美聯儲（FED）下任主席一職的競爭局勢在剛過去的這個周末峰回路轉。
　　
　　當地時間9月15日傍晚，美國總統奧巴馬發布了一份聲明稱，勞倫斯·薩默斯（Lawrence Summers）決定退出下屆美聯儲主席職位的競爭。
　　
　　“今天早些時候我和薩默斯談過話，接受了他退出美聯儲主席提名考慮的決定�！眾W巴馬表示。
　　
　　這使得市場驚詫不已。此前，盡管薩默斯遭遇非議，但市場分析人士大多認為，這位奧巴馬信任的前國家經濟委員會主席、前克林頓時期財長接替伯南克職位的可能性相當高。
　　
　　就在兩天前，日經新聞還表示，奧巴馬已做好了提名薩默斯作為下屆FED主席人選的準備，并有望最早在本周末宣布該提名。但隨后白宮發言人對此予以否認。
　　
　　薩默斯的退出使此前受到冷落的美聯儲現任副主席珍妮特·耶倫（Janet Yellet）重新進入人們視野，市場預期耶倫當選將最大程度保留伯南克的政策走向。
　　
　　“作為投資者，我當然關心人事變化走向會對投資環境帶來多大的影響�！便y冠（Silvercrest）資產管理公司董事總經理邁克爾·杜賓（Michael Dubin）告訴本報記者，“但是，從我的立場來說——很可能這是一個極端的立場，某種程度上無論誰繼任美聯儲主席幾乎都無關緊要。因為無論耶倫的做法與薩默斯的做法有多么不同，美聯儲都有自己的工作指引來保證貨幣政策走向�！�
　　
　　薩默斯遭反對
　　
　　薩默斯的退出標志著幾個月來各方力量的博弈有了初步結果。
　　
　　今年年中，現任美聯儲主席伯南克明確表示將在2014年1月任期結束后離職。幾星期后，薩默斯就毫無爭議地進入了公眾視野。薩默斯之所以在與數位美聯儲現任或離任官員的競爭中有脫穎而出之勢，與奧巴馬總統及其團隊的支持不無關聯。
　　
　　曾經在克林頓時期擔任過財政部長的薩默斯，2009年被奧巴馬任命為國家經濟委員會主席，負責經濟危機后的整頓與復蘇，在此期間，他與奧巴馬接觸頻繁，并因為危機處理的良好能力得到后者信任。
　　
　　“薩默斯因其風格鮮明而得到支持，人們相信如果現在有一場危機，那么薩默斯在著手處理危機上將比任何人更加勝任。這是他的優勢�！� 杜賓說，“但是他的爭議性頗大，說話太多。”
　　
　　2006年6月，薩默斯因為發表了針對環保主義者、婦女維權人士的頗具爭議性的言論而被迫辭去哈佛校長一職。同時，他是一個“鷹派”分子，崇尚自由經濟，反對過多政府監管，此前任職財長期間，他也因為力推金融自由化，反對對衍生工具進行監管而遭受頗多爭議。
　　
　　在目前的經濟恢復期，薩默斯顯然并不討喜。
　　
　　薩默斯本質上是一個“鷹派”，他對伯南克任職期間美聯儲長期執行的低利率政策始終表示不滿，認為過低利率可能會醞釀新一輪的經濟泡沫，因此他不斷呼吁國會推進立法解決此問題。
　　
　　這使得包括喬恩·泰斯特（Jon Tester）在內的參議員擔心，薩默斯上臺后會推動利率過快上揚，打破此前市場認為的2015年首次升息的預期。
　　
　　在日經新聞爆出薩默斯獲得提名的傳言后，美元當天（13日）上躥幅度明顯，國債收益率也進一步攀升，顯示出市場對于美聯儲加快退出QE與升息節奏的恐慌。
　　
　　三名民主黨德高望重的參議員立即表態稱，如果總統提名薩默斯，他們將堅決投反對票。
　　
　　按法律規定，得到奧巴馬提名的人選將接受參議院銀行委員會的關鍵性投票。目前在該委員會的22個席位中，民主黨占12位，其中4位已明確表態反對薩默斯，而薩默斯想拿到共和黨的票數則更加困難。
　　
　　花落誰家其實不那么重要？
　　
　　相比較而言，經濟界人士認為，在目前的狀況下耶倫是更加穩妥的候選者。
　　
　　瑞銀高級美國經濟學家杜魯·馬塔斯（Drew Matus）在最近的一份分析報告中表示，耶倫任主席似乎更加合理，因為如果薩默斯上任，耶倫勢必將離開美聯儲，加上其他三位委員會成員的離任，美聯儲團隊的不確定性將大大增加，這在目前的退出寬松政策的關鍵時期并非好的選擇。
　　
　　“伯南克缺席今年的杰克遜霍爾（Jackson Hole）會議使得耶倫獲得了更加顯著的位置，可能代表平穩過渡。”美銀美林全球經濟研究聯合主管伊�！す�里斯（Ethan Harris）告訴本報記者。
　　
　　與薩默斯相比，更加溫和的耶倫在過去的美聯儲工作中，一直將就業市場作為核心內容，強調美聯儲必須將失業率及其他就業指標作為貨幣政策變動的重要標準。這符合市場連續一年來對美聯儲政策調整方向的預期。
　　
　　耶倫更加追隨伯南克的“鴿派”態度。杜賓表示，耶倫比薩默斯更與伯南克相投，能夠更好地持續目前美聯儲的政策方向與時間表。
　　
　　此外，奧巴馬曾表示前任美聯儲副主席唐納德·科恩（Donald Kohn）也是考慮人選之一。外界討論的候選人還包括前美聯儲副主席羅杰·弗格森（Roger Ferguson）與前財長蓋特納，不過后者曾表示對此職位不感興趣。
　　
　　“這件事情對資本市場的確很重要，但不像目前人們討論的那么重要，不會出現一個徹底不同的政策方向。”杜賓說。
　　
　　薩默斯退選延續美國經濟“刺激依賴”
　　
　　美國經濟學家、前財政部長薩默斯9月15日致信美國總統奧巴馬，希望退出對美聯儲下任主席的角逐，并取得奧巴馬同意。薩默斯的退出使他的首要競爭對手、現美聯儲副主席耶倫，很有可能獲得提名并在明年成為美聯儲的首任女性主席。
　　
　　無論是從學術水平、從政資歷還是過去應對金融危機的經驗來看，薩默斯都是一時之選，他獲得奧巴馬青睞并成為呼聲最高的候選人好不令人意外。但美聯儲主席一職也隱含著重大的政治意義，正是這種政治考量導致薩默斯的退出。
　　
　　薩默斯本人是民主黨人，兩次擔任公職又都是在民主黨總統任期內（克林頓與奧巴馬），黨派色彩較為濃厚，難以贏得共和黨認同，尤其是他在奧巴馬任內為推出經濟刺激政策出謀劃策，更為共和黨人不喜。而民主黨內偏左的參議員又指責他在克林頓時代推動放松金融監管，尤其是1999年廢除“格拉斯-斯蒂格爾法案”，這被解讀為2008年金融危機的肇因。他們已致信奧巴馬來“狙擊”薩默斯。所以對奧巴馬來說，提名薩默斯可能意味著兩面不討好，政治風險過大。
　　
　　與此同時，在未來一個月里，美國經濟政策面臨一系列重要抉擇。本周美聯儲將在政策會議上決定以多大力度退出量化寬松（QE）。10月中旬，奧巴馬政府可能再次需要國會批準提高政府債務上限，而共和黨將要求以奧巴馬在醫保改革法案上做出讓步為交換，但奧巴馬現在表示不愿同他們討價還價。如果不能達成一致，美國政府又要面臨一輪“關門”風險。面對可能到來的激烈沖突，奧巴馬迫切需要穩定民主黨后院，而如果他堅持提名薩默斯可能會破壞黨內團結。所以薩默斯主動退出競爭頗為識趣，等于主動幫助奧巴馬解除了一個煩惱。
　　
　　因為那些致信奧巴馬的民主黨參議員已經對耶倫表示了明確支持，這就使耶倫被提名的幾率大大提高。也許為美聯儲的獨立性起見，一名政治色彩不強的技術性官員更適合其主席角色。耶倫被視為會延續伯南克低利率政策的“鴿派”，而且是所有候選人中在這方面最為溫和的一個，而因為薩默斯此前表示過反對盲目寬松政策的態度，所以投資者認為他會比伯南克更偏向“鷹派”，會更快地退出刺激政策和提高利率。也正因這個原因，薩默斯主動宣布退出成為股市利好因素，美股應聲高漲。
　　
　　但市場或許只是一時之喜。美聯儲本周即將召開政策會議，可能會決定退出QE的進度，確定以何種程度縮減目前的每月850億美元的購債計劃。自從美聯儲在5月暗示可能退出QE以來，美國十年期國債收益率已將近翻一倍。為了避免市場混亂，美聯儲很可能只宣布小規模的縮減。
　　
　　奧巴馬在美聯儲主席人選問題上早做決斷，有利于降低因投資者對未來利率政策預期不確定導致的風險溢價。不過，耶倫和薩默斯的政策取向其實是大同小異，總體上都是主張繼續刺激的凱恩斯主義者。美國投資者對薩默斯的擔憂和他退選后的市場熱烈反應，反映了美國經濟目前對量化寬松這種超常規的刺激政策的依賴性，也許美國經濟要實現徹底的健康復蘇，還需逐漸戒除這種對刺激的“癮”。