經過10月中下旬的持續下跌之后，有色金屬近期再拾升勢，重回9月份高位震蕩區間下沿附近。此次金屬持續上漲主要來源于幾個方面：一是歐洲債務問題緩解，再次沉寂；二是我國經濟企穩反彈，終端行業呈現回暖態勢對市場信心具有較大的提振作用；三是美國經濟數據繼續好轉、非農數據表現搶眼、地產行業復蘇前景樂觀，并且財政懸崖問題預期樂觀，沒有出現太大的壓制。
　　
　　歐洲債務影響減弱 德國數據表現強勁
　　
　　近期，歐洲債務問題對市場的影響有所減弱，雖然意大利總理辭職使得意大利股市大幅下挫，但以德國為首的其他歐洲國家股市表現仍然較好。12月德國ZEW經濟景氣指數從上月的-15.7大幅升至6.9，投資者信心跳漲至7個月以來高點，大幅高于市場預期的-11.5，使得人們對德國這一歐元區最大經濟體的樂觀情緒增加。有消息稱，德國已經釋放了準備支持歐洲央行成為歐洲銀行主要監管方的信號，歐盟的銀行聯盟計劃更有希望獲得突破，或有利于提振市場信心，這明顯利好金屬市場。
　　
　　另外，希臘債務回購操作吸引了總計近320億歐元投標，但由于回購成本高于預期，離預期債務削減目標仍有4.5億歐元缺口，不過這并不影響希臘獲得救助貸款。目前,歐元集團已在12月13日的歐盟峰會上決定給希臘發放下一批救助貸款。
　　
　　總的來看，歐洲信息面上目前對金屬市場沒有形成太大阻力，樂觀情緒仍然略大于悲觀情緒。
　　
　　美聯儲加碼寬松 財政懸崖有驚或無險
　　
　　市場較為關注的美聯儲議息會議落下帷幕。FOMC宣布稱，自明年1月起每月追加購買450億美元國債，并在失業率高于6.5%且通脹不高于2.5%的情況下繼續實施近零利率政策。綜合此前第三輪量化寬松貨幣政策的400億美元購買規模，美聯儲每月資產采購額將高達850億美元。
　　
　　美聯儲主席伯南克認為，FED沒有辦法來抵消財政懸崖的影響，這是經濟前景面臨的一個主要風險因素和不確定性來源。從最近的信息看，美兩黨關于財政懸崖問題的談判進展緩慢。奧巴馬提議將10年內新增稅收的數字從1.6萬億美元小幅減少到1.4萬億美元，但目前兩黨對新方案仍然沒有達成一致，這增加了市場憂慮，導致金屬承壓，上行受阻。我們認為，今年的債務上限談判過程雖然艱難，但最終結果達成統一的概率較大。
　　
　　國內經濟反彈 傳導需求回暖
　　
　　回到國內，11月份全國汽車產銷數據顯示，汽車產量176.14萬輛，環比增長10.99%，同比增長3.92%，高于9月和10月汽車產量的同比增速。11月汽車銷售179.10萬輛，環比增長11.52%，同比增長8.16%，汽車產銷形勢均明顯好于上月，月度環比和同比均有不同程度增長，其中乘用車增速快于商用車。
　　
　　房地產方面，我國1~11月累計房屋銷售面積91705萬平方米，同比增長2.4%，年內首次轉為同比正增長，繼續延續好轉的態勢。并且在房地產開發投資方面，前11個月已經累計達到64772億元，超過去年全年的投資額，同比增長16.7%，增速繼續擴大，房地產行業整體繼續呈現回暖態勢，極有可能帶動目前庫存較低的空調行業的銷售。
　　
　　能源局數據顯示，我國11月份全社會用電量同比增速達到7.6%，好于1~10月累計增速。用電量提速進一步表明我國工業經濟正在企穩，發展速度開始回升。作為我國經濟先行指標，反映我國經濟反彈具有持續性。而用電量回升可能刺激電力工業投資增速繼續加大，雖然11月份電力投資增速放緩，但預計年內仍然可以達到7%的增速。
　　
　　總的來看，就需求面上而言，目前對銅的需求影響最大，其次是鋁和鋅，對鉛的需求影響略小。不過鋁的供應持續過剩，基本面仍然較差。銅雖然產量創紀錄新高，但全球仍處短缺狀態，CFTC已經顯著轉為凈多頭持倉狀態；我國鋅產量持續下降，基本面已處于好轉之中。
　　
　　展望后市，金屬基本面相對第三季度已經出現顯著改善，美國的寬松政策加碼為金屬的上行提供基礎，但短期財政懸崖仍令市場在關鍵位置承壓。不過，我們認為金屬目前偏強格局仍未打破，短期的承壓回調不改上行趨勢。品種上，國內市場鋁鉛表現較弱，建議規避；看好銅和鋅的表現，這兩個品種的基本面相對好于鋁和鉛，回調中可繼續嘗試多單機會。