國際評級機構(gòu)惠譽日前表示，隨著近期市場根據(jù)美聯(lián)儲最新表態(tài)來猜測下一輪政策走向時，全球投資者又開始擔憂“一旦2014年美聯(lián)儲啟動QE削減計劃，亞洲將面臨新一輪資金抽離，進而對該區(qū)域的融資環(huán)境構(gòu)成負面影響，甚至還會引發(fā)新一輪企業(yè)違約”。
　　
　　除了債券市場可能受到?jīng)_擊外，新興市場國家匯率也可能面臨新一輪壓力。目前，一些亞太新興市場央行已經(jīng)開始未雨綢繆。印尼央行日前將基準利率提高25個基點；印度央行新任行長拉赫姆·拉詹也多次強調(diào)，印度盧比目前不具有貶值壓力。
　　
　　債市困境
　　
　　目前美聯(lián)儲并未確定何時啟動QE削減計劃。市場主流觀點認為，削減購債規(guī)模將會在明年一季度，最晚是二季度。
　　
　　亞太地區(qū)投資者普遍認為，一旦美聯(lián)儲正式宣布退出，市場將會經(jīng)歷一次嚴重的流動性緊張局面。“投資者將會降低其對債券的敞口，以期在美國國債利率上行過程中降低損失。”惠譽援引香港地區(qū)和新加坡固定收益投資者的話稱，屆時亞太地區(qū)的流動性緊張局面可能要持續(xù)6個月之久，直到投資者認為利率水平到達一個穩(wěn)定水平；但這些投資者不會“恐慌性拋售”當前的投資組合。
　　
　　通常情況下，一旦流動性收緊，投資者在投資中就會更加謹慎，要求的風險溢價會相對較高。
　　
　　惠譽評論稱：“高評級債券可能會受益，多次獲得高評級的發(fā)行人也可能會比較搶手。相反初次發(fā)行債券的企業(yè)可能將承壓，但那些業(yè)績突出企業(yè)或者國有企業(yè)除外。”
　　
　　惠譽表示，投資者認為，全球流動性收緊對亞太地區(qū)不同國家?guī)�來的影響不同，其中新興市場受到的沖擊會相對嚴峻。“南亞銀行業(yè)會比較脆弱，一方面因為經(jīng)濟放緩將會提高銀行放貸門檻，另一方面因為壞賬率提升又將影響對企業(yè)信貸投放。”
　　
　　另有市場分析人士認為，中國企業(yè)受到的沖擊要弱于其他亞太新興市場國家，但2014年到期的點心債再融資可能會面臨一些冷遇，點心債市場很難在2014年活躍起來。
　　
　　點心債遭遇的困境包括兩方面，一方面中國企業(yè)因為人民幣升值明顯更加傾向于發(fā)行美元債券；另一方面，國際投資者要求點心債發(fā)行者在信息披露方面的要求進一步提高。
　　
　　而中國銀行業(yè)明年可能收緊信貸投放，加之人民幣升值預期繼續(xù)，大型央企和國企將繼續(xù)在海外市場發(fā)行美元和歐元債券，可能會有新的發(fā)行人加入債券發(fā)行行列。
　　
　　部分國家匯市仍將承壓
　　
　　今年5月份以來，印度、印尼等國家貨幣因為受到QE削減影響嚴重承壓，印度盧比甚至在4個月內(nèi)貶值30%，印尼盾同期貶值近20%。
　　
　　隨著新一輪QE削減時點的臨近，上述兩國貨幣再度呈現(xiàn)承壓跡象。
　　
　　為避免本國貨幣再度被動貶值的局面，兩國央行已經(jīng)相應采取穩(wěn)定措施。印尼央行于本月12日宣布升息25個基點，希望借此降低外資抽離所帶來的沖擊。
　　
　　而拉詹則于11月13日公開表示，印度盧比不具有貶值預期，并強調(diào)本國赤字正在收窄，以穩(wěn)定投資者信心。
　　
　　不過從當前的市場反應來看，一旦2014年上半年美國啟動QE削減計劃，這些國家的經(jīng)常項目赤字持續(xù)擴大，投資者信心將再度下降，而這些國家的企業(yè)融資成本將上行、融資環(huán)境將惡化，進而企業(yè)經(jīng)營困難或?qū)⒓觿　?/FONT>