大國際壓力。前日，央行發(fā)布《2010年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，有關(guān)人民幣匯改的措辭悄然發(fā)生變化，被業(yè)內(nèi)專家視為相關(guān)政策改變的重大信號。

　　這段文字是這樣的：“按照人民幣匯率形成機(jī)制改革的原則，進(jìn)一步完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。而《2009年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》對此的表述是“按照主動性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

　　自改革開放以來，除個別對人民幣對美元匯率進(jìn)行短暫調(diào)整時期外，其余時間人民幣基本保持盯住美元的狀態(tài)。在2005年，中國進(jìn)行了一次較大力度的匯率制度改革，人民幣改為盯住一籃子貨幣，并加大了匯率的浮動空間。不過，隨著金融危機(jī)爆發(fā)，人民幣重新盯住美元。這一舉措雖然保護(hù)了貿(mào)易部門，但也給國內(nèi)貨幣政策帶來較大挑戰(zhàn)。

　　去年10月底，央行行長周小川曾表示，維持人民幣匯率穩(wěn)定是應(yīng)對全球金融危機(jī)的“非常手段”。現(xiàn)在央行措辭的變化也許預(yù)示著中國的匯率政策要將“非常手段”逐步退出。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，央行措辭的變化顯示中國政府希望做出調(diào)整的意愿，摩根士丹利仍維持人民幣不再緊盯美元將在夏季發(fā)生的預(yù)期。

　　自2009年12月美元重回升值軌道至今，美元指數(shù)升幅已經(jīng)超過13%，歐元對美元貶值幅度約為16%，但由于人民幣幾乎完全盯住美元，人民幣對歐元等單個貨幣以及對一籃子貨幣均實現(xiàn)了大幅升值。從國內(nèi)來看，我國通脹壓力較大，在食品價格的推動下，4月CPI在年中達(dá)到高點，負(fù)利率愈發(fā)嚴(yán)重。此外，目前我國貿(mào)易順差縮窄，今年3月，出現(xiàn)2004年以來首次逆差。

　　海關(guān)總署公布的4月份數(shù)據(jù)顯示貿(mào)易恢復(fù)順差，但16.8億美元的規(guī)模已較此前大幅回落。

　　巴克萊資本中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生昨天在最新報告中指出，中國貿(mào)易平衡的調(diào)整過程需要以人民幣匯率的上升作為保證，盡管這一進(jìn)程很可能是漸進(jìn)的。他認(rèn)為匯率形成機(jī)制改革將會作為政策目標(biāo)，人民幣對美元的波動范圍將在今年變寬。由于歐洲的問題，近期政策變化的可能性已經(jīng)減小。一旦歐洲債務(wù)危機(jī)的陰霾逐步散去，全球市場恢復(fù)穩(wěn)定，匯率變化的議題又將重新擺上桌面，而市場壓力可能會再次升高。

　　至于政策變化的具體形式，他仍舊認(rèn)為變化將采取波動范圍變寬和雙向波動幅度增大的形式，而不是一次性的重估。在一個時間段內(nèi)相對平緩的升值趨勢將很可能與匯率雙向波動幅度的增大交織在一起；但是，美元的交*匯率，特別是美元對歐元的匯率將會影響人民幣升值幅度。

　　自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。

　　　改革后到金融危機(jī)前，改為參考一籃子貨幣

　　籃子貨幣的選取以及權(quán)重確定主要是考慮中國國際收支經(jīng)常項目的主要交易國家、地區(qū)及其貨幣。主要貨幣包括美元、歐元、日元、韓元等。