11月21日，央行意外宣布降息。雖然從理論上講，降息后人民幣匯率存在貶值壓力，然而在當(dāng)前資金外流壓力的情況下，人民幣匯率僅在降息后首個(gè)交易日出現(xiàn)貶值后便持續(xù)三個(gè)交易日走高，到11月27日已報(bào)收于6.1320，一舉升至今年3月14日以來的最高水平。
　　
　　中間價(jià)創(chuàng)八個(gè)月新高
　　
　　11月24日，也就是此次降息后的首個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元即期匯率開盤報(bào)6.1280點(diǎn)，較上一個(gè)交易日收盤價(jià)貶值31基點(diǎn)，隨后一路震蕩繼續(xù)貶值，最終報(bào)收于6.1417點(diǎn)，全日大跌168個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下今年9月未以來的新低。
　　
　　盡管當(dāng)日人民幣即期匯率大幅下跌，但對(duì)美元中間價(jià)卻保持相對(duì)穩(wěn)定。來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，11月24日人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)為6.1420，僅較上一個(gè)交易日貶值33個(gè)基點(diǎn)，表明當(dāng)局通過中間價(jià)來調(diào)節(jié)人民幣匯率保持相對(duì)穩(wěn)定的意圖非常明顯。
　　
　　受此影響，11月25日和26日人民幣對(duì)美元中間價(jià)便掉頭上漲，兩個(gè)交易累計(jì)上漲66個(gè)基點(diǎn)，一舉升至今年3月20以來的最高水平。到11月26日收盤，人民幣對(duì)美元即期匯率又較前一交易日升值24個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，11月27日人民幣對(duì)美元中間價(jià)34個(gè)基點(diǎn)至6.1320，已連續(xù)三個(gè)交易日走高，創(chuàng)下了今年3月14日以來的逾8個(gè)月新高。而11月27日人民幣兌美元即期匯率開盤報(bào)6.1377，升值12個(gè)基點(diǎn)，雖然仍要低于降息前的水平，但同樣連續(xù)三個(gè)交易日走高。
　　
　　對(duì)此，市場交易員指出，最近三個(gè)交易日人民幣對(duì)美元中間價(jià)走強(qiáng)，雖然與隔夜美元連續(xù)下挫有關(guān)，但相對(duì)于美元指數(shù)高位盤整，以及人民幣對(duì)美元即期匯率走低而言，人民幣對(duì)美元中間創(chuàng)新高所呈現(xiàn)出來的偏強(qiáng)特征說明管理層有意在對(duì)降息后的市場預(yù)期進(jìn)行干預(yù)，以防止人民幣貶值預(yù)期快速抬頭。
　　
　　階段性升值超過10％
　　
　　今年7份以來，美元指數(shù)一路震蕩上揚(yáng)，迎來了近年來十分罕見的一波趨勢性強(qiáng)勁上漲。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，自今年7月1日美元指數(shù)從79.740點(diǎn)附近上漲以來，到11月24日觸及88.463點(diǎn)，已創(chuàng)下了2010年5月底以來的新高，期間最大漲幅接近11％。與其同時(shí)，歐洲、日本、澳大利亞等全球其它主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣在近幾個(gè)月快速走軟。此外，新興市場如俄羅斯、印度、巴西等國的貨幣，也因美元持續(xù)走強(qiáng)出現(xiàn)了劇烈的貶值。
　　
　　然而記者發(fā)現(xiàn)，在全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體的本國貨幣大幅貶值的情況下，人民幣匯率卻持續(xù)大幅走強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，人民幣對(duì)美元匯率從7月初升值以來，期間最大階段性升值幅度竟然超過1％。即便上周末央行推出了降息的寬松猛藥，但人民幣對(duì)美元匯率的升值腳步也未停下。與此同時(shí)，今年下半年來人民幣對(duì)歐元、日元、澳元等主要非美貨幣，累計(jì)升值幅度普遍達(dá)到10％，其強(qiáng)勢特征更為明顯。
　　
　　眾所周知，一般情況下，人民幣匯率與美元指數(shù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，即美元升值人民幣貶值；美元貶值人民幣升值。為何在美元指數(shù)不斷上漲的情況下，人民幣對(duì)美元匯率反而大幅走高呢？
　　
　　市場交易員指出，主要是目前中國存在“有管理的浮動(dòng)匯率制”。另外，如果人民幣出現(xiàn)大幅貶值，很可能造成此前大幅度進(jìn)入國內(nèi)的熱錢迅速撤離，從而對(duì)中國經(jīng)濟(jì)帶來一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在當(dāng)前歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值的大環(huán)境下，人民幣貶值的預(yù)期強(qiáng)烈，一旦人民幣長期貶值通道被打開，熱錢大舉撤離帶來的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大。因此，央行會(huì)力保匯率不貶值，最多也只是溫和回調(diào)。總的來看，人民幣匯率仍將保持堅(jiān)持，甚至不排除有進(jìn)一步升值可能性。