上周，幾乎在同一天，歐洲央行行長德拉吉的講話表露，如果經濟沒有很快好轉，將實施全面寬松貨幣政策；日本首相安倍宣布解散國會眾議院，提前舉行大選，市場認為此舉是為了刺激需求，促進經濟復蘇。同時中國央行上周宣布降低存貸款利率。對世界經濟下行趨勢的恐慌似乎驅使政策制定者紛紛采取措施。
　　
　　日本和歐洲的寬松貨幣政策在不斷升級，美國卻由寬松轉向緊縮。全球貨幣政策形成了分化趨勢。這一趨勢將持續多久？備受矚目的美聯儲加息又會在何時？加息犧牲了誰？有外國媒體撰稿人和研究學者對此進行了分析。
　　
　　同一目標下的政策分化
　　
　　咨詢機構New View Economics經濟學家大衛-布朗(David Brown)11月24日在香港《南華早報》上刊登文章說，各國領導人在布里斯班G20峰會上承諾在未來四年實現全球經濟2萬億美元增長，這與上周各國行為一起暗示了世界各國開始為促進經濟增長共同出力。
　　
　　然而歐洲、日本、美國、英國的貨幣政策方向已經出現分化。
　　
　　當美國和英國央行最早開始推行寬松的貨幣政策時，日本通過不斷提高消費稅來控制預算赤字，歐洲則深陷財政緊縮“魔咒”中。
　　
　　美聯儲從2009年開始實施量化寬松政策(Quantitative Easing，簡稱QE)，指購買長期國債和抵押貸款債券，通過降低長期利率，使投資者轉而投資如股票和公司債等資產。
　　
　　很多經濟學家擔心QE會帶來通脹以及新的金融泡沫，然而到目前為止并未出現這些問題，美英兩國失業率分別從10%和 8.5%下降到 5.8%和 6%。
　　
　　至少從目前英國和美國的經濟發展情況來看，QE發揮了積極作用。
　　
　　日本央行2013年春決定實施寬松的貨幣政策，歐洲央行更是在近期才不斷發出寬松政策信號。并且就在上個月美聯儲終結第三輪量化寬松、貨幣政策逐漸走向正常化的前一天，日本進一步升級貨幣寬松。
　　
　　美聯儲貨幣政策收緊風險大
　　
　　倫敦摩根大通資產管理公司(JP Morgan Asset Management)全球策略家亞歷山大-克里斯蒂(Alexandra Christie) 介紹說：“我們預計未來10至15年全球貨幣政策會出現分化。美聯儲和英國央行在未來3年會開始并持續提高利息率，然而歐洲央行和日本央行將進一步擴大寬松的貨幣政策，我們預計他們在2018年之前不會開始加息。”
　　
　　財經撰稿人薩特亞基特-達斯 (Satyajit Das)在道瓊斯旗下新聞網站Market Watch上發表題為《美聯儲讓美國陷入寬松貨幣政策的死胡同》一文，作者認為雖然美聯儲停止購買債券計劃，但貨幣政策在未來相當長時期里總體會是寬松的。
　　
　　文章分析認為美聯儲陷入了零利率和量化寬松政策的困局，零利率和量化寬松政策很難改變。走向緊縮的負面影響很大。
　　
　　2013年，美聯儲“逐步放緩債券購買計劃”誘發了市場的波動。導致貸款抵押利率升高，再融資速率降低，房地產市場恢復速度減緩。
　　
　　如果提高利率，公司和個人的貸款負債將會提高。
　　
　　美國經濟政策研究所(Economic Policy Institute)研究和政策部主任喬西·比文斯(Josh Bivens)的文章指出：美聯儲如果過早加息很可能影響經濟復蘇，尤其會阻礙美國個人和家庭收入的增長。他分析認為政策制定者應該繼續致力于刺激經濟、提高就業率、增加人工薪資，而不是擔心通貨膨脹上升。
　　
　　首先，美聯儲的首要任務應該是促進完全就業和有益的收入增長。
　　
　　在短期，美聯儲應該繼續采取措施提振經濟活動、提高就業率，直至經濟從大蕭條中完全恢復過來。因此在工資增長達到與通脹目標一致、勞動力市場恢復到大蕭條前的水平之前，應該維持超低短期利率。
　　
　　中期目標是要認識到蕭條前的勞動力市場同樣不完善，應該繼續刺激經濟增長、降低失業率，直到有經濟數據顯示通脹增長上行壓力不斷加大。
　　
　　另外，把平均每小時勞動報酬增長率目標定為不低于兩個百分點，比勞動生產率增長高一點五個百分點。
　　
　　長期目標是：美聯儲應該使用政策力量而不是通過提高利息率來預防出現災難性經濟泡沫，尤其當經濟過剩還停留在假想階段。
　　
　　第二，在今天的勞動力市場和經濟中仍有大量過剩資源，可以通過美聯儲的政策措施來減少。
　　
　　勞動力市場就業率仍不足：就業人數需要再增加660萬才能達到2007年12月的勞動力市場健康發展時期水平。
　　
　　經濟復蘇的形勢在下降。勞動力市場疲軟是由于勞動力總需求的不斷下降。2013年GDP增長率比預期低了4.5%。實際增長與預期的差距在最近幾年縮小，不是因為經濟增長了而是因為調低了GDP增長預期值。
　　
　　經濟中出現疲軟時，對受教育程度低、來自少數族群的就業人員的打擊最大。例如不論蕭條時期還是經濟復蘇時期，黑人群體的失業率是總體失業率的兩倍略低，也是白人失業率的兩倍。
　　
　　第三，如果為了控制住通貨膨脹率(而實際未出現)，放緩經濟復元速度，成百萬人將面臨巨大經濟窘境，阻礙大部分美國個人和家庭薪資的長期增長。
　　
　　目前失業率達到歷史高值2%，如果沒能降低失業率、上百萬人不能回歸勞動力市場，這意味著收入和生產產出會蒙受損失，這給受波及人群，甚至總體經濟的打擊可能是永久性的。在過去的四十年里，工資水平增長基本停滯，如果經濟復蘇被中斷，恢復全面的工資增長、減少貧窮、減少不平等、提高生活水平更加不可能。
　　
　　很多社區的失業率高，仍停留在經濟蕭條時的水平。經濟的全面復蘇是這些社區群體收入增長的必要條件。
　　
　　哪怕失業率完全恢復，并且黑人失業率下降幅度超過11%，7%的失業率仍舊偏高。20-24歲的黑人年輕人中三分之一離開學校又沒有工作，經濟危機前只有五分之一。如果沒有提高這部分人群的就業，他們未來可能會被排擠出整個經濟之外。
　　
　　最后一點，雖然通脹完全在控制之中，但工資增長速率低得令人失望。
　　
　　通脹率目前為1.6%，低于目標水平，并且在過去6年一直都低于2%的通脹目標。美聯儲預計未來幾年通脹率也將低于2%。
　　
　　需要警覺的是工資水平增長太過緩慢。薪資年增長率在整個經濟復蘇時期一直保持在2%甚至以下，而增長目標為3.5%。
　　
　　在去年勞動人口中，不管受教育程度的高低，總體工資水平增長率低于通貨膨脹增長速率。因此盡管失業率下降，工資仍舊停滯。