在“通縮怪物”(deflationorge)的長期摧殘下，脆弱的歐元區可能已經經不起另一場打擊。然而，“希臘退歐”(Grexit)的威脅偏偏再度擠入視野。難道“歐債危機2.0”已經開始發酵？
　　
　　希臘政局引發市場恐慌
　　
　　對飽受通縮風險的歐元區而言，“壓在駱駝身上的另一根稻草”出現了。周二，希臘股市擴大跌幅至13%，雅典證交所指數創1987年來最大下跌，希臘十年期國債收益率更是飆過8.17%。受此拖累，歐洲股市普遍重挫，泛歐斯托克600指數跌2.33%。資金隨即涌入避險資產，10年期德債收益率創歷史新低，達到0.69%。問題的關鍵在于，這匹駱駝究竟是死是活？
　　
　　導火索正是希臘的政局走勢。希臘總理薩馬拉斯周二意外宣布，將原定于明年2月15日的總統選舉提前至12月17日。一旦薩馬拉斯提出的總統候選人未能當選，將很有可能導致激進左翼聯盟(Syriza)執政希臘。就目前情況來看，政府還沒有足夠的票數。相反，民調顯示左翼政黨Syriza在民眾中支持率最高。
　　
　　如果Syriza成功當選為執政黨，希臘的政策方向或將出現重大轉變，“希臘退歐”也將再度成為可能。該黨派支持放棄已經與國際機構進行協商的援助協議。這無疑將重挫希臘債券價格，并推動收益率飆升，引發新一輪歐債危機。
　　
　　值得注意的是，Syriza對“三駕馬車”(歐盟、歐洲央行[微博]和IMF[微博])所提供的救助貸款極為排斥(伴隨苛刻的財政緊縮條件)，主張政府奪回主權。然而，希臘目前在民間市場借貸的利息超過了8%，是救助貸款利率的7倍有余，增加開支舉步維艱，因此這一設想難免令市場惶恐。
　　
　　自2010年起，希臘就過著*著國際救助貸款過活的日子，貸款額度高達2400億歐元。而希臘為此付出的代價也是巨大的，希臘人民不得不受到財政緊縮的“摧殘”——希臘政府屢次加稅，削減養老金和薪資。
　　
　　希臘當前一輪援助計劃應該在2014年年底到期，希臘同“三駕馬車”就2015年希臘預算已經進行了數周談判，但雙方在2015年的減支規模和進一步經濟改革的談判上陷入僵局。
　　
　　時間倒退至第一輪歐債危機始發之際。2009年10月20日，希臘政府宣布當年財政赤字占國內生產總值的比例將超過12%，遠高于歐盟設定的3%上限。隨后，全球三大評級公司相繼下調希臘主權信用評級，歐洲主權債務危機率先在希臘爆發，并開始向“歐豬五國”(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)蔓延。對于自認為已經步出危機卻仍脆弱不堪的歐元區而言，“昨日重現”的風險變得越發似非而是。
　　
　　如果“希臘退歐”成真
　　
　　盡管希臘當年掙扎著留在了歐元區，但現在可能是時候想一想那些不可想象的事情了。
　　
　　當年“希臘退歐”風險最為高漲之時，IMF在2012年3月公布的一份員工報告中稱，假如希臘離開歐元區，希臘貨幣貶值，以赤字支出的貨幣融資會推高通(71.5, -1.50, -2.06%)脹，工資和其他生產成本上行壓力加大，會迅速削弱希臘的整體競爭優勢。同時，希臘離開歐元區可能會讓歐洲其他國家、全世界付出經濟代價。假如希臘真的退出歐元區，這場悲劇就有可能無休止地繼續下去。
　　
　　若希臘決定退出歐元區，政府將與歐元區其他國家就其退出歐元區的日期以及新貨幣的發行達成共識。同時，希臘很可能會關閉銀行，并把歐元存款兌換成德拉克馬(Drachma)。
　　
　　此后，所有政府雇員的薪水、合同和養老金將以新貨幣支付，銀行存款也將重新計價。政府也將設定新貨幣對歐元的初始匯率(如1∶1)，此后政府將讓貨幣市場決定新貨幣的匯率，這或將導致新貨幣大幅貶值。當年“希臘退歐”風險高漲之際，專家預計新幣至少貶值50%，而一些經濟學家稱貶值幅度甚至可能高達80%。
　　
　　而貨幣貶值導致的后果不堪設想。首當其沖的便是存款外逃，儲戶事先就會開始取出存款。在歐債危機期間，希臘銀行業的存款已經減少大約三分之一。希臘國內銀行業因此將面臨擠兌及資本出逃風險。
　　
　　不過，據此前民調，78.1%的希臘民眾不愿意退出歐元區。“退歐”意味著犧牲：高通[微博]脹水平、資金量短缺、生活水平下滑、社會局勢緊張甚至動蕩以及國際上對希臘政權的孤立。這些都是不得不納入考量的重要因素。
　　
　　遙想當年，阿根廷和俄羅斯兩國放棄了固定匯率制后，其貨幣隨即貶值了約60%～70%。然而，希臘除了豐富多樣的奶酪制品之外，并不具備上述兩國的資源實力——能源與大宗商品。因此，要問希臘是否能在“退歐”后置之死地而后生？答案是“很艱難”。