今年2月以來，人民幣持續(xù)貶值。根據(jù)國際清算銀行（行情 專區(qū)）的最新數(shù)據(jù)顯示，1~4月人民幣實際有效匯率累計貶值3.02%。
　　
　　隨著人民幣匯率雙向波動加劇，企業(yè)即期結售匯意愿并不高。與此同時，匯率波動令外貿企業(yè)外匯風險對沖難度加大，以往人民幣匯率長期處于升值通道，部分進口企業(yè)缺乏避險操作經(jīng)驗，近期到銀行咨詢對沖操作的企業(yè)增多。
　　
　　“近期由于人民幣持續(xù)貶值，已經(jīng)有越來越多的企業(yè)客戶有對沖匯率損失的需求，在過去3個月中，有此需求的客戶增長明顯。在過去的數(shù)個月銀行同業(yè)離岸人民幣交易量漲了4~5倍之多，而德國商業(yè)銀行自己的外匯電子交易平臺也顯示離岸人民幣交易量同比增長8~10倍。”5月20日，德國商業(yè)銀行中國區(qū)負責人魏怡迪對《中國經(jīng)營報》記者表示。
　　
　　法國巴黎銀行董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學家陳興動則告訴記者：“那些需要在海外購買大中型機械設備的外貿企業(yè)的影響最明顯，不過這些企業(yè)大都是一年以內的短中期外匯對沖需求。”
　　
　　即期結售匯意愿不高
　　
　　5月20日，外管局發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年4月銀行結售匯順差597億元人民幣（97億美元 ），是近8個月以來結售匯順差首次低于百億美元，較今年年初結售匯順差下降了87%，環(huán)比3月結售匯順差下降了近76%。
　　
　　4月銀行結匯規(guī)模也從年初約2000億美元下降到1500億美元左右，銀行售匯規(guī)模則呈現(xiàn)小幅上升態(tài)勢。此外，當月銀行代客結售匯順差僅為489億元人民幣（70億美元），比3月份結售匯順差降80%左右，銀行代客遠期凈結匯則只有約15億美元。
　　
　　“現(xiàn)在企業(yè)結售匯的觀望情緒嚴重。人民幣貶值在一定程度上對有購匯需求的進口企業(yè)是利空，這部分企業(yè)都在等著人民幣重新進入升值通道；而出口企業(yè)對人民幣仍有貶值預期，都想晚點結匯，所以整個結售匯意愿都在大幅度下降。”某國有銀行一外匯交易員告訴記者。
　　
　　該國有銀行交易員告訴記者，以前人民幣匯率長期處于升值通道，做外匯避險對沖的多為出口企業(yè)，主要通過遠期結匯操作，對沖人民幣升值帶來的風險，進口企業(yè)做對沖操作較少；但今年人民幣匯率大幅貶值，原來有購匯需求的進口企業(yè)，由于此前缺乏保值和對沖操作，因人民幣貶值帶來而導致購匯成本增加，從而增加了企業(yè)負擔。
　　
　　“這給進出口企業(yè)提了醒，未來人民幣匯率雙向波動將加劇，不僅出口企業(yè)面臨匯兌風險，進口企業(yè)也面臨匯兌風險，外匯避險和對沖操作將成為常態(tài)。”該交易員說。
　　
　　近期多家外資行的離岸人民幣相關部門人士都表示：“我們接到的進口企業(yè)和在華投資企業(yè)客戶對于對沖外匯的詢問驟然增多。”
　　
　　魏怡迪對記者表示：“中國人民銀行在3月中旬擴大外匯交易區(qū)間從+/ - 1%到+/ - 2%，而且自1月中旬以來美元兌人民幣匯率波動性增加，我們認為未來這一趨勢將持續(xù)，企業(yè)客戶仍會在一段時間內對對沖匯率風險有興趣。”
　　
　　今年以來的人民幣貶值壓縮了很多進口企業(yè)的利潤空間。“目前大多數(shù)跨境交易對象仍傾向于用外幣結算而非人民幣，那進口企業(yè)只能鎖定遠期匯率規(guī)避波動風險。”匯金工作室外匯交易員楊先生告訴記者。
　　
　　盡管當前外貿企業(yè)對人民幣匯率觀望情緒彌漫，但更多的企業(yè)積極選擇對沖操作。目前境內對沖外匯風險的工具仍比較有限，主要為遠期交易、期權交易等。陳興動告訴記者，遠期結售匯可以事先約定在銀行辦理結售匯業(yè)務匯率，對于未來一段時間收、付外匯業(yè)務的客戶可以起到防范匯率風險，進行貨幣保值的作用。
　　
　　在人民幣貶值形勢下，以企業(yè)主需要進口付匯為例，預計3個月后需要支付1000萬美元貨款，假定此時美元兌人民幣即期售匯率為6.2500，為了預防人民幣匯率繼續(xù)走低造成的損失，可通過銀行遠期結售匯固定3個月后的換匯成本，如果銀行3個月遠期美元兌人民幣匯率為6.2900，則企業(yè)主可以同銀行簽訂遠期合同，在3個月后按照與美元兌換6.2600的價格向銀行買入1000萬美元，同時賣出人民幣6260萬元，此筆交易成功后，未來3個月匯率如何變動，企業(yè)主都可按此合同交割，節(jié)省換匯成本起到規(guī)避人民幣貶值風險。
　　
　　“規(guī)避外貿企業(yè)匯率風險的對沖工具有很多，不同的外匯交易員通過外盤操作也有不同的方式。在銀行就選擇簡單和流動性好的方式操作，最近做遠期購匯和套期保值的客戶是比較多的。”陳興動告訴記者，“外貿企業(yè)盡量選擇簡單和流動性好的交易品種，但是在境外人民幣市場可用的避險工具有很多。”
　　
　　境外人民幣匯率對沖操作搶眼
　　
　　與境內相比，離岸人民幣市場在貿易中規(guī)避匯率風險的操作空間大得多，更多的金融衍生品可以用以規(guī)避人民幣匯率風險，港交所和芝加哥商品交易所的離岸人民幣期貨市場近期表示搶眼。
　　
　　近期人民幣貨幣期貨交易量近期成交量和持倉量都大幅增加。根據(jù)港交所官網(wǎng)網(wǎng)站上披露的衍生產品市場的最新數(shù)據(jù)顯示，2014年前4個月的人民幣貨幣期貨平均每日交易為1068張合約，較去年同期411張上升160%。
　　
　　在今年1月份，人民幣貨幣期貨日均交易量較去年同期上升僅為40.7%，2月份較去年同期上升138%，3月份，較去年同期上升為191%。
　　
　　根據(jù)港交所的規(guī)定，以美元兌人民幣實時匯率為參考，每張合約價值10萬美元，合約投資杠桿接近80倍。
　　
　　楊先生解釋道，企業(yè)主在進口產品的同時，假定簽訂3個月后交貨支付800萬美元的貨款，那可以同時在港交所賣空一筆10萬美元的人民幣期貨，3個月到期后交割平賬，以80倍杠桿對沖人民幣貶值的匯率損失。
　　
　　值得注意的是，有更多的企業(yè)在金融市場尋求避險工具以外，也在積極尋找利用離岸人民幣結算減輕人民幣貶值帶來的匯率風險。
　　
　　星展銀行經(jīng)濟師周洪禮認為：今后，更多企業(yè)有望利用離岸人民幣結算以減輕外匯風險。通過使用人民幣，海外企業(yè)可以享受到部分中國企業(yè)所提供的折扣。
　　
　　自去年新加坡的人民幣清算機制建立以來，在新加坡設有開票及財資中心的大型跨國公司在匯率結算上收益，這些公司可以對沖和優(yōu)化其離岸人民幣的收付。同時，在新加坡設有采購辦事處的中國企業(yè)亦在其中受益，他們從東南亞采購原材料并主要以離岸人民幣進行貿易結算。