北京時間昨天晚間，英國央行宣布維持現有利率水平0.5%不變，同時保持原有2000億英鎊資產收購計劃不變；不久后歐洲央行也宣布維持1%基準利率不變。 而在市場人士看來，歐洲兩大央行短期將難以動手加息，回撤非常規貨幣政策也需非常謹慎。 歐洲央行：看“流動性”臉色？ 擺在歐洲央行面前的，是比預期來得更早的市場利率攀升。 數據顯示，歐洲央行高達4420億歐元的貸款在7月1日到期之后，銀行間借貸成本已經有所攀升；而市場對銀行系統健康狀況的擔憂加上主權債務危機的蔓延，可能會迫使歐洲央行不得不考慮進一步的非常規借貸措施。 數據顯示，歐元區銀行隔拆借平均利率(EONIA)在6月30日一度攀升到0.542%，而6月初僅為0.295%，目前回落到0.414%；歐元3個月Libor則從3月底的0.63%上升到目前的0.75%，并曾一度觸及0.8%位置，為10個月來最高。 歐洲央行行長特里謝在聲明發布后的新聞發布會上指出，相比4420億歐元貸款規模，目前已經提供的1320億歐元三個月期資金加上其他流動性供給規模，事實上央行已回撤了一定程度的流動性�！拔覀儗⒚芮凶⒁饬鲃有誀顩r的變化�！彼瑫r表示。 花旗駐倫敦首席歐元區經濟學家Juergen Michels指出，銀行系統流動性的缺失會使得貨幣市場利率上揚，預計隔夜拆借利率將會在10月份以前繼續上升到0.8%。 國際貨幣基金組織(IMF)則在本周的報告中指出，歐洲央行可能需要進一步加大國債收購的力度。IMF還把對歐元區明年的經濟增長預期下調0.2個百分點至1.3%，但仍維持今年增長預期1%。 用德國商業銀行利率策略師Christoph Rieger的話說，問題在于該行是否能夠容忍這個時點上的市場利率攀升。 而所謂的“這個時點”，即希臘引發的歐債危機在灼傷投資者信心的同時，也使得歐洲經濟出現疲弱跡象，而歐洲政府又不得不削減財政開支、進行銀行壓力測試等；歐洲央行則在諸多質疑聲中采取了非常規債券收購計劃，幫助抑制身陷債務困境國家不斷上揚的國債收益率。 英國央行：“受困”通脹 “未來英國央行將主要通過調升利率和有序出售資產的方式逐步退出寬松貨幣政策，”英國央行首席經濟學家Spencer Dale上月底在上海指出，“但央行的最大挑戰并非退出步驟，而是退出的合適時機。” 根據彭博社針對經濟學家的調查中值，英國央行最早要到明年第一季度才會動手加息。其中，瑞士信貸駐倫敦經濟學家、前英國財政部官員Neville Hill表示，通脹對于英國央行來說是個“很大很大的問題”，預計該行將在今年10月份首次加息。 數據顯示，該國5月份消費者物價指數(CPI)同比上升3.4%，雖然較4月份的3.7%有所回落，但仍遠遠高于銀行目標的2%。而根據民意調查團體YouGov的消費者通脹預期調查，6月份英國消費者預計未來12個月物價將上漲3%，高于5月份的數據2.8%。 這也就是為何英國央行貨幣政策委員會委員Andrew Sentence曾在6月10日會議上投票加息25個基點。但一周后，英國央行行長默文·金就公開表示，英國經濟依舊疲軟，如果財政緊縮措施對經濟增長和通貨膨脹的制約達到一定程度，央行可以考慮擴大緊急債券收購措施。 而在一些分析人士看來，英國政府在6月份頒布了10年來最緊縮的財政預算，可能意味著該國央行在更長時間維持現有低利率，甚至進一步放寬貨幣政策的可能性增加。 倫敦商學院經濟學教授Andrew Scott近日接受《第一財經日報》采訪時說，在財政緊縮的情況下，歐洲兩大央行短期內升息的可能性非常小。Andrew還擔任英格蘭銀行貨幣政策顧問和英國財政部的財政政策和債務管理顧問等。 “對于中央銀行來說，更頭痛的是如何應對非傳統貨幣政策，一旦央行對銀行停止借貸，銀行系統和經濟狀況就會受到影響，而且流動性的確還會波及銀行的償付能力。”Andrew指出，“英國央行提升利率將會是非常緩慢的過程，雖然該央行已經宣布在2011年和2012年會停止流動性供給，但這還主要取決于銀行系統的能力和健康狀況�！�
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