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近期市場動蕩不安美元為何失去避險魅力？

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2015-8-26 分享到：

　　近年來在全球市場震蕩的局面下大多有一個共同點：在投資者投*美國國債等美國資產以尋求避險之際，美元一般會走強。但在過去兩個交易日中，全球股市暴跌，新興市場貨幣下滑，美元不升反降，兌日元下跌幅度達到4.0%，兌歐元周一（8月24日）也創下七個月低位。
　　
　　短期內，有兩個因素或對美元兌歐元以及兌日元構成壓力。首先，中國經濟進一步放緩以及由此導致的全球市場動蕩，令投資者降低了對美聯儲（FED）9月份加息的預期，進而降低了美元資產的吸引力。其次，全球股市暴跌也令交易商“惶恐不安”，他們紛紛解除多以歐元和日元為融資貨幣的“套息交易”。
　　
　　前摩根士丹利（Morgan Stanley）外匯策略主管、現為全球宏觀對沖基金SLJ Macro Partners LLP合伙人的任永力（Stephen Jen）說道：“當前全球風險已上升，所以美聯儲在加息問題上也會比較審慎，現階段美國加息因素還無法對美元構成提振。”
　　
　　主要因投資者預計美聯儲會加息，過去一年中美元指數累計上漲約12%。
　　
　　但中國經濟放緩引發市場對全球經濟放緩的擔憂，進而降低對大宗商品的需求。湯森路透/核心商品CRB指數本周觸及12年低點，新興市場股價和貨幣也全線下挫。
　　
　　部分收入源自中國的歐美企業股價也出現下滑，加劇了全球各大股市的跌勢。美國標普500指數已較5月高點累計回落逾12%。中國放緩的潛在沖擊，及由之而來的全球市場動蕩，令美聯儲9月加息前景“陰云密布”。
　　
　　例如，巴克萊（Barclays Bank）本周就把預測美聯儲加息的時點，由今年9月推遲至2016年3月，稱美聯儲“或擔憂加息可能令市場更加不穩，因此不太可能在當前環境下展開加息周期。”
　　
　　交易商結清日元及歐元套息交易，以免遭受市場進一步動蕩所波及，也令美元在過去幾天遭受重創。從期權市場的情況來看，短期美元可能還會走軟。
　　
　　看漲期權和看跌期權隱含波動率之差顯示，投資者認為美元兌歐元會比過去一年任何時候都要疲軟，同時有關美元/日元走弱的預期也在逐漸升溫。
　　
　　盡管美元兌歐元和日元近期疲軟，但分析師認為美元長期前景依然看漲。
　　
　　對一些投資者、企業和國家來說美元依然是“避風港”，這其中包括：出售加拿大和澳洲大宗商品、從中國取得收入的企業、以及近期本幣大幅貶值的新興市場國家。
　　
　　分析師指出，美國經濟仍在穩步增長，美聯儲年內加息仍是大概率事件，有鑒于此，美元有可能會重拾過去一年的漲勢。
　　
　　任永力表示：“歐元并非安全之地，我認為，一旦全球投資者意識到歐洲企業受到新興市場的風險影響遠超過美國，則歐元/美元將見頂。”